据Mysteel市场数据显示，自4月底胚芽价格上涨，小幅带涨玉米油50元/吨左右，五一节假日下游少量备货后，五一后截止发稿日，玉米油成交冷清，成交价格一直持稳在8500元/吨。玉米毛油市场主流价格在7850元/吨。主要受原料胚芽价格成本支撑，毛油价格相对坚挺。笔者将从以下方面分析玉米油短期后市行情走势。

一、成本供应端

据Mysteel农产品调查数据显示，近期受到原料成本高企、行业亏损较大以及下游需求受到竞品替代玉米淀粉市场份额被挤占的影响下，行业开机率继续呈现下滑趋势。本周（2025年5月15日-5月21日）全国玉米加工总量为58.39万吨，较上周降低0.44万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.91万吨，较上周产量减少0.67万吨；周度开机率为55.88%，较上周降低1.3%。（备注：2025年5月21日，当日开机率为56.53%）。受主产品玉米价格高位影响，深加工一直处于亏损状态，受主产品压力，开机率回升较为缓慢，企业周度玉米胚芽招标结果来看，短期胚芽价格受主原料影响仍处整体高位，但受目前胚芽粕走货情况及油厂开机情况开看，短期来看，预计胚芽价格会小幅回调，但下调空间有限。

据Mysteel农产品调查数据不完全统计，2024年玉米油精炼产量为160.9950万吨，较去年同期增加18.84万吨，25年截至到目前玉米油精炼产量为56.17万吨。由于玉米油市场无出口，国内消耗有限，需求相对疲软，有一定的库存压力。根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，国内胚芽压榨玉米毛油样本企业本周（2025年5月16日-2025年5月22日 ）周度全国玉米毛油产量为3.78万吨，较上周产量增加0.05万吨；周度开机率为82%，较上周上调1%.

二、竞品价格影响

可替代品国内葵花籽油现阶段需求疲软，但整体供应端相对偏紧支撑价格，需求端仍以执行前期订单为主，刚需采买为主，需求疲软制约价格上行，俄罗斯的出口关税对葵油进口成本支撑，短期国内葵花籽油延续供需博弈状态，目前国内一级葵花籽油主流价格在10800-10850元/吨，葵花籽毛油报价相对较少，参考价格10300-10400元/吨。葵花籽油价格相对高位。葵花籽油与玉米油替代关系较强，玉米油和葵油价格相比有价格优势。

与豆油相比，玉米毛油仍旧具有价格优势，在具有性价比时，饲料厂会考虑采购玉米油替代豆油。截至发稿日，因美国大豆出口销售稳健，中西部的降雨放慢大豆播种，CBOT大豆、豆油期价上涨，连盘豆油冲高回落、宽幅震荡，不过美国生柴政策及基本面偏空格局未变，短期盘面谨慎看多，单边延续逢高空建议，不过6-7月份炒作美豆天气窗口期将近，需关注紧密关注产区天气及产量预期变化。现货方面，市场变化有限，油厂开机、供应增量模式延续，终端消费表现较弱，市场成交氛围清淡，且短期市场看空预期强，现货行情延续弱势运行。现货端，基差迅速下跌尤其是内陆地区前期溢价被挤出。随着供应量继续增加，市场对基差表现多数持较为悲观态度，下周基差或加速下行向6月靠拢。展望下周，盘面关注7700元/吨支撑位是否跌破，如若下行阻力较大，Y09或继续维持震荡市。现货基差则料应随供应增加下行，但部分区域砸价力度过大，需要谨慎压榨节奏不稳定带来的反弹，由于区域压榨的节奏不同，豆油基差走势区域分化预计明显。整体从一口价来看，豆油价格预计仍为震荡偏弱表现。

三、下游需求制约价格上行。

就目前而言，玉米油及葵油仍处传统淡季，食用油消费淡季，家庭囤货充足，终端走货缓慢。从市场成交结果来看，现阶段一级油成交零星少量成交，东北地区玉米毛油成交尚可，华东地区基本零星少量成交，成品油及毛油库存仍需消耗，终端需求无实质转好。

总体而言，现阶段玉米油产量较大，有一定的库存压力，市场观望情绪占据主导，市场整体滚动补库为主，下游采购积极性不高，短期内，玉米油市场需求难有明显改善，但受玉米胚芽成本端支撑，叠加盘面影响预计短期内玉米油或将小幅偏弱运行，重点关注油脂盘面、原料价格以及下游需求等方面。

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