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四大行交出了史上最差的一季度财报。

工行一季度净利润同比下降3.99%，建行一季度净利润同比下降3.99%，中行一季度净利润同比下降2.9%，只有农行一季度净利润同比增长2.2%。

但农行相对亮眼的数据其实是经不住考证的。

因为本质上农行和其它大行的表现是一致的，都是净利息收入与非利息收入双线下滑，营业支出不降反升，只是农行利润利用会计手段给自己的其他业务收入激增100亿元，然后利用免税政策给减少了所得税，实现了净利润。

当然，市场给到的反应其实也很有意思。

前些年银行业绩爆表的时候，银行的市值反而很低，但现在银行业绩变差了，但业绩却跑到了天上去，而这种倒挂的情况其实只有说明一个事。

银行的日子不好过了，但其它行业更不好过。

银行的日子是肯定不好过了。

因为核心点在于，曾经支撑银行稳健盈利的息差 “安全垫”，正在快速变薄乃至消失。

现代银行业务模式下，息差是其核心盈利支柱。

简单来说，储户将钱存入银行，银行支付存款利息；企业或个人从银行贷款，银行收取贷款利息，这一收一支之间的差额，就是银行利润的主要来源。

当然这里肯定会有一知半解的朋友说现代银行的利润已经不是靠息差了，而是靠的是其它渠道费之类的，但还是那句话。

高速公路看上去远没有高速收费站赚钱，但如果没有前者，后者一定赚不到钱。

而息差，则是现代银行存活的关键。

很多朋友可能不了解银行之前的日子是什么样，我很明确告诉大家，过去二三十年间，银行都是躺着过赚钱的。

因为当年的息差，实在是太好了。

在那个经济蓬勃发展的黄金时代，资金需求极为旺盛，民间借贷利率高达 15%-20%，无风险信托产品收益率也在 12%-15% 。这意味着只要能从银行拿到贷款，转手投入理财市场，就能稳赚利差。这种近乎无风险的套利空间，使得银行成为经济增长红利的最大受益者。

打开同花顺查看市值排名前列的企业，几乎被银行牢牢占据。

可以说，靠着息差这一利器，银行业积累了惊人的财富，将时代发展的绝大部分红利收入囊中。

但银行其实在过去是很能闷声发大财的。

因为你去看银行板块的历史表现就好了，从18年高位到21年最低点，银行杀估值杀得非常厉害，普遍腰斩，当时的市场，你能随意看到2字头的农行，银行股几乎是无人问津的。

但你再去看财报，18到21年，银行的利润是很高的，利润都是飙升的。

我随便拉一个数据，建设银行2021年净利润3039.28 亿元，较上年增长 11.09%，而大家要注意，这是2021年的数据，对应着特殊的三年。

当时银行业绩好，但估值低，是实打实的闷声发大财。

但现在的情况是什么？

一方面，是房地产和经济相对不景气，银行的业绩开始变差，而另一方面，是股市遇冷，股市崩盘，要狂拉银行护盘，只要过去大盘一紧张，市场大资金就会跑到银行板块进行拉升，直接把银行股拉出了高位。

但银行股的高位并不是银行从业人员的高位，这几年在银行系统的朋友应该深有感触，用业内的朋友来说，现在银行工资都折得不成样子了，报表都擦得冒烟了，但问题是，利润依然要正增长，而且还得各种鼓励分红。

但问题是，估值这样涨，要保持分红率，就得拿出更多的钱来，这些钱，要不从利润拿，要不就从员工口袋拿了。

所以银行的日子，实际是更不好过的。

但相较于其它行业，银行的日子其实还行。

其实有对日本经济破碎周期有了解的朋友都应该当时是个什么情况，在当时日本泡沫时代破碎的时候，受影响最深的实际就是地产行业和银行。

地产行业好理解，你都泡沫破碎了，肯定受影响最深，而银行则是跟地产挂钩，对应的抵押物不行了，银行日子肯定是难过的。

但你会发现，在咱这里，完全就不是这样的。

咱这里房地产行业惨也是真惨，但银行则是几乎无影响的，甚至说市值还上了新高，而差异的点，实际则在于我们对银行体系的保护。

日本经济泡沫破裂后，房地产和股票价格大幅下跌，企业和个人用于贷款抵押的资产价值大幅缩水。

许多企业和个人陷入负资产状态，即使银行收回抵押物进行拍卖，所得款项也不足以偿还贷款，导致银行面临大量的坏账损失。

但我们这里是什么情况呢？

我们也是房价下跌，但这个下跌幅度是可控的，而可控就对应着时间线，银行在这个过程可以通过让个人或者企业追加抵押来收款，控制坏账。

日本当时没这个操作，因为房价下跌太快，根本不给机会，但我们这里，通过时间差，银行将这块风险实际是转移了一部分的。

简单来说，就是把坏账风险置换成了企业风险，这里大家可以对应去看看老赖人数的增长。

而另一方面上，我们这里的居民部门也帮银行承担了很大一部分风险。

我一直在说一个事，那就是我们这里银行对个人算是有无限追索权的。

在其他国家，你房子跌破首付，可以个人破产重头再来，但在我们这里，你房子跌破首付，你也得老老实实给银行还上三十年房贷。

这等于是把银行的风险直接转嫁给个人了。

所以你再回过头来看最初的逻辑就好了。

为什么银行的日子不好过了，但还能继续表现强势？

因为但其它行业更不好过了

之前的我们，是一个比好的模式，但我们现在，则是一个比差的模式。

这是最大的不同

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