刚刚巴菲特主持了据他自己说很可能是最后一次出席的伯克希尔股东大会

说起来也挺伤感，自从大半辈子的老搭档+老大哥芒格走了以后，巴老精神状况明显差了不少，毕竟都这把年纪了，现在还要孤零零一个人唱独角戏

但能痴迷一辈子投资这个“游戏”，并成为人类史上最成功的投资大师，这辈子也算没白活

现在想来，挺遗憾的，今年真应该去奥马哈现场听一下，毕竟一个时代的传奇即将谢幕，只盼明年阿贝尔接棒后，巴老身体状况还允许的话，能再出来讲两句，我一定去现场捧个场

倒不是非要听他讲什么新东西，他后半辈子投资理念自成体系，雷打不动，和还星爷的“电影票”一样，主要是感谢那么多年来对我投资理财上的启迪

但话说回来，普通人最多学巴菲特的价值投资理念，但实操部分，真没法学

比如巴菲特可以轻轻松松全球投资，这一点就把95%+的国人卡住

我们生活在外汇和资本管制国，只能买品种极其有限的QDII基金，且经常额度告罄，只能硬着头皮去买高溢价的场内QDII-ETF，海外股票最多也只能买估值长期被市场歧视的港股通名单里的股票，还要缴纳内地客户“专享”的歧视性20%红利税

想要直接开海外账户，无论银行账户还是股票账户，门槛和难度都很高

就算有账户，每年还受到5万美元个人换汇便利额度限制

就算在境内成功换汇，想要把钱顺利汇到境外也还要经过审查，不一定能出得去，我最近就有一笔5万刀的跨境汇款给卡住了，到现在钱还没退回来……

这次大会，巴菲特言谈间最得意的投资还是日本五大商社，直接问日本银行借超低息资金，去长期持有高股息率的日本核心资产， 还不用担心美元贬值的汇率风险，简直是空手套白狼，这我们普通人根本学不了

他还说买太少了，如果不是触及10%个股投资比例上限，他恨不能持有上千亿美元的日本五大商社股票，起码持有50年不动摇

我们普通人最大的问题是资金量太少，身边没有个两三百万以上的可投资金融资产，去海外投资风险和成本都太高，因为你随时可能要用钱，还总想着以后要再把钱从海外拿回来，进进出出摩擦成本可不低，不说银行买卖外汇收取的点差，光跨境或跨货币转个账随随便便手续费就是几十块甚至几百块人民币，而境内人民币跨行转账早就全免费了

对了，还要承担汇率风险

最吓人的是如果遇到最近这种美元单边大幅贬值，你之前7.4恐慌性换出去的美元，现在7.2换回来你舍不舍得？5万美元就要损失1万人民币汇差，很可能偷鸡不成蚀把米……

另外巴菲特投资主要资金来自保险客户从他那里买保险的钱，同样是撬动长期投资杠杆来获得超额收益，我们普通人哪能开保险公司收本金呢……

至于巴菲特的集中持股，是建立在他具有远超常人的投资敏感度和投资认知的基础上，普通人更模仿不来，只能老老实实搭建平衡的资产配置

那我直接买巴菲特公司，让他给我打工行不行？

可以是可以，A股80万美元一股买不起，B股500多美元一股看着不贵，问题还是开头提到的，国内投资者海外投资成本和门槛太高

但这些还不是最难学的，巴菲特投资风格最难学的是他远超出常人的忍耐力！

这也是芒格一直强调的投资哲学：less is more

超强 耐心+高确定性机会+极简主义，永远等待最佳击球点出现的那一刻，啪~打出去~

就像伺机狩猎的豹子一样，绝大多数时候都在那里趴着不动，只有遇到千载难逢的机会，才会眼冒金光，大举买买买

美股千载难逢的机会，在过去40多年里，一共也才出现过5次：1973年、1987年、2000年、2008年、2020年

平均将近10年才能等到一次……

有几个普通人能学得了？

所以每次股市大涨，伯克希尔的现金储备也跟着啪啪啪涨

去年大幅减仓以来，伯克希尔现在的现金储备高达3470亿美元，无论金额还是比例，都创历史新高

这说明在最近特朗普关税旋风导致的美股恐慌性大跌中，老头并没有出手把去年减掉的仓位补回来

换句话说，他觉得这波极限25%的跌幅，并不是千载难逢的机会，不够看……

他的判断是未来5年内，美股出现危机和更大比例跌幅，能让他再度露出贪婪目光的可能性，还不小

5年啊，上手就是想未来5年的事，关键不是20岁的年轻人，您老5年后都100岁了，普通人有几个人能拿着巨额现金痴痴等上5年再入手？还不一定能遇上机会……

事实上，普通人手里根本没有巨额现金，都巴望着拿手里好不容易积攒的几十万本钱快点赚到上百万甚至几百万

讲真，随着特朗普最近明显认怂，美股反弹速度也超出我的预期，我在纳指高位暴跌25%的那天入手了一点，但也只占我计划布局资金的10%

然后，就再没遇到入手机会

本来我还有点小懊恼，觉得当时胆小了，或者说贪心了

而且我上个月换汇还在7.3+，现在蹭蹭蹭来到7.2+，我换汇也损失不少……

现在看看巴菲特，压根没心动，也就淡然了

但大家别误会，老头说的持有大量现金不是我们理解的cash，或放在活期账户里吃零点几的利息，而是买了一年期以内的短期美债

短期美债可近似理解为我们的余额宝，或者我最近一直推荐的微众活期+plus，价格增长很稳定，极少回撤

我现在没能打进美股的子弹，也统统持有SGOV，翻译过来是0-3个月美国国债ETF，是久期最短的美债ETF，虽然去年美联储开始降息后，收益率也不如当年了，但最近一个月实际年化收益率依然高达4.2%

而国内类似性质的顶流微众活期+plus如今最新年化才1.5%-2.5%，想套利3%+的必须经常关注，来回折腾，还得碰运气

哎，差距忒大了

正因为我持有的美元现金资产也有远高于国内5年期国债的利息，所以我也不急着买美股

但也不敢像巴菲特那么淡定，所以还是按定投理念，不管价格涨跌，每个月都买一笔，逐渐往美股打子弹，慢慢完成资产搬家

嗯，该去机场了，回头聊聊德国见闻~