1946年，被老蒋下令“永不录用”的徐恩曾在黄埔江边闲逛，看到打捞的船只，突然福至心灵：既然当不了中统的特务头子，那就当一个商人吧。
徐恩曾的故事，得从他早年的经历说起。他1896年出生在浙江吴兴一个普通家庭，小时候家里条件一般，但脑子灵活，读书也不错。后来考进交通大学，学的是电机工程，毕业后还干过一阵子技术活儿。可这人野心不小，不甘心一辈子跟机器打交道。1920年代，他投身国民党，开始混迹政坛。那时候，国民党内部派系林立，权力斗争跟玩儿命似的，徐恩曾靠着自己的聪明劲儿和狠劲儿，一步步爬了上去。
到了1930年代，他迎来了人生巅峰。1931年，蒋介石把他提拔为中央调查科（也就是后来的中统）的头儿。这位置可不简单，相当于国民党内部的情报大总管，手底下管着一帮特务，专门盯着共产党、军阀还有党内异己。徐恩曾在中统干得风生水起，抓人、搞情报、整材料，手法老辣。比如1931年顾顺章叛变事件，他硬是靠着情报网把共产党地下组织搅得天翻地覆，逼得中共领导人周恩来不得不紧急转移。这段时间，他是蒋介石的得力干将，权力大得吓人，连不少国民党高官都得给他几分面子。
可权力这东西，拿得越高，摔得越狠。徐恩曾也不是没失手。1935年，他手下出了个大纰漏，中统的情报系统被共产党渗透，弄得蒋介石脸上挂不住。这事儿让蒋对他起了疑心。再加上国民党内部派系斗争从来没消停过，CC系（陈立夫、陈果夫兄弟那帮人）一直跟徐恩曾不对付，总想着把他挤下去。到了抗战后期，徐恩曾的地位已经摇摇欲坠。1945年抗战胜利，蒋介石忙着整顿内部，中统和军统的矛盾也越来越深。戴笠靠着军统的强势，压了徐恩曾一头。1946年，戴笠飞机失事死了，按说徐恩曾能喘口气，可蒋介石偏偏在这时候对他彻底失望，下令“永不录用”，直接把他踢出了权力圈。
这时候的徐恩曾，才50岁出头，正值壮年，却一下子成了政治弃子。仕途没戏了，他得给自己找条新路。1946年，他在黄埔江边闲逛，看到打捞船只，突然灵光一闪：既然官场混不下去了，那就去做生意吧！这念头听起来有点儿跳脱，但仔细想想，也不算没道理。徐恩曾毕竟不是普通人，他当特务头子那些年，攒了不少人脉，见过大世面，手里还有些资源。加上他脑子活泛，做生意未必不行。于是，他下定决心，告别了特务生涯，开始往商海里扎。
徐恩曾的商业生涯起步不算太顺利。他先是在上海搞了个小公司，干的是贸易生意，主要是倒腾些日用品和工业原料。那时候抗战刚结束，国内经济一片乱糟糟，物资短缺，黑市交易满天飞。徐恩曾靠着以前的人脉，很快就搭上了线，跟一些地方商人、政府官员混熟了，生意慢慢有了起色。他不是那种只会耍阴谋的特务，做生意也挺有套路，比如他知道怎么跟人打交道，什么时候该硬，什么时候该软，这都是当年搞情报练出来的本事。
到了1947年，他的事业开始有点儿规模了。他把生意扩展到江浙一带，还掺和进了航运业。这不奇怪，毕竟他在黄埔江边看到打捞船的时候，就对水上生意有了兴趣。航运那几年是个暴利行当，物资运输需求大，徐恩曾抓住了机会，赚了点儿钱。不过，他也不是什么商业天才，生意做得虽然不赖，但跟那些真正的江浙财阀比，还是差了一截。加上他以前的特务身份，很多人对他有戒心，合作的时候总留一手，这也限制了他的发展。
1949年，国民党丢了大陆，徐恩曾跟着撤到台湾。这对他来说又是个转折。台湾那时候经济底子薄，但美国援助来了，基建和贸易慢慢热起来。徐恩曾在台湾继续做生意，主要是搞进出口贸易，靠着以前在上海攒下的经验和人脉，日子过得还算凑合。不过，他再也没能重现当年的风光。特务头子的威名成了过去，生意场上他也就是个普通商人，没啥特别大的成就。
晚年的徐恩曾，渐渐淡出了公众视线。他在台湾过起了低调的生活，偶尔跟老朋友聚聚，聊聊过去的事儿。1985年，他在台北去世，享年89岁。