说实话，这几年我特别怕在节目里聊个股。因为担心很多人受我影响，盲目投资个股，却看不懂业绩、年报和估值，该买的时候不敢买，甚至割肉；该卖的时候又不敢止盈。所以我先把免责条款说在前头，各位就当听听，这期节目绝对不构成对中国平安个股的投资建议。

平安在前天发布了2024年年报。说实话，在当前经济环境下，这份年报质量相当高。我们来看看具体数据：营业收入1.03万亿，仅低于2020年的1.18万亿和1.22万亿。不过，销售额低了，利润却不一定低。2024年全年净利润1266亿，仅低于2020年的1430亿；每股收益7.16元，仅比2020年的8.1元低不到1元。每股净资产达到50元，甚至比2021年及以往年份的含金量都高。从这些简单直观的指标来看，平安交出了一份不错的答卷。

在年度分红方面，每10股派息16.2元，即每股1.6元，加上中期报告的0.93元，2024年每股共分红2.5元，股息率逼近4.83%，快到5%了。周四股价下跌后，股息率显得更诱人。我会把相关图表放在公众号“大白说投资”，大家可以边听音频边看图，和我一起研究观察这家公司。

发布年报后，平安还有个振奋人心的消息：准备注销前几年回购的约1.02亿股股份。大家可能不太清楚平安A股的总股本，它有182亿股。注销1亿股，股份减少比例不到1%。但这体现了公司对股东负责的态度，很多公司回购股份后，会用于高管或管理层激励等，并不注销。回购加注销，对现有股东来说是最负责的做法。

然而，周四平安发布分红、业绩及回购注销消息后，股价应声大跌，最高跌3.4%，收盘跌2.92%。最近，腾讯、阿里、小米、平安等很多公司都发布了亮眼年报，但年报发布后，这些公司股价从最高点回落了几个点，甚至超10%。

我判断，市场上资金不够耐心坚定，很多人见利好就兑现。这种波动可能还会持续一段时间。所以，我们可以慢慢关注这些业绩增速和回暖的行业龙头，即便不投资个股，也可以关注行业ETF。

接下来，借这个节目给大家普及两个保险名词：保险深度和保险密度。先看数据，2023年我国保险深度是4.07%，保险密度是3635元。保险深度指全行业保费总收入与国内生产总值的比值，是个百分比。这个百分比越高，说明国家在保险上的支出或保险行业规模占GDP的比重越高，意味着保险行业越发达。

2023年我国是4.07%，我待会再给大家讲讲全球平均以及我国2021、2022年的数据对比。保险密度是保费收入与总人口的比值，简单理解就是人均保费支出。国际平均水平大概六七百美金，我们是3635元，换算下来大概500美金左右。

再看一组数据，2022年全球保险深度是6.77%，我国是4.07%；全球平均保险密度是847美金，我国是3635元人民币。从这些数据能看出，我们和国际平均水平还有较大差距。虽然我国保费收入已位列全球第四，仅次于美国、日本、英国，是保险大国，但还不是保险强国。随着经济好转，人们保险意识增强，保险行业应该会有不错的发展，以后有机会我再详细给大家讲。

再看看估值部分。说实话，看平安估值不用看财报，因为保险公司财报不太容易看懂。我们可以关注一个指标——PV（内涵价值，不是内涵段子那个内涵，是内部含有的价值），简单把PEV当成保险公司的PB（市净率）就行。

现在这个数值是0.67，低于1，说明在内涵价值层面已经破净。当前百分位是30.45%，近10年最大值是1.95，平均值是1.03，最小值是2024年初的0.46。从这个角度看，平安估值不算过高，但也不像0.46时投资起来那么踏实，就好比股价52元时，没有42元时投资心里踏实。

再看股息率，现在平安股息率是4.86%，近10年最大值是6.66%，平均值是3.17%，现在稳稳高于平均值。现在存款、余额宝、国债利率都在1%多，很多人房贷都到2%多了，而持有中国平安，每年能获得4.8%甚至更高股息，而且一年发两次股息。

中国平安现在轻装上阵，改革决心很强。从2018年起，平安就在坚决简化或减少保险代理人规模，最高时141万人，到2024年下半年只剩36万人。我还对比了中国人寿、中国太保、新华保险、中国太平等保险公司这几年保险代理人数量。从减少程度和精简决心看，平安无疑是最大的。把140多万人减少到36万人，我们可以想象这36万人或许是素质最高、业务能力最强的。

而且人少了，很多保险成交通过系统、互联网以及平安的金融全牌照，打造了客户生态闭环。大家可能不知道，平安在香港还上市了一家公司叫平安好医生。做寿险离不开体检治病和养老，平安在这方面一直做得不错。

今天我不是在推荐股票，只是通过分析年报告诉大家，如果说“春江水暖鸭先知”，保险公司可能就是在水里游得最欢的那只“小黄鸭”，大家可以关注一下。