乳业元老初起

三元股份的故事，要从 1956 年说起，那时它的前身北京市牛奶总站正式成立 ，这一标志性事件，奠定了北京乳业的根基，也为三元股份的辉煌之路开启了序章。在那个物资相对匮乏的年代，牛奶作为营养丰富的食品，对于普通百姓来说，是较为稀缺的。北京市牛奶总站的出现，就像一道曙光，努力让更多的北京市民能够喝上新鲜、营养的牛奶。

它从最初的艰难起步，逐步发展壮大，不断改进生产技术和管理模式。在奶源方面，积极开拓稳定的供应渠道，确保牛奶的新鲜度和品质；在生产环节，引入先进设备，提高生产效率和产品质量。这一系列的努力，让三元在北京市乳业市场扎稳了脚跟，成为北京市民信赖的品牌。

上市高光时刻

2003 年 9 月 15 日，是三元股份发展历程中的又一重要里程碑，这一天，三元股份成功在上海证券交易所挂牌上市 ，股票代码 600429。上市，不仅为三元股份带来了更充裕的资金，使其能够进一步扩大生产规模、提升技术水平，还极大地提升了其品牌知名度和影响力，标志着三元股份正式踏入资本市场，开启了新的发展篇章。

上市后的三元股份，发展势头愈发强劲。2008 年，北京奥运会和残奥会盛大举行，这是全球瞩目的体育盛会，而三元股份有幸成为奥运会和残奥会乳制品特供商。为了确保特供乳制品的品质和安全，三元股份建立了严格的质量管控体系，从奶源的筛选、生产加工过程的监控，到产品的检测和配送，每一个环节都做到精益求精。特供奥运会的乳制品，不仅代表着三元股份的最高水平，更是代表中国乳业向世界展示品质与实力。

这一荣誉，让三元股份的品牌声誉达到了顶峰，其产品的品质和安全性得到了国内外的高度认可，成为了中国乳业的一张亮丽名片 。许多消费者因为三元股份的奥运特供身份，对其产品产生了更深的信任和喜爱，三元的产品销量也随之大幅增长。

多元化征途与坎坷

（一）扩张之路

在乳业市场站稳脚跟后，三元股份并未满足于现状，而是积极寻求多元化发展，踏上了一条充满挑战的扩张之路 。2011 年，三元股份联合新华联控股参与湖南太子奶重整，以 7.15 亿元的代价获得了太子奶 100% 股权及其对应的可用资产，其中三元股份持股 60% 。太子奶曾是乳酸菌饮品行业的龙头企业，“每天喝瓶太子奶，天天补充乳酸菌” 的广告词家喻户晓。三元股份看中了太子奶在乳酸菌生产技术方面的领先位置，以及其在全国的品牌影响力，希望通过收购太子奶，弥补自身在乳酸菌市场的空白，进一步扩大市场份额，实现全国化布局。

2016 年，三元股份又以 13.05 亿元的价格收购了北京艾莱发喜食品有限公司 90% 股权，成功将知名冰淇淋品牌 “八喜” 纳入麾下 。八喜成立于 1990 年，开创了国内生产 “真正不加水冰淇淋” 的先河，一直致力于提供中高端冰淇淋产品。收购八喜，使三元股份在乳制品业务的基础上，成功拓展到冰淇淋领域，丰富了产品品类，满足了消费者多样化的需求。

除了在国内市场积极布局，三元股份还将目光投向了国际市场。2018 年，三元股份与上海复星斥巨资 49.77 亿元，共同收购拥有 113 年历史的法国健康食品公司圣悠活（St Hubert） 。St Hubert 在植物型涂抹酱系列、植物酸奶、植物饮料、甜品等领域具有深厚的技术积累和市场基础，是法国家喻户晓的健康食品品牌。此次收购，三元股份旨在引入先进的生产工艺和创新技术，完善健康有机食品产业链，实现自身产品的升级、推新，提升在高端、有机、健康食品领域的竞争力。

此外，三元股份还持有北京麦当劳食品有限公司 50% 的股份，间接拥有广东三元麦当劳食品有限公司 25% 的股份 。通过与麦当劳的合作，三元股份不仅获得了稳定的投资收益，还借助麦当劳的品牌影响力和庞大的销售网络，提升了自身品牌的知名度和市场覆盖面。

（二）困境与挑战

然而，多元化扩张的道路并非一帆风顺，三元股份在这一过程中遭遇了诸多困境与挑战。以太子奶为例，虽然三元股份在收购时对其寄予厚望，但太子奶在被收购后，经营状况并未得到明显改善。从 2012 年至 2021 年的十年间，太子奶仅在 2015 年盈利 5 万元、2019 年盈利 5058 万元，其他年度均处于亏损状态，亏损总额超过 2.4 亿元 。太子奶业绩不佳的原因是多方面的，一方面，市场竞争日益激烈，乳酸菌饮品市场不断有新的品牌和产品涌现，太子奶面临着巨大的竞争压力；另一方面，太子奶自身在产品创新和渠道拓展方面存在不足，未能及时跟上市场变化的步伐，导致市场份额逐渐萎缩。

在国际市场上，三元股份收购法国 St Hubert 后，也面临着诸多挑战。尽管 St Hubert 在法国和意大利市场具有较高的知名度和市场份额，但进入中国市场后，由于国内外消费者的饮食习惯和口味偏好存在差异，以及中国市场竞争激烈，St Hubert 的产品在中国市场的推广并不顺利，未能达到预期的市场表现 。

此外，市场竞争的加剧也给三元股份带来了巨大的压力。随着乳业市场的不断发展，蒙牛、伊利等行业巨头不断扩大市场份额，通过大规模的广告宣传、渠道拓展和产品创新，巩固自身的竞争优势。同时，一些新兴的乳企也在不断崛起，凭借独特的产品定位和营销策略，在市场中分得一杯羹。在这样的市场环境下，三元股份面临着来自各方的竞争压力，市场份额受到一定程度的挤压。

2020 年，突如其来的新冠肺炎疫情给各行各业都带来了沉重的打击，三元股份也未能幸免。疫情期间，物流受阻，原材料供应不稳定，导致生产成本上升；同时，餐饮、旅游等行业受到严重冲击，作为三元股份重要投资收益来源的北京麦当劳，业绩也出现了大幅下滑 。这些因素叠加在一起，使得三元股份的业绩受到了严重影响，2020 年净利润同比减少超八成，扣非后净利润由盈转亏。

变革中谋发展

面对重重困境，三元股份并没有坐以待毙，而是积极采取措施，进行内部改革，努力降本增效，试图重新找回增长的动力。

在产品方面，三元股份对产品线进行了全面梳理，削减 SKU（最小存货单位）数量。2024 年上半年，公司退市 SKU 占比近 20% 。通过淘汰销量过低、毛利空间无法改善的产品，三元股份实现了资源的聚焦，提升了产能利用率，降低了加工费及物流运输成本。同时，公司集中市场费用，打造核心大单品，增强了企业区域拓展竞争力，强化了重点品类发展，进一步巩固了环京鲜奶的领先优势 。

在内部管理上，三元股份总部推行机构改革，精简人员，进一步强化了总部 “规划、统筹、组织、督导” 的功能定位，以支撑公司整体战略和业务发展需要。总部职级、薪酬和考核优化方案也已初步完成，通过调整薪酬体系，激发了员工的活力和积极性 。

在资产结构优化方面，三元股份通过资产重组强干弱支，剥离低效子公司。2022 年 4 月，公司宣布剥离子公司 SPV 卢森堡，自同年 5 月 1 日起不再对法国 St Hubert 持股方 SPV 卢森堡合并财务报表 ，及时止损，避免了涂抹酱业务持续亏损对公司业绩的拖累。2023 年 4 月，三元股份又将首农畜牧 27% 股权转让给同属首农集团旗下的北京三元种业科技股份有限公司 ，优化了资产结构，使公司能够更加专注于核心业务的发展。

当下局势洞察

近期，三元股份在市场上动作频频，展现出积极求变的姿态。2023 年下半年，三元股份与喜茶开展合作，并达成多项合作协议，成为其核心经销商及重要合作伙伴 。喜茶作为新茶饮行业的头部品牌，在年轻消费者群体中拥有极高的知名度和影响力。三元股份与喜茶的合作，不仅为其开拓了新的销售渠道，也借助喜茶的品牌效应，提升了自身在年轻消费群体中的知名度，进一步丰富了公司的业务生态，有望为公司带来新的业绩增长点。

在技术创新方面，三元股份也取得了显著成果。根据天眼查 APP 数据显示，2025 年 2 月 11 日，三元股份新获得一项发明专利授权，专利名为 “一株母乳来源的鼠李糖乳酪杆菌及应用” 。该菌株从母乳中分离，具备良好的耐酸、耐胆盐、抑菌以及免疫调节性能，在药物和食品领域均具备良好的应用前景。2024 年，三元股份还取得了 “一种提高乳低聚糖中的唾液酸乳糖含量的方法及制备的低聚糖粉、食品”“一种 2 - 岩藻糖基乳糖的制备方法及制备的标准品” 等多项专利授权 。这些专利的获得，体现了三元股份在科研创新方面的实力和投入，有助于公司提升产品的科技含量和竞争力，为公司的长远发展奠定坚实的技术基础。

然而，三元股份也面临着一些挑战。从财务数据来看，2024 年前三季度，三元股份实现营业收入 53.97 亿元，同比减少 12.25%；归母净利润 1.03 亿元，同比减少 55.21% 。业绩下滑的原因是多方面的，市场竞争的加剧、消费市场的变化以及公司内部业务调整等因素都对业绩产生了影响。在市场竞争方面，乳业市场的竞争愈发激烈，各大乳企纷纷加大市场推广力度，推出新产品，抢占市场份额，三元股份面临着巨大的竞争压力。在消费市场方面，消费者的消费观念和需求不断变化，对乳制品的品质、口感、营养成分等方面提出了更高的要求，三元股份需要不断调整产品策略，以满足消费者的需求。

尽管面临挑战，但三元股份通过一系列的改革措施和市场动作，正在努力提升自身的竞争力，积极应对市场变化。未来，三元股份能否凭借其在产品创新、渠道拓展和内部管理优化等方面的努力，实现业绩的反转和突破，值得我们持续关注。

未来前景展望

展望未来，三元股份在多个维度上有着广阔的发展空间和潜力。在产品创新方面，三元股份可以进一步加大研发投入，深度挖掘消费者日益多元化和精细化的需求。例如，随着健康饮食理念的普及，消费者对于低糖、低脂、高蛋白的乳制品需求不断增加，三元股份可以针对性地推出更多此类产品。同时，借助其在母乳研究方面的技术积累，开发出更贴近母乳营养成分的婴幼儿奶粉以及适合不同年龄段人群的功能性乳制品，如富含益生菌的中老年奶粉，满足特定人群的健康需求，提升产品的差异化竞争力。

在市场拓展上，三元股份一方面可以巩固和深化现有市场份额。在环京地区，凭借其鲜奶的领先优势，进一步优化配送网络，提高配送效率和服务质量，增加消费者的粘性。另一方面，积极开拓新市场，尤其是下沉市场。随着三四线城市及农村地区居民生活水平的提高，对乳制品的消费需求也在不断增长。三元股份可以通过与当地经销商合作、开展促销活动等方式，将产品推向这些地区，扩大市场覆盖面。此外，在国际市场上，虽然收购法国 St Hubert 后在中国市场推广面临挑战，但可以总结经验教训，寻找更契合国际市场需求的产品和营销策略，逐步提升国际市场份额。

成本控制也是三元股份未来发展的关键一环。通过优化供应链管理，与供应商建立长期稳定的合作关系，降低原材料采购成本；在生产环节，引入先进的生产技术和设备，提高生产效率，降低单位生产成本。同时，持续精简内部管理流程，减少不必要的运营开支，提高资金使用效率，增强公司的盈利能力 。

总的来说，三元股份虽然在发展过程中经历了诸多挑战，但凭借其深厚的历史底蕴、强大的品牌影响力、持续的创新能力以及积极的改革举措，依然拥有光明的未来发展前景。只要能够精准把握市场趋势，有效应对挑战，不断优化自身业务，三元股份有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现业绩的持续增长，重塑乳业辉煌 。