文/金立成

这段时间国际金融市场最令投资者关注的事莫过于川普频繁“炮轰”美联储，并点名批评美联储主席鲍威尔利用手中的权力操纵政治，迟迟不降息，川普还一度扬言要解雇鲍威尔。

不过话又要说回来，根据美帝当前的制度设计来看，川普目前是无权解雇鲍威尔的。美联储要始终维持“央行的独立性”判断，不受白宫的影响，这对维护美元的国际信用是有帮助的。

那么川普为什么要三番五次地敦促美联储主席快快降息呢？其背后的核心原因还是在“美债”信用上。这段时间，美帝的资本市场经历了残酷的“股债汇”三杀的悲惨局面，美元指数跌破了100这一关键数值的心理关口，并持续走弱，而美债收益率也一度大幅度上升，给美财政带来较大的压力。

作为避险货币的黄金，就持续遭到市场的热捧，目前国际金价已连续几天保持上涨，并创了历史新高。这是市场在用脚给美元投票，至少在当前的这个时间节点上，黄金的避险价值高于美元和美债，美元的信用多少受到了一定程度上的损害。

当前美债规模已经突破了36万亿美元，若10年期美债收益率持续维持在5%以上的水平，则美债的年利息支出将会增长2500亿美元，占美财政的收入比重可能从当前的20%飙升至40%以上，这无疑对疲弱的美财政带来巨大的压力。

值得一提的是，截至今年6月份，美债将会有高达6.5万亿美元的金额到期，整个2025年美债将有9.2万亿的美债到期，若当前美债收益率迟迟居高不下，那么美财政将要以更高的成本来滚动发行新债，完“借新还旧”的把戏，但这可能会加剧市场抛售美债的压力。

川普打响全球关税战，其核心目的之一，就是为了让一部分国家回购美债，尤其是长期美债，来换取关税的减免。据说目前日本已被要求增持久期长达100年的0利率美债，而且中途不允许抛售套现。很显然，针对川普这种“霸王条款”，估计很多国家的央行是难以接受的。

为了促成美联储降息，川普主要干了什么事呢？一方面挑起关税战，另一方面拼命打压国际油价，让全球经济陷入被动收缩的局面。油价下降了，对通胀的走高有明显的抑制作用。但目前美联储担心关税提高后，会引发通胀抬头，因此在此时不敢贸然降息。

笔者认为，川普当前针对全球大多数国家的关税战很可能会不了了之（但对“东大”的关税很可能会维持下去），这很可能只是“佯攻”而已，也可能是川普与鲍威尔在唱“双簧戏”给全球的资本市场看，毕竟，当年鲍威尔在2017年上位美联储是川普提名的。

关税战大面积消停后，美联储的通胀担忧就开始下降了。叠加近期国际油价大跌的影响和6月份有大额美债到期的因素，那么后续美联储就能找借口降息了，以此来维护美债的信用不崩盘。毕竟，在维护美债信用的“大是大非”背景下，美联储是一定不敢怠慢的。

根据2025年美联储议息会议时间表，在今年6月17-18日，美联储会再次召开议息会议，讨论是否降息。根据上述推测来看，今年6月份美联储很可能会启动降息策略的，美元降息后，美债收益率会下跌，黄金的避险逻辑也会走弱。

若美元真的在今年6月份开始新一轮的降息，那么国内央行曾反复提及的“择机”降息策略大概率会落地，毕竟“适度宽松的货币政策”是写进有关工作报告的，如果“择机”意味着“迟迟不动”，这对市场的伤害也是巨大的。

当然了，若此次国内央行积极跟随美联储降息，而且降息幅度大超市场预期的话，那么A股很可能会再次迎来类似于去年“924”的井喷式市场行情。自去年国庆节以来，A股在3000点的上方已经横盘了大半年的时间，而且不少个股已经回到了去年的低位，短期博弈的筹码基本上得到了充分交换，为后续市场上行积蓄了力量。

此时，投资者该如何做呢？实际上，只需要安静地等待，就够了！市场里的绝大多时间都是“垃圾时间”，是不会有什么大的行情的，也不值得投资者去频繁交易的，此时多阅读财报、勤做企业的基本面分析与体检即可！

市场短期是投票机，中长期是称重机！毕竟，均值回归的价值规律是永恒不变的，谨记“天道”规律，长期投资胜利的天平就一定在深谙“天道”规律的投资者手里。

（以上分析仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）