2025年，面对瞬息万变的全球经济和市场，有哪些投资主题值得关注？
9日，摩根士丹利发布《2025年十大主题策略》，Edward Stanley团队分析了未来一年的重要投资走向。
大摩指出，历史上，那些盈利势头强劲的热门主题通常具有很强的持续性，如人工智能、国防开支和肥胖药物等。这些主题已经对市场产生了深远影响，并且预计这种影响将在今年继续扩大。
此外，一些尚未引起投资者充分重视的主题，或将在2025年变得日益重要，例如负电价和量子计算等，这些主题有望崭露头角，成为新的投资热点。
1. 印度的黄金十年
摩根士丹利预计，2025年印度经济将继续成为新兴市场中的亮点。得益于国内需求的强劲增长，印度国内生产总值增速预计将达到6.5%。
报告指出，印度企业和金融部门的资产负债表状况稳健，同时政策空间充足，这为经济发展提供了支撑。消费需求的复苏、农村经济的改善，以及公共和家庭资本支出的增长将成为印度经济的主要驱动力。
2. 欧洲国防开支上升
大摩指出，欧洲国防开支进入多年度增长阶段，背后的驱动因素包括：弥补过去30年的低投入、减少对美国防务支持的依赖，以及俄乌冲突后军事装备库存的补充。
摩根士丹利预测，要补足过去的投入缺口，欧洲需要在当前价格下增加超过2万亿美元的国防开支。此外，北约盟国可能会响应美国的要求，提高各自的防务预算比例，从而推动这一趋势进一步深化。
3. 并购与IPO复苏
随着利率下行和资本市场环境改善，全球并购和IPO活动有望迎来复苏。
摩根士丹利预计，2025年的并购交易公告量将同比增长50%。这得益于较低的利率、强劲的股市和企业信⼼。共和党在总统选举中的胜利可能进一步推动监管政策的放松，助力这一趋势加速。
特别是在欧洲，预计以49%的同比增长领先，而美国有4万亿美元的“干火药”（未投资的私募股权资金）等待投入市场。此外，企业手握7.5万亿美元的现金储备，为并购和IPO创造了良好条件。
4. 美国制造业回流
报告称，美国正处于再工业化的早期阶段，这一进程将是一个多达10万亿美元的长期经济机会。
美国制造业在过去20年经历了显著的衰退。虽然人们通常认为“美国回流”是指关闭亚洲工厂，然后在美国重新开设替代工厂，但大摩表示，这种情况只是个例。
“我们认为，全球需要增加制造业产能，而由于其结构性和对弹性的重视，美国比过去 40 年更有能力获得新增工厂。”
摩根士丹利指出，美国是全球主要经济体中，最不自给自足的国家，这一现象在未来数十年内有望得到改善。
5. 核能复兴
核能因其在脱碳、能源安全和人工智能技术支持下的潜力重新受到关注。摩根士丹利预计，到2050年，核能在全球电力供应中的占比将从2022年的12%增长至17%。
小型模块化反应堆（SMRs）的发展、核能融资模式的创新，以及碳中和目标的推动，将为核能行业创造超过1.5万亿美元的投资机会。
“我们认为，核能复兴有五大趋势：COP28目标、GenAI、融资、建设风险和SMR。”
6. 负电价现象的兴起
欧洲可再生能源市场正面临负电价日益普遍的挑战，并且随着可再生能源装机容量的持续增长，预计这一趋势还将继续。摩根士丹利认为，负电价现象对可再生能源开发商构成风险，但同时也为电网基础设施建设带来了机遇。
摩根士丹利指出，能够灵活调整发电量的企业（如储能和智能电网）将从中受益。例如，抽水蓄能电站可以在电价为负时储存电力，在电价高峰时释放电力，从中获益。
7. 金融行业的AI革命
人工智能在金融行业的应用正呈现爆发式增长。摩根士丹利指出，银行和保险公司是AI应用的领头羊。
在过去的一次分析师调研中，27%的金融企业因AI应用而实现了业务的实质性改进。未来，AI在金融领域的应用场景将包括风险管理、客户服务自动化和投资建议优化，这为金融股带来了重要投资机会。
8. 量子计算的初步探索
量子计算被摩根士丹利视为一个“已知的未知”，其长期影响可能极为深远。
尽管目前量子计算仍处于早期发展阶段，但报告认为，企业和政府需要提前布局相关领域，例如后量子加密技术，以应对未来可能的网络安全威胁。此外，量子计算也为电信、卫星和网络基础设施领域带来了投资机会。
9. AI代理技术的崛起
大摩指出，生成式AI在过去两年取得了显著突破，而2025年将进入AI代理（Agentic AI）的发展阶段。
这种技术将使AI从被动响应模式，转向主动解决问题和提高生产力的新阶段。例如，AI代理可以预测用户需求，自动完成任务，大幅提升企业和个人的效率。摩根士丹利预计，这一趋势将为企业软件市场带来数万亿美元的经济影响。
10. 口服减肥药的市场潜力
肥胖药物市场在2023年因注射型GLP-1药物的供应短缺而遭遇瓶颈。摩根士丹利认为，2025年口服GLP-1药物的上市将重新激发市场兴趣，并可能推动肥胖药物成为制药行业历史上最大的单一类别之一。
此外，消费者健康意识的提升也将对健康食品和相关领域的投资产生积极影响。
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