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（来源：神基太保）
2026年政府工作报告新鲜出炉，报告中首次明确提出的深入整治“内卷式竞争”、“探索多渠道盘活存量商品房”等内容，相关表述立刻引发资本市场热议。
我们邀请国联安基金首席策略分析师罗春鹏，来和大家聊一聊。
罗老师有17年的从业经历，擅长自上而下的宏观政策分析和大势研判，在公司内被大家亲切地称为“宏观老罗”。感兴趣的朋友也可以关注神基太保视频号的系列栏目：老罗观察室，里面有不少老罗的洞见，相信一定会对您有所启发~
一、关于经济增长目标、赤字率、超长期特别国债等一揽子“政策组合单”
老罗点评：2026年政策组合单的规模基本符合预期，但结构存在显著优化。真正的"预期差"在于资金投向的结构性调整。财政在结构上呈现出进一步“稳投资”的导向。最典型的是2026年“发行新型政策性金融工具8000亿元”，高于去年的5000亿元，用于带动更多社会资本参与投资；与此同时，单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，防止建设资金被挤占。
宽货币政策稳定需求，叠加今年将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正，无风险利率可能有所上行，但幅度有限。而价格总水平由负转正，将推动企业盈利改善，市场风险偏好回升。如果企业盈利改善明显，将支撑整体估值提升。
总的来说，由于政策力度符合预期而非超预期，市场有望延续当前行情，资金可能继续沿着"顺周期涨价"（受益于财政实物工作量形成）和"新质生产力"（受益于特别国债定向支持）两条主线演绎。
二、报告中首次明确提出要深入整治“内卷式”竞争，从投资角度看应该关注哪些机会？
老罗点评：深入整治"内卷式"竞争，推动相关行业供需格局优化，对光伏、锂电等价格战重灾区是重大利好，可能成为盈利与估值双修复的重要催化剂。一旦行业供需格局改善，产业将具备中长期配置价值，最典型的代表，是白酒行业经过2012-2015年的行业洗牌后。供需格局改善，在2016年-2021年，成为市场追捧的热点方向。
如果要用一个词概括2026年的投资主线，那就是：“破立并举”。“破”：破除旧有的粗放增长模式，打破"内卷式"低价竞争。“立”：确立新质生产力的主导地位，建立以科技创新和内需循环为双引擎的增长范式。
三、报告对房地产的表述是“因城施策控增量、去库存、优供给”，并“探索多渠道盘活存量商品房”。所以，房地产产业链的向上拐点到了吗？
老罗点评：地产产业链的全面拐点有待观察，但结构性底部已现，不同细分领域的复苏节奏将显著分化。产业链分析：
综上：地产产业链的投资机会需要精挑细选。现阶段建议重点关注：与新房销售脱钩的消费属性强的细分领域（小家电、消费建材），受益于存量房更新的家电、家居企业。高股息、低估值的银行板块作为防御性配置。
风险提示：
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