因为金朝当时没有余力灭西夏。

早在辽朝被攻灭前一年的1124年，金朝名将宗翰被任命为西南、西北两路都统，主持了金朝与西夏的和议。

根据和议达成的协议，夏崇宗向金奉表称臣，金则割下寨以北、阴山以南、乙室耶剌部吐禄泊以西之地，给西夏作为对自己称臣的奖赏。

根据协议，西夏向金承诺不再援救辽国；如金要西夏从征，西夏必定会出兵；如果辽帝逃到西夏境内，西夏会抓捕辽帝献给金朝；如果有别国使者出使金朝需要路经西夏，西夏绝不会阻挠；西夏向金保证岁时朝贺、贡进表章、使人往复等事，一切永依臣事辽国旧例。

根据这一次和议结果，西夏已经从辽的附庸变成了金的附庸。这会金的注意力都在灭辽上，与西夏达成这个主从和议，金的目的只是为了避免灭辽时，西夏在自己背后捅刀子。

等金朝攻灭辽朝后很快又进攻北宋，而当金朝从北宋手上夺得了中原、关中后，它面临着一个选择开疆扩土方向的问题。

金朝这时周边有三个主要对手，它们分别是北方的漠北各部，南方的南宋，以及西方的西夏。

这会已经占据中原的金朝虽然拥兵高达数十万之众，可是金朝维持统治的基础，还是由女真人组成的军队。

女真部队是金朝最为精锐的部队，它是金朝开疆扩土的利器，但是它的兵力实在是太少了，只有一两万人。其他民族组成的军队对金朝的忠心并不高，金朝对外作战不敢让这些军队挑大梁。

因此金朝对外用兵，必须是以女真部队为骨干，由女真部队监督其他民族军队作战。由于兵力捉襟见肘，金朝在三个扩展方向上只能选择一个方向，集中使用自己的女真部队发起攻势作战。

可既然是要发动战争，那么自然就涉及到了一个耗费与收获比的问题。把南宋、西夏、蒙古三家摆到一起做对比，金朝不难得出下一步攻略的方向。

南宋还占据着巴蜀、江淮、湖广这些经济发达的地区，而且之前攻略中原、关中时，宋军表现出的战力积弱也令金朝记忆犹新，所以对金朝来说进攻南宋无疑最有吸引力的选择。

西夏占据的西北土地贫瘠，完全跟南宋不是一个档次，而且西夏至少是表面上对金朝表现出了臣服的态度，所以金朝对其它方向用兵时，西夏从背后捅刀子的可能性比较低。

另外还有一点就是，西夏本身的军事力量也不弱，如果进攻西夏长时间拿不下来，就会给南宋喘息之机，到那时候要再想拿下南宋可就难了。

北方的漠北比起西夏来更加不如，何况漠北各部这会相互之间正仇杀地不亦乐乎，放着不管让他们自己打生打死，对于金朝来说无疑是最好的选择。

在做了权衡后，金朝选择了集中兵力南下攻灭南宋。金朝心里应该也是想灭西夏的，但这得等攻灭南宋腾出手来以后。

然而理想很丰满现实很骨感。

战场从北方平原转到南方水泽后，女真部队超强的野战能力难以发挥优势，金军不得不在南方汉人擅长的水面上作战。

公元1130年的镇江之战，宋金双方各胜了上下半场，从此以后宋金两国陷入了对峙的局面。金朝虽然最终逼迫南宋称臣，但是宋金战争也将金朝的精锐部队和名将们消耗殆尽，精疲力尽的金朝也就没有了进攻西夏的心气。

到了10世纪末，随着金朝国力衰退，西夏甚至出兵攻击与金朝交界的地区。这时的金朝面对的问题不是灭不灭西夏，而是不让西夏坐大了。

金朝不出兵灭西夏，是当时形势和它自身实力不允许决定的。

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