2024年国内商品玉米淀粉在自己行业赛道里实现了供应与需求的新突破，供需的双向奔赴得益于原料玉米与替代品给到的红利，回顾2024年，有几个关键的节点与大事件仍值得我们深思，简单总结一下。2024年 4-7月玉米淀粉行业区域分化明显，华北与东北企业下游市场消费量交替变；玉米淀粉渠道库存存量低位，中间环节贸易难度增大；玉米副产品价格低位运行下，“米粉差”高位呈现与玉米淀粉生产企业利润季节性特性减弱；2024年10月份玉米淀粉出口放开，国外消费市场迎来新机遇。从2024年玉米淀粉行业以上事件综合来看，利多影响因素更为凸显且能够使得行业利润在2024年同比2023年实现了扭亏为盈的局面。

2025年玉米淀粉行业面临的多空因素更为复杂，且在现货端引发价格波动的情况也较为频繁。

供应：2025年新增产能有投产计划且存在之前长期停机的企业复产预期，预计2025年玉米淀粉供应端维持增量且供应端竞争加剧。

需求：关注淀粉糖，预计仍能够同比小幅增加，但是造纸方面用量需求有同比小幅减量预期；食品关注替代品与玉米淀粉价差变化。

库存：在供需双增的前提之下，但供应端增量预期大于需求端增量的局面之下，预计玉米淀粉库存绝对值重心有中位略高的预期。

原料：原料玉米价格重心仍有下移预期，但是在华北基层售粮进度略快的局面之下，预计2025年6-8月份局部玉米有异常波动的可能性，届时玉米淀粉的价格跟随波动，但是玉米 淀粉价格的全年重心预期在2024年下方移动。

利润： 2025年预期玉米淀粉受到供应端给到的压力，利润将会不及2024年，另外华北与东北的利润分化的局面将在2025年有所缓解。

出口：玉米淀粉出口放开对于2025年全年玉米淀粉的出口量有明显的利好支撑，重点关注玉米淀粉出口性价比的高低。

替代：特别需要关注木薯淀粉价格下跌后对于玉米淀粉的反替代的用量与范围，主要是造纸与食品中粉丝粉条行业的用量以及占比变化。

综上来看，2025年玉米淀粉行业重点关注在供应端、原料玉米、竞品替代、出口优势等。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。