导读：零售之王遭遇“双降”寒冬：招商银行站在战略重构十字路口

曾经以“零售之王”的霸气姿态傲立潮头、风光无限的招商银行，在2024年的财报和2025年一季报交出后，引发了市场的广泛关注与热议。2024年招商银行净利润为1483.91亿元，同比增长1.22%；营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；到了2025年1-3月，情况依旧不容乐观，实现营业收入837.51亿元，同比下降3.09%；归属于该行股东的净利润为372.86亿元，同比下降2.08%。这连续的数据下滑，仿佛是市场给招行敲响的警钟，打破了以往人们对它稳健增长的固有印象。在利率市场化加速、金融科技颠覆与客户需求迭代的浪潮中，曾为招商银行构筑坚固壁垒的零售金融“护城河”正面临重构挑战。

零售“王牌”光环渐褪

咱们先透过关键数据这面“金融透视镜”，来瞧瞧2024年招商银行的整体表现。这一年，招行总资产成功突破12万亿元的雄伟大关，稳稳停靠在12.15万亿元的“港湾”，较上年末增长了10.19%。这增长势头，就好比巨轮扬起了有力的风帆，一路乘风破浪。客户存款规模也不甘示弱，达到了9.10万亿元，同比增幅高达11.54%，资金来源增长态势十分显著，仿佛巨轮的“粮仓”满满当当，为航行提供了坚实的保障。

不过，当我们把目光转向收入利润这个“财富密码”时，却发现情况有些微妙。全年实现营业收入3374.88亿元，同比下降了0.48%。这可是自2009年全球金融危机以来，招行首次出现营收负增长，就好比巨轮在航行中突然遇到了暗流，前进的步伐受到了阻碍。归母净利润1483.91亿元，同比增长1.22%，呈现出“增利不增收”的奇特现象，就像巨轮虽然努力前行，但收获的“宝藏”却没有增加。

净利息收入作为银行收入的“顶梁柱”，这次也没能稳住阵脚，同比下降1.58%至2112.77亿元。这背后的原因，市场利率环境就像变幻莫测的天气，时而阳光明媚，时而狂风暴雨，不断给银行的盈利带来挑战；信贷市场竞争加剧，各家银行都在争夺有限的优质客户，不断冲击着银行的核心盈利来源，让这根“顶梁柱”也开始微微晃动。

而非利息净收入虽然同比增长1.41%至1262.11亿元，但其中的财富管理手续费及佣金收入却让人大跌眼镜，仅为220.05亿元，同比下降了22.70%。这可是招行曾经引以为傲的优势业务，如今却出现了大幅破损，让人对招行未来的业务发展方向不禁产生了深深的担忧。

再把视线聚焦到招行的零售业务上，这可是招行一直以来的“王牌业务”，就像巨轮上最核心、最强大的动力引擎。但在2024年，这座城堡却遭遇了“滑铁卢”。零售金融业务税前利润879.90亿元，同比下降了9.56%，占总利润的比例也下降到了50.74%，接近50%的临界点。这表明零售业务对招行盈利的贡献度在减弱，就像动力引擎的功率开始下降，巨轮的前进速度也受到了影响。

零售非利息净收入471.78亿元，同比下降了16.35%。其中，零售财富管理手续费及佣金收入201.90亿元，同比下降25.24%；零售银行卡手续费收入166.34亿元，同比下降14.23%。这些数据就像一个个警报器，无情地揭示着零售业务的困境。

财富管理手续费及佣金收入的下降，主要源于资本市场的持续波动。这种持续的波动使得投资者的风险偏好降低，对泛资管产品的配置动力不足，无论是股票、基金还是其他理财产品的销售都受到了冲击。以代理基金收入为例，2024年招行代理基金收入41.65亿元，同比下降19.58%，主要是受基金降费和权益类基金保有规模下降影响；代理保险收入64.25亿元，同比下降52.71%，主要是受银保渠道降费影响。这就像动力引擎的燃料供应出现了问题，导致整个引擎无法正常运转。

2025一季度：营收净利润双降，挑战加剧

时间来到2025年1 - 3月，招商银行同样交出了一份让市场大跌眼镜的“成绩单”：实现营业收入837.51亿元，同比下降3.09%；归属于该行股东的净利润为372.86亿元，同比下降2.08%。

净利息收入在一季度实现了529.96亿元，同比增长1.92%，乍一看，这增长态势还挺不错，但要是把它放在整体营收的大环境下看，这一增长就显得有些“独木难支”了。

而非利息净收入这边则亮起了“红灯”，一季度仅为307.55亿元，同比下降10.64%。在非利息净收入中，净手续费及佣金收入196.96亿元，同比下降2.51%；其他净收入110.59亿元，同比下降幅度更是高达22.19%。这背后的主要原因，是市场利率上升，导致债券和基金投资的公允价值下降。从侧面反映出招行在投资业务板块所面临的巨大压力。

与过往季度数据对比，这种业绩下滑的趋势就更加明显了。如今，营收和净利润双双下降的局面，打破了市场对招行的一贯预期，也让我们不得不重新审视招行当前的业务发展状况和市场环境。

再把目光聚焦到招行的零售业务上，从2025年一季报的数据来看，零售业务增长乏力的问题愈发凸显。零售贷款作为零售业务的重要组成部分，在一季度的增长态势不容乐观。数据显示，一季度末，招行零售贷款36585.78亿元，较上年末增加139.53亿元，增幅仅为0.38%。居民消费复苏缓慢，是零售贷款增长受限的主要原因，就像巨轮的动力不足，发动机虽然还在运转，但提供的动力却远远不够，无法让巨轮快速前进。

信用卡业务作为零售业务的“排头兵”，也面临着不小的挑战。受到消费市场低迷的影响，信用卡的消费金额和透支余额增长缓慢，就像船的船头在逆流中艰难前行，每前进一步都要付出巨大的努力。

从数据上看，财富管理手续费收入虽然在一季度有一定增长，但增长幅度逐渐放缓。代理保险收入在一季度同比下降27.65%，成为拖累手续费收入的主要因素之一。这主要是由于保险市场竞争激烈，产品同质化严重，招行在保险代销业务上的优势逐渐减弱，就像巨轮上的货物开始变得不那么畅销，原本的“香饽饽”如今却无人问津。

对于招行而言，在利率市场化吞噬净息差、金融科技颠覆传统模式、Z世代重构投资逻辑的时代，这家老牌股份行面临着前所未有的挑战。它能否在颠覆中重生，将决定其能否继续站在行业潮头。

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