其实我本人始终维持对美股看空（事实上不止看空，在做空）和对中国股市长期牛市的看法。

对于美股看空的逻辑，不再过多赘述。从国际流动性的角度，美股和A股构成了最大的一个跷跷板。美股大幅下杀向均值回归，会驱动流动性加速流出，必然会有很大一部分去往A股。民主党下台，过去几年由民主党主导的科技类（MAG 7)的大行情就该结束了。如果没有周期股接过MAG 7的枪支撑美股，那么大幅下杀就是意料之中的事。

在美联储重新回到鹰式立场之后，受政策不确定性推动，10年美债和30年美债收益率大幅上扬。既然国债收益率不是由名义增长预期改善所驱动的，周期股能支撑吗？很难。之前从美股提前出逃的资金，很大一部分在美国短债，一部分在中国债市操作1年期国债，对冲人民币远期掉期。如果追踪一下人民币对美元1年掉期点的变化，大概就知道债市已经没什么空间给这部分资金吃了。

中国降息降准的宽松货币政策，执行了多长时间了，你们不奇怪这些流动性目前在哪，将会对作用于哪些资产吗？流动性要么作用于实业制造通胀，要么去往金融推高资产价格。如果如有些人认为的，中国在通缩，那金融资产更应该涨到天上去。

从2025年开始，包括高盛在内的著名国际机构，都在阐述一个观点，目前外资、内资机构和很大一部分中国居民，对于中国股市都是严重低配的。A股目前的震荡，只有一个解释，那就是有人在吸筹，这个过程的长短并不能精确预测，也没有意义，左侧操作就可以了。