上半年核心观点

2025年上半年，白羽肉鸭上下游先扬后抑，二季度鸭苗快速下滑、产品端不断下探新低，上下游均进入亏损磨底阶段，行业产能明显过剩，产能去化迫在眉睫！那么上半年各端具体走势如何？下半年能否迎来转机？一起看下！

一、 上半年基本面概述

二、上半年市场回顾

2.1 白羽肉鸭鸭苗先涨后跌

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品数据统计，2025 年上半年全国白羽鸭苗均价1.49元/羽，环比2024年下半年跌幅63.12%，同比跌幅58.15%。

上半年全国苗价呈现先涨后跌走势。最高点在2月上旬2.80元/羽。主要支撑点一是补栏情绪见好，1月下旬-2月上旬，主产区疫病对补栏情绪影响渐弱，放合同转向顺畅；二是，小白条投放积极，采取高补贴举措刺激补栏，分割综合售价也回归至盈利，总体投放情绪平稳。

最低点在6月中旬0.10元/羽。主要利空点一是，养户补栏方面，温度升高，养殖密度下降，疫病持续，养户补栏积极性不高，集团厂增加补贴维持基本投放进度，中小厂部分看空后市，无力追加补贴，投放减量，利空苗价；二是，产品均供大于求，集团厂不同程度减量投放。

供应面：本年度第1-26周，出苗量先增后减，日均1165.95万羽，环比增幅8.21%，同比增幅4.05%。出苗量波动范围1080-1300万羽（排除停苗期异常值）。

2.2 白羽肉鸭种蛋延续跌势

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品数据统计，2025 年上半年全国白羽肉鸭种蛋均价1.20元/羽，较于2024年下半年环比跌幅52.19%，同比跌幅46.19%。其中1-6月份整呈现“M”型走势，波动范围0.76-1.54元/枚区间。

上半年种蛋价格先涨后跌。最高点在1月下旬1.85元/羽。主要支撑点主因一是，后续出苗对应开工恢复正常，疫病恐慌情绪缓解，鸭苗价格开始转向偏强，实蛋成交协同上行；二是，此阶段库存蛋陆续释放，支撑报价；自此种蛋价格逐步下行至地位区间，最低点在6月中旬0.60元/羽。主要利空点主要是供给过剩，中小厂看空后市，利空苗价。6月下旬走势基本趋稳，新开产种鸭供应持续增量，下游补栏情绪受多方影响趋于谨慎，孵化企业亏损区间稍有收窄。

数据来源：钢联数据

盈利面：上半年孵化端大部分处于亏损区间。基于种蛋成本0.80-1.85元/枚区间，外购孵化盈利均值-0.58元/羽，环比跌幅390.00%，同比跌幅179.45%；自有种鸭孵化出苗理论盈利均值-0.98元/羽，环比跌幅170.00%，同环跌幅200.00%。

总结来看，上半年种禽端明显受到供给过剩、冷藏限价牵制，叠加流感伴随、环保督查等利空因素，行业自下而上进入亏损周期。下半年产能去化进度仍然是周期破局关键所在。

2.3 白羽肉鸭毛鸭先稳后跌

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品数据统计，2025 年上半年山东产区合同鸭回收均价3.43元/斤，其中成本最高点在3月上旬（3.65元/斤），对应2月上旬鸭苗报价正值高位，饲料成本开始下降。成本最低点在2月上旬（3.33元/斤），对应1月上旬鸭苗报价0.70元/羽，投放成本较低；

1-6月毛鸭市场报价低位震荡，均价3.44元/斤 ，较于2024年上半年同比跌幅12.24%，环比跌幅13.78%；活禽市场均价4.11元/斤，较于2024年上半年同比跌幅21.41%，环比跌幅15.26%；

上半年，产品端走势一路下行，产能过剩及需求支撑不足多方压制毛鸭市场，报价利空占据主导，山东主产区屠宰场多以回收合同鸭为主，市场鸭报价参考性不高。但随着冷藏厂亏损持续，也有部分企业主动减量投放合同，转向灵活收购市场鸭，舍弃低成本换取宰杀灵活性，6月后市场鸭占比有小幅提高。

2.4 淘汰种鸭先涨后跌

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品数据统计，2025 年上半年淘汰种鸭均价5.93元/斤，较于2024年上半年同比跌幅21.97%，环比跌幅26.43%；春节后蛋苗报价逐步显出弱势，牵制种鸭淘汰报价。截至本年度第26周，（活禽及屠宰）累计淘汰种鸭1130万只左右，月均188.33万只，不足以对冲新开产种鸭产能，其中5-6两月分别累计淘汰在200万只以上，淘汰节奏明显加快，未来3-4季度行业多持看空心态，仍需持续关注产能去化情况对行情的提振作用。

2.5 白羽肉鸭分割品窄幅震荡

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品数据统计，2025 年上半年肉鸭分割品均价6655.86元/吨，较于2024年上半年同比跌幅15.29%，环比跌幅10.17%；1-6月样本企业吨亏均值-266.58元/吨，环比下跌189.61%，同比197.09%；开工均值80.00%-98.00%范围内，库容率均值75.00%-76.00%（排除春节假期异常数值）。

其中最高点出现在春节前7100.00元/吨，节前厂家挺价情绪较强，顺应节日备货，强势拉涨至盈利区间，然而节后再度开启阶梯下滑走势。次高点在3月上旬，此阶段正值断档期，厂家协同强势拉涨，经销市场稍有带动，涨价氛围内均有补单。最低点在6月下旬，主要利空点一是，蛋苗报价连续触底，对厂家投放吸引力增强，屠宰供给面明显过剩，报价偏弱；二是，整体肉类需求端持续减量，销售难度大，鸡肉产品、鸭肉产品、生猪产品均呈现报价低位、库存高位状态。

截至6月底，多数单品报价触底，但熟食下销订单减量，经销环节信心不足，中长期，市场面临阶段性疲软，7 月合同进厂量先稳后减，小幅利好。仍旧建议企业控制库存节奏，优化产能结构，灵活应对市场波动。

2.6 白羽肉鸭鸭毛先跌后涨

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品数据统计，2025 年上半年（1-5月）鸭毛结算价格均价1.345元/公斤毛鸭。报价走势先跌后涨，5-6月正值集中交货节点，鹅绒和灰鸭绒的市场供应持续偏紧，缺口进一步扩大，价格坚挺。受此影响，市场鸭绒采购积极性增强。此外，北方贸易商在当前阶段积极推涨，助推了鸭毛结算价格及鸭绒实际成交上涨。但6月下旬随着品牌大单基本结束，6 月下旬山东干鸭毛虽逆势提价，但并未稳住市场悲观情绪，水洗大厂停收原料，主流市场再度开启下跌，买盘减量，市场骤冷。7月份预期需求面市场货启动叠加部分水洗厂备货尚未完成，供应端7-8月逐步减量，原毛及相关副产品维持震荡运行。

三、供需面情况及进出口分析

3.1 上半年国内孵化企业商品代鸭苗出苗量分析

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品样本企业统计，（本年度第1-26周），日均出苗先增后减，均值1165.96万羽，环比增幅8.21，同比增幅14.25。其中排除停苗期等特殊阶段，1-4月份整体出苗量达1200-1300万羽/日区间，明显高于往年同期。5月份后受蛋苗行情低位影响，行业开始间断性去产，采取淘汰老周龄种鸭、换羽、小蛋不上孵、小蛋转商、上孵周龄延后等措施，苗量增幅开始下降；进入6月，行情进一步触底，行业呼吁去产在以上措施基础上，延后上孵、淘汰种鸭周龄提前等，苗量开启下降趋势。

预计未来 1-3 周，整体出苗量1000-1100万羽/日区间调整，预计短期-中期蛋苗行情持续利空，硬件提升、精细化管理、提高质量规避生物安全仍然是破局关键。

3.2 进出口分析

数据来源：钢联数据

据中国海关数据显示2025年1-5月出口量均高于往年同期，与肉鸭行业产能增减趋势较为同步。其中5月份毛鸭分割品及毛鸭白条共出口1.47万吨，共计金额3019.91万美元，环比增幅13.87%，同比增幅26.08%，为近五年出口量单月最高值。

2025年6月进出口数据暂未更新，预计更新时间6月20-25日，详情根据中国海关数据随时补充。

四、原料及替代品

4.1 白羽肉鸡价格走势

数据来源：钢联数据

2025上半年白羽肉鸡分割品价格持续下跌、屡创新低 。板冻大胸半年度均价为7.65元/公斤，环比跌幅6.82%，同比跌幅10.94%；大规格琵琶腿半年度均价9.21元/公斤，环比跌幅3.15%，同比涨幅2.56%；分割品月综合均价9015.19元/吨，环比跌幅2.91%，同比跌幅5.94%。
上半年白羽肉鸡分割品的走势基本可以分为三个阶段，第一个阶段是1-2月份，受到了整体货源过剩和毛鸡春节后大跌的影响，分割品价格快速阶梯下滑。第二阶段是3-5月份，期间毛鸡断档期和季节性鸡病影响下，供应减量，偶有支撑，但受制于各环节对产品后市预期不高，呈现出高频震荡的特点。第三阶段是6月份，分割品价格重启下滑阶段，5月底鸡病影响逐步消散，鸡多鸡大，工厂库存不断上涨，甚至来到了普遍爆库状态，迫使不断议价和降价抛货来保证周转率。
总结来看，2025年上半年分割品价格震荡下滑主要原因一是毛鸡供应高位，不断出栏增量，导致货源充足；二是鸡肉消费低迷，经销端接货心态不佳，社会库存长期低位，导致屠宰库存居高不下，只能被迫降价促周转。上半年高点是1月1日的9462.66元/吨，当时受到了春节备货的支撑，低点出现在6月末，为8631.41元/吨，高低点相差了831.25元/吨之多，甚至在6月底，分割品价格仍旧是逐日下滑、屡创新低的状态。

五、后市预测

5.1 鸭苗后市预测

数据来源：钢联数据

据 Mysteel 农产品市场调研：第三季度7-9月份，鸭苗价格预计0.70-2.00元/羽区间，逐步上调走势，整体好于第二季度。高点预计在8月中下旬-9月上旬。

主要支撑点一是供应面：7-9月份跨过高温高湿，种鸭降产，供应面利好苗价；二是需求面：7-9月为副产消费旺季，有产品支撑；三是补栏积极性：养殖周期考虑，8月中下旬补栏伏天结束、对应中秋国庆节点前出栏，且9月天气凉爽养殖成绩较好，为补栏黄金时期；因此，预计三季度内鸭苗价格呈现稳步上调走势。

第四季度10-12月份：鸭苗价格预计1.20-2.30元/羽区间。最高点预计在10月上旬，此阶段主要考虑天气凉爽，养殖成绩好。10-11月为常规产品淡季，鸭苗四季度预计呈现先跌后涨走势。12月中上旬临近停苗期，鸭苗延续偏弱，中旬后气温逐渐降低，或能在一定程度上带动肉类消费，从而推动鸭苗价格的上调。

另外，考虑今年市场处于供给过剩状态，冷藏产品亏损高苗价接受度有限，仍需重点关注7-8月蛋苗行情偏弱对种鸭去产推动，从而对下半年行情的影响。

5.2 毛鸭后市预测

数据来源：钢联数据

Mysteel 农产品市场调研：三季度预计毛鸭先跌后涨。毛鸭报价预计3.40-3.50元/斤，一是消费角度看7、8月份随着暑假的来临，主产团膳渠道虽然收紧，但副产消费迎来年度旺季。二是供应角度看，当期高温高湿导致养殖难度增加，养殖户养殖密度小、出栏成本高。随着9月-10月开学团膳恢复、中秋节以及国庆前备货等利好因素，届时第三季度后期或有一波上行走势。

四季度预计整体毛鸭价格或维持震荡下行态势。毛鸭报价预计3.48-3.55元/斤区间，10月-11月肉类消费的平淡期，叠加养殖环境好转，补栏增多，在无明显利好支撑的背景下，毛鸭价格或有小幅下行可能；随着12月底天气渐冷，餐饮消费提量叠加春节受备货影响逐步反弹上调。此外相对生猪的供应量仍是明年最大的隐患点。

另外，第一、二季度部分冷藏亏损严重，报价一路下行，部分企业开始主动减量投放合同，转向灵活收购市场鸭，舍弃低成本换取宰杀灵活性，下半年市场鸭占比有小幅提高。

5.3 分割品后市预测

数据来源：钢联数据

Mysteel 农产品市场调研：第三季度，分割品综合售价预期维持在6300.00-6800.00元/吨区间，报价先跌后涨，7月仍旧以环节库存为主。8-9月有望提振，一方面暑假期间休闲消费旺季，副产提振空间较大且有开学季、中秋、国庆等节日效应提振，另一方面7-9月高温养殖密度调整，成本跟涨。

第四季度，预计呈先跌后涨走势，均价在6400.00-6800.00元/吨，一是，10-11月常规淡季，走货平平，禽肉预计涨势一般；二是，根据当前种鸭供应来看，预计下半年10月为全年供应高峰，蛋苗报价利空，毛鸭出栏成本较低。12月下旬开始，产品价格或受春节备货刺激开始逐步提涨。长期来看，整体肉类供应过剩，产能去化周期拉长，仍旧建议根据后续产能及出货情况，严控投放成本，灵活调整报价，谨慎扩产。

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