4月USDA供需报告大豆点评：4月11日零点（北京时间），美国农业部发布4月份供需报告。此次报告对三大主产国报告调整不大，主要集中2024/25年度美豆压榨及期末库存之上。而对巴西及阿根廷大豆相关数据与三月报告基本持平。因此单从数据来看，美国大豆供需平衡表有所收紧，但隔夜美豆大幅上涨更多受关税政策影响。美国和欧盟推迟实施部分关税，缓解了市场对美国农作物出口的担忧，隔夜美豆主力合约5月期约上涨16.25美分，报收1029美分/蒲式耳 (下列表格中的“环比”数据是2024/25市场年度4月数值与3月数值对比，“同比”数据是2024/25年度和2023/24市场年度的4月数值对比。)

2024/25年度美豆压榨美元/蒲

本次报告美国农业部对美豆单产、收获面积、产量和期末库存未进行调整，压榨数据调高到24.2亿蒲，较上月调高1000万蒲。当前中美乃至全球关税政策愈演愈烈，但本次报告中对美豆出口预估未做调整，如关税持续进行，后期美豆出口量势必将进行调整。

巴西丰产预期不变，国内压榨量继续上调100万吨

当前巴西大豆收割进度接近尾声，大豆丰产预期逐渐变为现实。在本次报告中美农维持2024/25年巴西大豆产量在1.69亿吨。巴西本年度国内油厂榨利良好，加上生柴政策影响，豆油消费预计增加带来了压榨需求。因此报告中继续上调其大豆压榨量100万吨至5700万吨，其他数据维持不变。

阿根廷大豆产量，国内消费小幅上调

阿根廷：本次报告将2024/25年度大豆进口量上调20万吨至620万吨，将压榨量上调60万吨至4260万吨，导致期末库存下调30万吨至2465万吨，其余数据未调整。

巴拉圭大豆供需未作调整

本次报告未对巴拉圭各年度大豆供需作出调整。

中国大豆压榨量上调200万吨，库存消费比下降但仍处于近五年次高位

中国：本次报告未调整中国大豆的供需数据。

全球大豆消费增加，期末库存下降

由于2024/25年度美国及南美大豆在压榨预估上都有进行调整，因此本次报告中全球大豆供需平衡表上压榨及消费量的数据调整是较为明显的。4月报告预估全球大豆压榨量为3.5484亿吨，较3月份的预测值高200万吨。全球大豆产量估计为4.2058亿吨，较3月份的预测值低18万吨。进口量1.7941亿吨，较3月份的预测值高21万吨。全球大豆期末库存为1.2247亿吨，高于3月预测的1.2141亿吨。

综合以上数据来看，美国大豆及全球大豆供需数据调整都较小，均是在压榨数据上出现变化。尽管大豆压榨量增加，但预计2024/25年度全球植物油产量仍下调90万吨至2.281亿吨，因为豆油产量的增长被棕榈油产量的下降所抵消。仅从基本面来看，2024/25美豆供需有所收紧，加之2025/26年度美豆种植面积预期减少，美豆种植期及新一年度美豆产量仍有看点。但当前中美关税影响较大，不论是短期或是长期，都需要考虑关税对价格及出口等一系列的影响，预计美豆价格波动加剧。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。