5月15日晚间，美国零售巨头沃尔玛公布了2026财年第一季度财务报告。

财报显示，公司报告期内实现营收1656.09亿美元，去年同期收入为1615.08亿美元，同比增长2.54%；净利润46.39亿美元，去年同期净利润为53.07亿美元，同比减少12.59%；基本每股收益为0.56美元，调整后每股收益0.61美元。

详细来看，核心业务表现分化。美国区作为核心市场，销售额达1122亿美元，同比增长3.2%；国际业务销售额298亿美元，按固定汇率计算增长7.8%。

中国市场表现尤为亮眼，净销售额同比增长22.5%至67亿美元，可比销售额增长16.8%，电商业务增速达34%，成为全球业务的关键增长极。

电商业务方面，全球电商增长22%，主要受店内提货、配送和第三方平台的推动，电商对美国区可比销售的贡献率达到约350个基点，凸显出线上业务的强劲发展势头。

此外，山姆也是业绩增长的重要引擎，其同店销售增长6.7%，交易量增长4.8%。会员收入增长9.6%。

值得注意的是，广告业务成为新的增长亮点。公司全球广告收入增长50%，美国本土的Walmart Connect广告业务增长31%，广告业务成为新的增长亮点。

尽管业绩表现稳健，但关税问题给沃尔玛带来了不小的压力。公司管理层表示，已通过优化库存周转和调整商品结构缓解部分压力，但关税对利润率的侵蚀仍需时间消化。

美国近期关税政策调整对沃尔玛形成直接冲击。尽管新的美中贸易协议将部分商品关税从145%降至30%，但服装、家居用品等品类仍面临较高税率，叠加全球物流成本上涨，导致公司采购成本仍在上升。

沃尔玛首席执行官Doug McMillon在财报电话会中坦言，公司已尽力通过规模化采购和供应链优化吸收成本，但零售行业利润率本就微薄，部分压力不得不转嫁至终端价格。

为应对挑战，沃尔玛加速推进供应链多元化。一方面扩大墨西哥、越南等替代产地的采购比例，另一方面与中国供应商合作开发高附加值产品以降低关税敏感度。

虽然短期面临关税和通胀压力，沃尔玛对全年业绩仍持审慎乐观态度，预计第二季度营收增长3.5％~4.5％。，并预计2026财年净销售额增长3%~4%，调整后每股收益维持在2.5~2.6美元区间。

除了传统零售业务，沃尔玛正加速拓展高利润率的数字业务，包括广告、会员服务和电商平台等。能够直观看到的是，广告业务在本季度取得了大幅增长，会员服务也通过不断优化权益和提升用户体验，实现了会员数量、续约率和收入的稳健增长。电商业务更是凭借店内提货、配送和第三方平台的拓展，为消费者提供了更加便捷的购物体验，其对美国区可比销售的贡献率也不断提升。

截至发稿时间，沃尔玛报96.35美元/股，跌幅0.5%，总市值7709亿美元。