2025.06.11
导读：券商新一轮并购预期再起；多家车企响应政策；解锁【第一财经智享会员】实时解读市场动态，把握投资先机。
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1、券商新一轮并购预期再起，券商互金板块值得期待
2、多家车企承诺支付账期不超60天，产业进入高质量发展新阶段
1、券商新一轮并购预期再起，券商互金板块值得期待
中央汇金新晋多家券商实控人，市场并购预期再起。
6月6日，证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司、东兴期货有限责任公司、信达期货有限公司实际控制人。
对此，中航证券认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
东吴证券表示，“汇金系”券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购，可关注证券行业同一实控人下行政化并购与市场化并购主线，重点关注以下两方面：一是同属同一实控人的证券机构；二是后续市场化并购可能性较高的证券公司。因此，接下来券商互金板块值得期待。
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风险提示：政策不及预期；资本市场波动加大；居民财富增长不及预期、并购重组推进放缓。
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2、多家车企承诺支付账期不超60天，产业进入高质量发展新阶段
近日，比亚迪、中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、长安汽车、吉利汽车等多家汽车生产企业分别发表声明，就“支付账期不超过60天”作出承诺。
6月1日，国务院发布修订的《保障中小企业款项支付条例》已正式施行。其中明确“大型企业从中小企业采购货物、工程、服务，应当自货物、工程、服务交付之日起60日内支付款项”。
对此，中信证券研报表示，在此之前，大型车企向上游供应商采购，货款账期普遍在60天以上；此外还存在供应链金融平台，账期兑付商票，供应商的实际账期更长。长账期模式某种程度上加剧了产能无序扩张、恶化价格战风险。账期模式的改变将从长期推动行业高质量发展，也是从根本上解决近年困扰行业价格战问题的有效手段。
该研报进一步指出，《条例》的实施，将对行业过去的账款问题进行统一规范化管理，预计车企当前的积极承诺将对上游零部件企业的运营现金流带来明显地积极变化，将有效降低零部件企业的财务费用，带来边际的盈利弹性，因此该政策的推出最直接利好汽车零部件板块。同时，汽车行业近期价格战的趋势也料将明显降温，预计汽车行业有望在三季度起出现明显的盈利能力回升。
风险提示：乘用车需求不达预期；政策执行力度低于预期；车企的现金流压力超出预期；行业价格战进一步恶化。
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