5月9日，有消息称，招商基金总经理徐勇即将卸任，可能的接任人选是来自招银理财的钟文岳。这个消息一出，瞬间点燃了整个基金圈。

外界关心“接任者”之时，目光更多在徐勇主政的这三年，招商基金到底交出了怎样的答卷？

执掌三年缩水340亿

2022年6月，徐勇“空降”招商基金，从履历上看资历不浅，但是并无公募管理经验。

徐勇此前的背景，更多集中在保险、养老金系统，比如太保、太保安联、长江养老等机构，完全是“保险系”出身。

三年前他接手招商基金时，公司非货币类资产管理规模高达5871亿元，在行业内排名第五。但截至目前，规模下滑至5531.60亿元，排名滑落到第九。

缩水超340亿，但要知道，这三年是整个行业ETF大发展、权益爆发式增长的窗口期。行业都在往上冲，招商基金却稳稳地往下滑，错失的可不只是“名次”，还有整个节奏。

招商越发“像个保险公司”

保险人管理公募基金，会发生什么？

在招商基金这里，我们看到了最典型的“保险系风格”：重固收，轻权益。

Wind数据显示，截至2024年底，招商基金的管理总规模为8838亿元，其中货基+债基占比高达77.7%。而2021年底，这个比例还是61.85%。也就是说，三年时间里，招商基金的资产结构更“保险”了。

当市场在炒科技、炒消费、炒AI、炒ETF时，招商却还在“保本思维”中打转，自然就掉队了。

在王小青和徐勇两位险企老将的带领下，招商基金虽坚守固收产品的阵地，但也错过了ETF发展的机遇。

权益萎靡 71只产品在净值之下

招商基金错过的不仅是ETF的快速成长，更错失了整个主动权益市场的信任。

在董事长王小青上任之初，正好赶上2021年牛市尾声。那一年，招商基金一口气发了几十只权益类新基金，股票型+混合型基金规模一度冲上2780亿元。关键的是高位发新、市场转熊，这批产品几乎全部陷入亏损。

截至目前，招商旗下共有71只产品成立以来处于亏损状态，其中有不少是权益类产品。

更讽刺的是，这其中不乏所谓的“王牌经理”操盘的产品。一边是产品业绩疲软，一边是高层“喊口号式”看多市场，真让基民心累。

谁还能来扛业绩大旗？

如果说过去三年招商基金的关键词是“萎靡”，那未来三年最重要的课题，恐怕就是“重启增长”。

钟文岳会是新的解题人吗？不少业内人士都在猜。作为招银理财总裁，他或许比徐勇更懂理财、懂资金流动、也更了解银行系基民的诉求。但公募基金毕竟和理财不同：考的是长线投研、持续产品力和团队体系。

眼下，招商基金非货规模排名已经被行业对手陆续超越，身处行业第一梯队的“边缘位置”，如果招商基金不能尽快拿出成绩，恐怕将失去更大的主动权。

这几年，公募行业已从“重规模”向“重回报”过渡。证监会多次强调：不能过着旱涝保收的日子了，得靠业绩赢信任。

徐勇时期的招商，保守、稳重，却也错过了太多机会。

换帅容易，但如果业绩起不来，恐怕基民也不会再等了。