导语：春节之后结晶葡萄糖整体市场出货价格一直维持在较高为止，整体成交呈现震荡上行的走势，但整体来看，上行幅度不及玉米上涨幅度。

图1 山东某深加工企业玉米收购价格

春节之后，山东地区玉米价格整体呈现上涨的趋势，价格重心不断上移。正月十五之后，农户售粮节奏虽然有所加快，但基层购销活跃度依然不强，深加工到货量有所增加，但企业仍有补库需求，继续提价促收。。据Mysteel农产品数据监测，截至2月27日，山东潍坊深加工企业玉米收购价格参考2240元/吨，较春节前价格上涨140元/吨，上涨幅度6.67%，虽然近期价格持续上涨，但目前价格依然是近五年来历史同期最低。目前来看，原料玉米仍有一定看涨预期。

表1 结晶葡萄糖和玉米春节前后价格变动（元/吨）

结晶葡萄糖

玉米

节前价格

3550

2100

目前价格

3571

2240

上涨幅度

21

140

对于结晶葡萄糖来说，一吨结晶葡萄糖大约消耗1.43吨玉米，在玉米价格上行140元/吨情况下，结晶葡萄糖成本增加200元/吨左右，但整体结晶葡萄糖价格仅上调20元/吨，可以看出，结晶葡萄糖价格上行远远低于成本走高幅度，导致结晶葡萄糖单吨盈利节后下滑100元/吨左右。

图2 山东地区结晶葡萄糖市场及盈亏平衡线

价格跟涨幅度不足一方面是自从去年四季度原料持续下滑以来，结晶葡萄糖由于销售情况较好下，导致价格并未跟跌，甚至价格连续走高，盈利较好，甚至节前最高盈利达到787元/吨，创近五年盈利最高位。高盈利下，也导致节后原料上涨， 成本增加情况下，价格连续上涨乏力。

图3 磷酸铁锂产量走势图

另一方面，春节过后，国内结晶葡萄糖需求也较节前出现一定下滑，尤其是食品等方面，节前会有一定的春节备货，且下半年属于食品的传统旺季，相对于节后食品淡季，且短期没有节日刺激带动需求下，结晶葡萄糖在食品消费也有一定下滑。并且节前国内需求表现比较亮眼的新能源也开始出现小幅下滑。可以看到子12月份之后，磷酸铁锂产量逐步下滑，预计2025年2月份磷酸铁锂产量为24.13万吨，受2月天数较少和月初春节假期影响，部分企业开工有所下降，铁锂产量环降7.04%。节后国内结晶葡萄糖需求量较节前有一定下滑下，对市场心态也起到一定打压，企业价格上行有阻力。

对于后期市场来说，目前新增产能玉王、谷雨总30万吨产能均已开始生产，后期将陆续供应国内市场，河南驻马店金玉锋上半年将有50万吨结晶葡萄糖产能将陆续投入市场。虽然今年出口和新能源需求均有较好预期，但新增产能压力较大，国内上半年消费情况一般下，预计3月份价格难以继续上行，目前来看，市场库存仍维持较低位置，支撑企业价格高位震荡。

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