文/福布斯中国

4月20日晚，中际旭创发布2024年年报及2025年一季报，引发市场关注。

2024年年报显示，全年营收238.6亿元，同比增长122.6%；净利润51.7亿元，增幅达137.9%，其中海外收入占比86.8%，北美市场贡献近60%；2025年一季度公司营业收入66.7亿元，同比增长37.8%；净利润15.8亿元，同比增长56.8%。

这份亮眼的成绩单背后，折射出中美AI算力博弈中微妙的共生关系——即便在关税与技术封锁的阴影下，中国企业依然凭借产业链的关键卡位，成为美国AI基建难以切割的一环。

中际旭创是英伟达GPU平台的重要供应商之一。尽管美国对华加征关税，但其产品凭借技术路径的“含美基因”获得豁免：光模块核心芯片来自美国博通和Lumentum，技术成分占比达70%，符合美国海关“原产部件价值≥20%可免税”的规定。

更关键的是，中际旭创2023年投产的泰国工厂承担了40%产能，通过“美国芯片+东南亚组装”模式，部分缓冲了关税压力。这种模式本质是中美产业链分工的缩影——美国掌握高端芯片与设计能力，而中国以规模化制造与封装工艺成为全球光模块产能中心。根据Cignal AI报告，2024年全球800G光模块出货量约500万只，同比增长近四倍，中际旭创以40%市占率位居全球第一，产品广泛应用于谷歌、亚马逊等北美云厂商的AI算力集群。

事实上，中际旭创并非孤例。在AI算力基建的隐秘角落，多家中国企业以不同形式参与全球供应链：浪潮信息为北美头部云厂商提供AI服务器代工，其海外业务2024年实现高速增长；长江存储通过专利交叉授权融入国际存储产业链，间接支持高端服务器需求；华为的液冷技术则通过国际合作降低数据中心能耗，理论能耗效率（PUE）可优化至行业领先水平。尽管面临供应链限制，这些企业仍通过技术授权、海外产能布局等策略，在全球市场中保持竞争力。

​​然而，这种共生关系暗藏脆弱性。对美国企业而言，若全面封杀中国光模块，英伟达H100服务器成本将显著上升，项目交付周期可能大幅延长；对中国企业而言，中际旭创的“豁免红利”本质是技术依赖的代价：其800G模块中，博通DSP芯片占成本约三成，一旦断供，毛利率可能大幅下降。​

不言而喻，这场博弈没有赢家，只有暂时的平衡。中际旭创的财报数据中亮眼的成绩，既受益于美国AI算力狂潮，又受制于技术依赖。未来的AI算力战争，或许不再是非此即彼的对抗，而是在共生中寻找破局——谁能率先打破技术枷锁，谁就能在博弈中占据主动。