春节假期倒计时2周，一路跌跌不休的二师兄迎来小幅喘息。看到主力03合约之前的走势，心里真是凉凉的，合约基本上是收在较低的位置。目前已经来到1月中旬，年前需求或将启动？价格将怎么走？今天我们来聊一聊！

五矿期货内部讲师

同花顺特约评论员

有色问五矿主理人

张 利

从业资格号：F3003549

交易咨询号：Z0015099

消费滑落较快，供应减量有限：

消费滑落较快，供应减量有限，叠加市场看弱预期不减，上周猪价大幅回落，带动出栏均重继续回落，屠宰呈小幅缩量态势；具体看，河南均价周落0.88元至15.52元/公斤，周内最高16.34元/公斤，四川均价周落1.44元至15.96元/公斤，周内最高16.9元/公斤，广东均价周落1.5元至15.48元/公斤；北方散户供应减少，但集团猪源充裕且出栏意愿强，南猪北调缓解紧缺，整体供应压力仍大，需求暂未迎来集中上量，下周猪价或仍偏弱，但后期随着年前需求启动，价格有触底反弹可能。

大猪偏紧或支撑阶段性行情：

11月官方母猪存栏4080万头，环比+0.2%，今年以来母猪产能延续缓增趋势，或导致25年基本面弱于24年；仔猪端，考虑配种和存活率的季节性恢复，由仔猪数据推导得到的理论出栏量或在25年上半年延续偏大格局，当中要留意出栏节奏以及市场情绪变化对供应端的影响；从近端数据看，冬至屠宰放量后，体重下降较快，伴随着大猪占比回落和标肥价差的走阔，短期供应积压或暂时有限，尤其大猪偏紧或支撑阶段性行情。

消费环境偏弱，留意脉冲影响：

整体消费环境偏弱，且消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落，但环比看需要留意节日消费对猪价的脉冲影响。

未来供应基调偏过剩：

理论出栏量依旧偏大，未来基础供应基调偏向过剩，短期留意春节前需求的脉冲影响，另外标肥差背后的大猪偏紧或支撑阶段性猪价，且能引导投机性压栏和二育走向，现货偏弱但较难流畅下跌；盘面提前给出悲观表达，各合约深贴水背景下宜过度追跌，而拉高后亦有套保压力，低位区间思路，短线节奏性交易为主。

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