你有没有想过，一个被吐槽像 “张飞涂了粉底液” 的玩偶，居然能让无数年轻人心甘情愿掏空钱包，甚至有人豪掷几万元只为集齐隐藏款？

它就是拉布布，来自潮玩界 “扛把子” 泡泡玛特旗下的热门 IP。

截至6月11日下午，泡泡玛特盘中创下了每股270港元的历史新高，市值超3600亿港元。

没有超级大 IP 的光环，也没有铺天盖地的影视作品加持，泡泡玛特究竟施了什么魔法，把这些小众 IP 玩成了一门毛利堪比奢侈品的大生意？

2010 年，在北京中关村的一个小角落里，23 岁的王宁怀揣着对自由的向往，告别了朝九晚五的生活，和朋友掏出全部家当 25 万，开了一家叫泡泡玛特的小店。

当时香港的日式潮流杂货店正火，王宁瞅准内地市场空白，想着靠卖潮流玩具和文创商品闯出一片天。

刚开始，泡泡玛特顺风顺水，分店一家接一家地开。可好日子没过多久，问题就来了。潮流杂货这行门槛低，没两下子就冒出一堆竞争对手，市场被瓜分得七零八落。

泡泡玛特的营收原地踏步，最惨的时候连员工工资都发不出来。王宁急得像热锅上的蚂蚁，又是砍不赚钱的品类，又是缩小门店规模，可都收效甚微。

直到 2014 年年底，转机出现了。店里一款日本潮玩 “Sunny Angel” 突然爆火，单款产品撑起了整家店三分之一的营收。

王宁这下开窍了，原来消费者爱的是这些小玩具背后的 IP，粉丝们不仅疯狂买买买，还在网上各种分享、开箱、收藏，玩得不亦乐乎。

王宁脑袋一转，比起费力不讨好地搞一堆杂货，专心做 IP 潮流玩具，说不定才是未来的康庄大道 。

说干就干，王宁发微博问大家喜欢啥样的潮玩，评论区瞬间被 “茉莉” 这个名字刷屏。他赶紧找到茉莉的创作者王信明，拿下 IP 独家授权。

那时候，中国潮玩行业还在萌芽期，艺术家空有好 IP，却没钱没资源推广。泡泡玛特就以品牌渠道商的身份，把这些散落的 IP 潮玩资源整合起来，开启了自己的潮玩帝国之路。

2016 年，“茉莉星座” 系列一上线就被抢疯了，200 套预售商品 4 秒就没了，二手市场价格更是蹭蹭往上涨。这一战，让泡泡玛特在潮玩圈站稳了脚跟。

到2024 年，泡泡玛特股价一路狂飙 3 倍，上半年营收突破 45.5 亿元，海外市场也干得热火朝天，毛利率高达 70.1%，要知道，奢侈品巨头爱马仕的毛利率也才 70.6%，泡泡玛特这成绩，相当炸裂 。

近日，胡润研究院等权威机构发布的财富榜单，泡泡玛特创始人王宁，成功登顶河南首富宝座。

为啥泡泡玛特卖的潮玩能让这么多人买单？要知道，它家大多是小众 IP，可不是皮卡丘、奥特曼那种全球知名的大 IP 。

这里面门道可多了。先说小众 IP 这事儿，泡泡玛特的核心顾客是女性，她们买潮玩更看重艺术性、设计带来的愉悦感和情绪价值。

泡泡玛特眼光独到，挖掘了一大波才华横溢但名气不大的小众艺术家。这些艺术家的作品充满生活气息，能精准传递情绪，可就因为没名气，作品一直 “养在深闺人未识”。

王宁把泡泡玛特比作 “唱片公司”，以前优秀小提琴手只能在小场地演奏，泡泡玛特把他们的作品 “制成唱片”，让更多人欣赏。

而且小众 IP 成本低，泡泡玛特一口气合作了超多小众 IP，到 2024 年底，IP 矩阵里有 12 个自有 IP、25 个独家 IP 和 56 个非独家 IP，受众一下子就多了起来 。

产品细节上，泡泡玛特更是拿捏得死死的。大 IP 玩具讲究 “真实还原”，小众 IP 玩具就得 “有效改进”。

那些小玩偶，颜色丰富得很，微表情也各有特色，冷漠、傲娇、放空啥样都有，再配上肤感漆、金属漆、陶瓷漆这些特殊工艺，还有炫彩、真空镀、3D 立体贴毛等技术，每个玩偶都个性十足。

就拿拉布布来说，那独特的 “丑萌” 造型，异色瞳、尖牙，透着一股神秘劲儿，一下就戳中了年轻人追求个性的小心思。这些玩偶给女性顾客提供了超多想象空间，情绪体验直接拉满 。

还有盲盒玩法，虽然王宁不觉得盲盒是成功的关键，但不得不说，盲盒让泡泡玛特如虎添翼。盲盒玩法能火，前提是潮玩产品本身得过硬，得让顾客期待。

走进泡泡玛特门店，买盲盒的人都有自己心仪的目标款，有人晃一晃、掂一掂，就想猜出里面是啥。开盲盒的快感太上头了，这完美契合了人的 “收集欲”。

每次抽盲盒，那种不确定带来的兴奋和期待，要是抽到喜欢的，多巴胺直接疯狂分泌。而且泡泡玛特还鼓励粉丝二次创作，短视频、二创表情包啥的，进一步扩大了 IP 影响力 。

回顾泡泡玛特的发展历程，简直就是一部不走寻常路的创业史。创业初期，移动互联网正火，“互联网 +” 项目抢破头，线下市场被看衰，泡泡玛特却偏偏从线下开店做起，这让它早期找投资四处碰壁 。

在大家都争着和知名大 IP 合作时，泡泡玛特反其道而行之，主打小众 IP。它敢于挖掘和培养那些尚未被大众熟知的艺术家，为他们提供展示才华的舞台，同时也为自己打造了差异化的竞争优势。

这种对市场趋势的独特判断和大胆尝试，成就了泡泡玛特今天的辉煌 。

如今，泡泡玛特还在不断突破。推出更贵的 “MEGA” 系列，部分产品海外售价还高于内地。在很多企业增长乏力的时候，泡泡玛特业绩和股价却一路高涨。

它的成功，说到底是对新时代顾客需求的精准洞察。在这个快节奏、压力大的社会，成年人也需要情感慰藉，潮玩正好提供了这种情绪价值，满足了大家内心深处的情感需求 。

未来，它能否持续引领潮玩行业，让我们拭目以待 。