美加征“对等关税”对A股的详细影响|a股|加征|对等关税|欧盟|贸易壁垒

大家好，这期内容我们来聊美国加征“对等关税”之后，对国内经济和A股的影响，我们主要从加征关税汇总、关税计算公式、为什么加征关税、中美影响、应对策略及后续走向、A股影响及后续关注点等六个方面进行分析。

对等关税汇总

北京时间4月3号凌晨，特朗普正式公布“对等关税”具体加征方案。在国别层面，从4月5号起，对所有贸易伙伴全面加征10%的关税；4月9号起，对贸易逆差较差的国家加征特定关税。

具体来看，对越南加征46%、泰国36%、中国34%、印尼32%、欧盟20%等等；在商品层面，取消了800美元及以下小额包裹豁免，加征30%或每件25美元关税，到6月1日提高到每件50美元，不受此次对等关税约束的商品仅有“铜、木材、半导体、药品、某些关键矿物以及能源和能源产品”五类。

根据国盛证券的测算，此次加征关税之后，美国加权平均关税提高约18.1个百分点，大幅超出此前市场中性预期9.3%，加上基准关税2.4%和今年已加征的（中国20%、钢铝和汽车的25%），美国整体加权平均关税已经达到25.9%，超过1930年代胡佛时期的关税，仅次于1890年代的麦金利时期。

总体来看，美国这次加征对等关税几乎涉及所有贸易伙伴，加征范围超过之前任何一次；另外，这次对新兴市场加征幅度更大，例如对东南亚国家加征更高的关税，而对邻国加征关税力度偏柔和，对墨西哥、加拿大暂不征收对等关税，对满足美墨加自由贸易协定的货物予以豁免。

根据白宫公布的文件，关税调低需要满足两个前提条件，一是采取措施纠正不公平贸易行为，包括降低关税、增加从美国进口等；二是在经济和国家安全问题上与美国保持一致，也就是形成利益同盟。

加征关税的计算公式

美国贸易代表办公室公布了“对等关税”的公式依据，对等关税的比例大致可以理解为美国的贸易逆差与进口总额的比值，比如根据海关总署的数据，24年中国对美出口5246亿美元，自美进口1636亿美元，贸易逆差约3610亿美元，对应的对等关税约为68.8%。

最终加征的关税是68.8%减去25年之前已加征的百分之十几的加权平均关税，再减去今年加征的20%的关税，本次加征的关税约为34%，可能海关总署的数据与美国统计数据可能有一些差异，但“对等关税”的算法是确定的。

根据特朗普对对等关税税率的设定，中国对美国征收的关税是67%、欧盟39%、越南90%、中国台湾64%等等。

特朗普所谓的“对等关税”税率并非是真正的对等，根据WTO的数据，其中主要成员国的最高关税税率远低于这次加征的“对等关税税率”，包括在白宫公布的文件中也提到，简单平均后的关税税率是巴西11.2%、中国7.5%、欧盟5%、越南9.4%，远低于此次“对等关税”所加征的税率，所以“对等关税”并非对等。

之所以加征如此高的关税，还考虑了汇率、非关税贸易壁垒等因素，最终根据“对等关税”公式简单计算得出。

根据摩根大通的研报，非关税贸易壁垒主要包括了海关检疫、技术壁垒、补贴、反竞争性等，综合测算下来，美国在非关税贸易壁垒的表现也并不光彩，在美国最大的15个贸易伙伴中表现处于中间位置，本身的非关税贸易壁垒就比较高，从这个角度来说，就算考虑汇率和非关税贸易壁垒之后，加征的所谓“对等关税”，依然充满了随意性。

根据白宫的文件，此次加征关税后的总关税税率如上图，其中中国65%、欧盟23.5%、越南49.7%、日本29.83%等等。