Part.1 市场概述

镍：宏观情绪回暖 镍价宽幅上行

本周镍价强势上涨，周中印尼消息扰动，镍价运行空间逐步上行。周五市场宏观情绪被点燃，有色板块普遍上涨，镍价受此影响突破130000元/吨压力位。

基本面上，印尼镍矿升水小幅上涨，政策端扰动风险仍存，关注印尼镍矿政策变动，但目前印尼雨季以及斋月影响逐步淡化，叠加菲律宾雨季即将结束，镍矿存在宽松预期，价格上行乏力。精炼镍方面，宏观扰动下镍价明显上涨，但基本面过剩格局不改，目前镍价估值偏高之下继续上行缺乏动力。需求方面，镍价上涨压制下游采购，周内成交惨淡。内外方面，内外价差小幅走阔，但目前交仓利润丰厚，国内资源持续出口背景下内外价差波动范围明显收窄。镍铁方面，周内镍铁成交价继续上行，下游不锈钢表现偏强，但目前钢厂利润不佳，加之不锈钢排产高位，过剩格局下后期面临负反馈向上反馈的情况，镍铁价格上行受限。硫酸镍方面，硫酸镍价格表现偏强，系成本推涨。原料端中间品维持偏高系数，整体市场散单偏紧，中间品价格表现强势。下游三元表现依旧平淡，镍盐厂利润亏损程度有所修复，但上行动力依旧有限。短期硫酸镍成本支撑，产业利润持续低位，价格维持成本定价。

综合来看，目前镍基本面尚无明显变化，矿端支撑之下镍价边际整体坚挺。短期宏观推涨，镍价估值明显修复，但产业过剩依旧压制镍价上行空间，预计短期镍价宽幅震荡。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。但目前宏观方面依旧存在支撑，镍价震荡区间或有小幅上移，下周镍价宽幅震荡。运行空间暂看122000-133000元/吨。

铬：青山钢招平盘市场信心受挫，铬系上涨趋势受阻

本周铬市平稳运行为主，周初青山3月钢招平盘使市场看涨期望落空，工厂生产情绪受损，而因矿价前期上涨较多，铁厂成本压力较大，铬铁长协并未跟涨后，部分工厂复工进程延缓。钢招平盘后本周铬矿期货报盘持平于260美元/吨，期货资源仍有刚需采购需求情况下外矿商坚挺报价，受外盘支撑，铬矿现货暂未出现下跌迹象。3月不锈钢排产环比增长11.36%达到350万吨，铬铁需求预期增长而产量提升有限，铬铁后市或有过剩转为小幅短缺，叠加零售市场铬铁资源偏紧，因此虽然此轮长协平盘，但铬铁现货近期利多因素仍存，北方报价小幅上涨100元/50基吨。短期铬铁零售现货将维持现有价差运行，且铬矿坚挺使成本有一定支撑作用。

1.1价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

宽幅震荡

122000-133000

目前镍基本面尚无明显变化，矿端支撑之下镍价边际整体坚挺。短期宏观推涨，镍价估值明显修复，但产业过剩依旧压制镍价上行空间，预计短期镍价宽幅震荡。

高镍生铁

Ni:7-13%

偏强运行

990-1000

周内镍铁市场多单成交落地，成交最高去至1005元/镍（出厂含税）。市场看涨情绪走强，镍铁议价区间走高，铁厂报价也一路上抬。预计下周镍铁价格维持偏强运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

平稳运行

51-53

铬铁钢招以及期货双双平盘，下游信心受压而矿山坚挺报价，虽然铁厂采购现货有所压价，但现货商进口成本高位和铬铁现货价小幅上涨，铬矿短期维持稳定运行。

高碳铬铁

Cr:50%

强稳运行

7500-7700

钢招上涨兑现失败，零售市场铬铁短缺，铁厂生产积极性不佳使供应暂维持低位，3月粗钢排产显著增长铬铁预计下月转为小幅短缺，叠加成本支撑，预计铬铁短期强稳运行。

废不锈钢

304工业料

坚挺运行

9400-9900

不锈钢期货盘面震荡上扬，现货价格不断攀升，近期市场成交火热，部分钢厂入场采购镍铁，镍铁价格偏强运行，周内青拓大户采购价接连攀升，至周五304累涨400元/吨，废料全系价格强势上行，贸易商看好后市行情，预计短期废料价格坚挺运行为主。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

1.2 热点关注

印尼能矿部更改矿产基准价相关法规

2025年2月24日，印尼能矿部发布文件《关于金属矿物和煤炭商品销售定价指南》（编号:72.K/MB.01/MEM.B/2025），计划对IUPK/IUP持有者的矿产资源及矿冶炼产品在生产销售中产生的价格提供销售基准价（HPM），并表示市场价格应不低于HPM。紧接着3月1日，印尼能矿部发布文件《关于2025年3月第一周期金属矿产基准价格与煤炭基准价格》（编号：80.K/MB.01/MEM.B/2025），调整金属矿产基准价格（HMA）的计算方式，为各矿产资源及矿冶炼产品的新销售基准价（HPM）提供计算依据。

他表示，镍配额的安排不仅是为了维护市场稳定，也是为了确保国内工业需求仍能得到充分满足，同时鼓励下游行业的增长。预计这将为国内产业带来长期利益，同时维持现有自然资源的可持续性。

未来，政府希望这一政策能为印尼镍矿开采行业创造更加稳定和可持续的环境，同时保持印尼在全球镍市场的竞争力。

加拿大或将停止向美国出口镍

当地时间3月3日，加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁表示，如果美国加征关税，安大略省将削减对美国边境各州的电力出口。此外他还表示，安大略省的矿产也是关税斗争的关键。他表示，将停止向美国出口镍。

安大略省的镍出口禁令更多是加美贸易博弈中的一个筹码，实际落地需突破相关法律障碍、承受经济代价等压力。若美国关税政策持续强硬，加拿大可能以短期局部断供作为回应，但长期全面停止出口的可能性较低。其能否部分实施取决于美国关税政策强度、加拿大联邦与地方协调能力，以及国际供应链的缓冲空间‌。

新钢联津巴项目棕榈河能源冶金经济特区开园仪式圆满成功

新钢联津巴项目部--棕榈河能冶金经济特区工业园，于2月24日迎来了意义非凡的开园时刻，这一里程碑的时刻，不仅标志着新钢联海外战略又迈出了坚实的一步，同时见证了中津合作的新成果。津巴布韦总统阁下和两位副总统莅临现场，共同见证这一激动人心的时刻。

总统阁下和副总统会见了新钢联董事长周旭东，详细了解项目规划及未来发展战略，鼓励园区继续深化与津巴的合作，促进产业升级，助力津巴布韦实现可持续发展目标，随后总统阁下及副总统，在董事长的陪同下，参观了绿电厂、焦化厂、铬铁厂。开园仪式上，总统阁下对园区的环保理念、技术创新及预期经济带动效应给了了高度评价，并强调，这将为津巴作韦的经济发展注入强劲动力。

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