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在年初加速大涨后，债市和债基进入杀跌调整，近期更是加速大跌。
与此同时，债基内部出现极大的分化行情，时间短、风险小的短债基金，下跌程度居然比时间长、风险大的中长期债基更惨烈……
这究竟怎么回事？债基还会继续下跌吗？割肉还是继续持有？详见下文分析。
小半年收益跌没了！
以中证纯债债券型基金指数（930609.CSI）为例，指数年内高点约1457点，昨天1453点。
短短个把月，回撤下跌约-0.30%。
部分债基比指数跌的还要更狠些。
做了下统计：在3000来只纯债基金中，有380只纯债基金年初至今净值跌超0.30%，占比12.6%。
其中还有8只纯债基金，年初至今跌超1%。
对于债基来说，这跌幅已经很大了！好比一两个月，把债基小半年的收益跌没了。
国债期货也跌麻了。
但是意想不到的是，以为低风险的短期国债期货跌的更惨，以为风险大的长期国债反而跌的较小。
比如2年期国债期货主力合约。
从1月6日起就开跌了，连续2个波段杀跌，下跌程度也比较重。
而长期国债，比如10年期国债期货，2月7日才开始下跌的，晚了1个月，目前也才跌1个波段。
需要注意，10年期、30年期国债期货高点回撤2.42%、1.18%，确实跌幅更大。但是品种有差异，不能单纯比绝对数值。从下跌时间、下跌程度来看，确实短端下跌程度大于远端。
回到债市和债基，即看似时间短、风险低的短债基金，下跌程度超过时间长、风险大的长债基金。
呈现由短及长的下跌传导。
至于后市行情，以上述国债期货分析为例，技术面上短债类跌的早、下跌程度更大，可能率先见底和修复上涨。长债类调整有限，看势头可能进一步杀跌调整。
割肉还是继续持有？
很多债基“数蛋”基民因此跌的哇哇哭，对债基大跌，我们基民割肉还是继续持有？
投资债基要明白债基的核心逻辑在哪！
通常，越是降息，债市债基越能涨；反之加息则相反，债市债基跌跌不休。
回到国内实际情况，国内确实在持续降息，这也导致债市债基近几年连续上涨。接下来几年之内，刺激经济、稳房地产、化债等，依然是主基调，明显未来还会进一步降息。
但是，主要问题在于短期债市涨的太火，超涨了太多！之前也跟大家分析提醒过这些。
再看下最新数据，2年期国债到期1.40%，5年期国债到期1.53%，依然低于货币基金、国债逆回购收益率。即跌到现在，国债收益率还是偏低，国债定价还是偏高。短端尚且如此，何况长期。
类似估值其实是反常识的、反认知的。
如此一来，结论就明确了：
调整是杀跌这部分超涨的空间。调整后，未来债市会随降息继续攀升。另外，债基还有利息收益，每持有一段时间都有相应利息，是时间的朋友。
在具体操作上，持有债基仓位过重的，需要考虑减仓、止盈。仓位中轻的则持有为主，逢低加仓。
不能一味硬扛。
也可以考虑向权益资产要收益，切换买点进可攻、退可守的“固收+”基金。
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文末顺便做下风险提示，债市连续大涨几年背景下，其实隐藏了很多问题。
比如经济低迷、内卷竞争激烈，一些企业债、公司债，最后拿啥保证还本付息？
比如土地财政难以为继，卖不动土地，巨额的地方债、城投债，真就连年大涨毫无风险？
还是那句老话，投资不能赌单个市场、单边行情，而是资产配置、分散投资，还要做逆人性思考。
不能简单看着哪边火热梭哈去哪边。
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