２０２５年是放水年，这一点已经没有悬念。

不放也要放，特朗普加征６０％的关税，如果玩到极致，影响中国ＧＤＰ增速１．５个百分点，中国的经济现在已经绷得太紧，１．５也会是那最后一根稻草。

所以，政策已经走在了前面，通过加发货币消除外部环境复杂化所带来的影响。

这对很多方面来说都是好事，问题却是，水到底会流向哪？

首先政府投资项目不用操心，在办公室精英的设计中，投资ＧＤＰ的贡献仍然是最直接了当的选择。

大众关心的应该是两市：股市和楼市。

股市与其说是让老百姓赚钱，还不如说是心理学的，再跌就把预期彻底跌光了；央妈已经表态，通过股票抵押贷款，等于在提供心理学的“无限弹药”，只要临近３０００点，就是李彪说的“跌是爹”。不过也要清楚，中国的股市目前并不具备大涨的底层逻辑，所以，你来了，它就走。

楼市现在已经没人敢预测了，办公室精英却一定不会放弃楼市，那是各地方财政的命门，２０２４年土地出让金收入３万多亿，比２０２１年少了５万亿，这就意味着各地方财政的债务至少增加５万亿，所以，救市已经提高到了“使命”的高度。去年楼市量价可以说到了一个极限，再往下每一分钱都是债务。２０２５年下半年有通胀的预期，房地产要做的还是保交付，保收购，将时间窗口向后移动，直到债务稀释。如果这届刚需还是不给两天，那么，大部分钱会砸进房地产，或者以发行国债的形式支持财政，其实是里外里的事。

大众最期待的是社会保障。

１９２９年大萧条期间，罗斯福政府的选择是就业，投资也是为了增加就业，是以工代赈，建立了社会保障机制，更是为了就业。２０２５年加征关税，企业将亚力山大，失业率也将伴随；这是一方面，另一方面，如果出现了贬值率，低收入群体的生计就会受到影响，政策已经走在前了，２０２５年会适当提升城乡低收入群体的养老金，可以期待，量级不会大，因为做不到。

政策的重心是消费。

发券与消费补贴，图的是让你花钱，支持你花钱；这真的很适合中国人；其实也就是一种营销，胖东来把人性揉到了商品服务中，说到底也是营销手段，如果人人都是胖东来，还是会有一大批模仿者死在人性化的营销中，从整体经济来说，最终还是要求得收入与消费的帕累托。

最后，２０２５年要担心不是钞票印多了，最令人担心的是刺激的结果远不达预期。