刷屏！德银中国资产报告，预测2025年中国大牛市|中国股市|中国资产报告|分析师|大牛市|市场信心|德银

2025年2月5日，德意志银行发表了一份关于中国资产的研报，引发投资者刷屏。

我们也来看看这份报告。

遏制中国的意志正在崩溃

德银的这份报告，之所以广受关注，首先是因为这份报告的题目简单翻译过来，非常刺目，如《中国鲸吞世界》《中国吞噬世界》《中国吃遍世界》《中国将通吃世界》……

该报告作者为定居于香港的德银金融分析师彼得·米利肯（Peter Milliken），其主要研究领域为中国经济和股市。

德银报告的标题包括：《China eats the world!》与《China's, not AI's, Sputnik moment!》。直译过来：《中国正在吃掉全世界！》与《这是中国的“斯普特尼克时刻”，而非人工智能的！》

如此刺目的标题，实际上是彼得·米利肯套用“因特网点火人”马克·安德森2011年的名言“软件吞噬世界”，将“软件”换成了“中国”。

“斯普特尼克时刻”，源于1957年苏联成功发射世界上第一颗人造卫星“斯普特尼克1号”，令美国意识到在太空竞赛中被苏联超越。

德银报告之所以强调“而非人工智能”，是因为中国人工智能（AI）Deepseek的问世，令西方很多人认为，在AI领域，中国已经实现反超。德银分析师则指出，中国反超的并非只是AI，而是整个中国都已进入了“斯普特尼克时刻”。

德银报告是写给全世界投资者的，其核心观点，是强调中国资产的价值被严重低估，目前呈现的是折扣价，而这一折扣一定会消失。

什么时间消失呢？

德银报告认为：2025年。

2025年中国股市可能迎来大牛市。

证明中国资产的价值，是德银报告的出发点。

德银分析师看好中国资产已有时日，但是，“对找到能让世界觉醒并购买的因素感到困扰”。

换言之，分析师始终不知道怎么去说服全球投资者，你们快醒醒吧，中国资产才是最被低估的，才是最应该被投资的……

现在，德银分析师找到了理由与时机。

中国的人工智能Deepseek出现，引发西方强震。西方很多人认为，中国人工智能迎来了“斯普特尼克时刻”，德银分析员也终于可以借机喊出，中国不只是人工智能的超越，好好睁开眼看看中国吧！

从德银报告的声音，我们不难看出，Deepseek的横空出世，令西方某些试图遏制中国崛起的人意志崩溃，同时，也给了支持中国的声音为中国呐喊的理由。人称Deepseek为“国运级”，真是所言不虚。

中国大牛市的若干理由

那么，德银报告喊出2025年中国股市大牛市的具体理由有哪些呢？我们也来列举一些。

1.被低估的事实

要说明中国资产的价值，德银报告首先强调了事实——事实一直摆在那里，但西方观察者一直没有转过弯来，低估了事实。

什么是被低估的事实呢？

分析师指出，中国的发展过程，首先在服装、纺织、玩具领域取得全球主导地位，然后是基础电子、造船、白色家电、太阳能等，之后“突然主导了”电信设备、核能、国防和高铁。2024年，中国以领导者的姿态向全球出口“功能强大、外观吸引人”的电动车，且“价格远低于现有同类车型”。2025年，中国一周之内推出了世界首款第六代战斗机及低成本人工智能系统Deepseek。

目前的中国，在知识产权、高附加值领域、供应链方面都具有发展优势。与之对应，是全球投资者对中国的投资不足。理论上说，投资的喜好，是投资领先的公司，也就是看好企业的护城河。现在更宽广、更深的护城河，是中国的，而不是西方的。

2.比较中国与日本

在摆出若干事实之后，德银分析师进而比较了中国与日本。

分析师认为，中国与日本很相似，但是，通常把今日中国比作1989年的日本是错误的——今日中国更像是此前更早的日本。

1989年，日本房地产泡沫破裂，随之发生了经济崩盘。中国也经历了房地产泡沫，但程度远不及日本。值得注意的是，20世纪80年代，日本的实际GDP增长率为4%，被称为“经济奇迹”，而今日中国的经济增长率还在为了4%还是5%焦虑，认为增速“缓慢”。历史可能会回过头来，把今天的中国经济增长称为“奇迹”。

今日中国与1989年日本最大的不同在于股市。日本楼市泡沫破裂之后发生的是股市泡沫破裂，因为此前日本放宽金融管制，开展金融国际化，推高了日本股市——“当时日本股市市值在过去20年里增长了50倍”。而中国目前，股市估值处于低位。

所以，德银分析师认为，中国接下来很可能走出与日本相似的道路，即通过金融国际化推高中国资产的价格，由此引发大牛市。而这一点，与美国的推动方向是吻合的——美国会认为金融国际化对美国有利。

3.“一带一路”的影响

德银分析师认为，中国经济面临的一大考验，在于人口下降，但是，中国目前的两个优势将抵消这种影响。

一个是中国自动化水平处于全球领导地位，工业机器人的普及安装将强化生产力优势，提高人均财富。

另一个则是中国“一带一路”的倡议，打开了出口的大门——中亚8000万人、西亚3.1亿人、南亚21亿人、非洲14亿人、拉美4.4亿人……2024年中国出口增长7%，对巴西出口增长23%，对阿联酋出口增长19%，对沙特阿拉伯出口增长18%，对“一带一路”沿线东盟国家出口增长了13%……

德银分析师认为，中国主导出口的一个问题，在于会遭遇到许多国家的贸易保护主义措施，但是，无论采用什么样的方式应对，中国企业的步伐仍然是向前的。