今晚，央妈发布了2024年四季度的货币政策执行报告。

重点就是对于下一阶段货币政策的展望，原话是这样写的：

这些话，大家都不爱看，哨兵将其与去年底的中央经济工作会议关于货币政策的表述，进行一下逐点的对比，如下表：

总体的基调不变，还是“适度宽松的货币政策”。

但是，在如何去运用货币政策工具方面，跟2个月之前，发生了一点明显的变化：没有再提“适时降准降息”！

对此，其实其实落空了，大家也已经接受这个现实了。

自从中央经济工作会议之后，影响货币政策的最主要变化，就是美联储暂时降息了。

这个问题，哨兵也反复分析过了，昨晚美国的1月通胀数据超预期之后，也再次进行了分析。

所以啊，今天央妈也不再提降准降息这些了，只是用了“择机调整优化政策力度和节奏”这样一个非常灵活的表述。

其实就是：央妈自己现在心里也没底，得根据后面形势的变化，边走边看。

汇率方面，总体基调还是“基本稳定”四个字！

总的来看，今天央妈的报告，其实就是正式确认了哨兵此前反复讲过的观点：国内的货币政策现在受到了美联储方面的制约，保汇率是首要的，对于货币政策宽松的预期，要下修！

后续，可能还要继续看国内外形势的变化再说。

另外，关于资本市场，去年9月底推出的两项创新工具——证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，当时也是引发了巨大的关注和期待。

证券、基金、保险公司互换便利，首期额度5000亿元。

当时，潘行长的说法是：如果未来（证券、基金、保险公司互换便利）首期做得好，可以再来第二期5000亿元、甚至第三期。

股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元。

潘行长也讲了：如果未来（股票回购增持专项再贷款）首期做得好，可以再来第二期3000亿元、甚至第三期。

当时，这两个“饼”都画的很大（5000+5000+5000+3000+3000+3000=24000亿），也带来了巨大的想象空间，是刺激9月底A股一轮大行情的直接原因之一。

今天，央妈披露的2024年货币政策执行报告，也首次披露了这两大创新工具的进展情况（在报告的59页版本的PDF原文里，内容摘要里面没有，所以媒体一般都没有报道）。

具体来看：

截至2025年1月末，互换便利共开展2次操作，金额合计1050亿元。

截至2024年末，我国上市公司披露拟申请回购增持贷款金额上限近600亿元。

前者5000亿的额度，目前只用了1050亿，占比五分之一；后者3000亿的额度，用了600亿，也是占比五分之一。

当初，市场的期待那么高、吹的那么猛，但现实情况却是：金融机构（证券、基金、保险公司）和上市公司（包括大股东）对于这两项创新工具的热情，并不高。

又是雷声大、雨点小……

去年9月底画的两个饼——放水和两项创新工具，现在成了这个样子。

所以啊，哨兵的观点不变：对于指数，不抱啥期待，市场也就是科技股的结构性行情为主！