瑞科递表：宝鸡有望“北交所破零”|上市公司|北交所|宝鸡站|开源证券|新三板|瑞科

6月最后一天，北交所大爆发。

当日共计披露了32家企业受理信息，以“单日”创出年内新高，其中宝鸡企业——陕西瑞科新材料股份有限公司（430428）成功入围，成为今年陕西唯一获北交所受理的企业。因由开源证券保荐，陕西再次出现了“双本土搭档”。

值得注意的是，2025年是北交所大年。截至6月27日收盘，北证50累计涨38.72%，领跑A股市场各大主要指数，并超过了今年备受瞩目的恒生指数（21.06%）。

成立23年：主攻“化工芯片”

从业务领域看，瑞科新材所从事的贵金属催化剂产业，在工业界具有相当重要的作用，其原理是生产制造出“能改变化学反应速度而本身的组成、化学性质和质量在反应前后不发生变化的新材料”，被誉为“有机工业的心脏”和“化学工业的芯片”。

从企业气质看，瑞科新材基本可以视为一例“骆驼型”企业，即依靠自己的积累、滚动式发展，最终成为市场的领跑企业，显著特征是“有足够的能力穿越周期”。这一特征在预披露文件中得到印证：瑞科新材至今已成立了23年。

骆驼型企业通常极有耐心，即便是面对资本市场。

早在10年前，瑞科新材即挂牌新三板，一待就是8年，2022年才选择升级进入创新层，又在两年之后（2024年3月）才决定冲击北交所。

与耐心相对应的是，瑞科新材明显在追求“确定性”。

其财务数据显示，公司总营收和归母净利润在渡过了快速发展阶段的“爬坡期”之后，目前已步入稳定通道，营收连续4年保持在10亿元以上，净利润则保持在7000-8000万元左右。2022年度净利润首度破亿，这家拟上市公司表示，此一突破得益于公司自动化水平进一步提升。

在确定性护佑之下，2024年度瑞科新材的非均相贵金属催化剂产销量突破100吨、均相贵金属催化剂产销量突破20吨，已创历史新高。

从科技成色上看，瑞科新材入选2022年第二批陕西省制造业单项冠军企业，目前已取得发明专利36项，实用型专利2项，参与制修订国家及行业标准40余项，近三年研发费用始终保持在1500万元以上。

从客户结构上看，其已累计服务上千家客户，其中上市公司客户超200家，金融棒棒糖在其履行完毕可披露的重大销售合同中发现，公司曾在半年时间内与中石化达成1.41亿元合作。

在募资信息中，瑞科新材计划4亿元，分别用于贵金属催化剂新材料生产基地项目和稀贵金属资源再生利用项目。

再现“双本土”：耐心投行“All in陕西”

在这场资本市场“冲刺战”中，开源证券成为瑞科新材最合适的伙伴，并开启了第二例“双本土”结构。（详见《》）

之所以如此评价，是因为开源证券已经在北交所打下了“差异化优势”。

最新统计信息显示，开源证券以成功保荐14家北交所企业跻身券业第4，仅次于中信建投与申万宏源等大型券商，其在审企业数量则以9家排入行业第6，在一众中小券商中遥遥领先。尤其是仅在今年上半年就完成5家企业预披露，成为公司“里程碑”事件。

值得一提的是，公司不仅在2025年4月发布的证券公司2025年第一季度的执业质量评价结果中，拿下了北交所及全国股转系统研究业务行业第一的名次，且连续两年蝉联新财富“最佳北交所公司研究团队”第一名。

在我们的观察中，开源证券取得北交所的特色优势，有多重原因。

首先是“差异化打下基础”。众所周知，开源证券是以新三板业务起家（2016年）的，业内人士都很清楚，新三板的投行业务取费标准其实很低，且业务开展并不容易，而选择了这条赛道的开源证券一干就是近10年，由此为北交所业务形成了强大“蓄水池”。

截至目前，公司已连续七年位居新三板新增推荐挂牌企业数量行业第一，服务的711家新三板企业的平均督导时间达1536天，其中28家企业服务期超3000天，最长一家达到3349天（超9年）。在券商“快速掐尖”氛围下，“耐心投行”与北交所企业的成长需求，形成了最真实的互配。

其次是“清晰地战略目标”。作为全国展业的证券公司，开源证券在北交所开市的2021年就已明确发展目标：即“打造一流北交所特色券商”和“最佳中小企业综合金融服务商”。在此部署之下，公司长期以来进行了坚定的要素资源投入，围绕“科技型中小企业”构建了良好的企业文化与机制，使得地处西北的开源证券不断获得致力于服务中小企业的人才加盟，其中不乏大量来自于“三中一华”的优秀保代，进一步帮助公司成为“优质项目”与“优秀人才”汇聚平台。

最后是“坚定地All in陕西”。陕西最大优势就是科技型中小企业密集，与北交所定位高度吻合，这其实正是开源证券做实、做透服务中小企业的“最佳战场”。事实上，开源证券在2025年工作会议上就已明确打造“服务陕西，服务陕煤”的一流特色化券商，且在2022年将原注册于上海的私募子开源思创迁回西安，成为陕西券商系“耐心资本”的重要代表。

面对陕西这一“重心市场”，开源证券已加速把握住陕西“优势源头”。自今年3月起，公司加快了与“一院一所一校一企”的深度合作，打通投资、投行、投研“金三角”全业务链服务科创企业，在科技金融大文章中站位更加靠前。（详见《》）

第三城：宝鸡欲破“零”

视角回到宝鸡，以上次新增上市公司计，其空档期已有4年，若本次瑞科新材成功闯关，则意味着宝鸡将迎来第6家上市公司，亦是首家北交所公司。资料可参见《》。

这一突破，也意味着宝鸡将成为全省继咸阳（详见《》）之后，第2家北交所破“零”的地市。

作为传统的制造业城市，宝鸡对资本市场的探索一直具有持续性。在2022年即出台《宝鸡市进一步推进企业上市挂牌工作方案》，在这个响应省委省政府“三年行动方案”的规划中，宝鸡不但启动了2022年全市资本市场发展服务年活动，还对每一个区县都实施了任务分解。

在积极鼓励的氛围之下，好苗子渐趋成型。在宝鸡2024年政府工作报告中可以看到，瑞科新材、麦克传感器、巨成钛业等都进入冲刺序列。

那么，宝鸡拟上市公司最大的特点是什么？

答案是——高端制造业。

我们统计发现，基于工业城市的强大基因，宝鸡规上工业企业达1042户，制造业增加值占地区生产总值比重保持在38%左右，稳居全省第一。

这种基因之下，宝鸡目前5家已上市公司均为制造业。在入选陕西后备企业（2024年）的31家企业中，A档制造业占比100%，B档占比近9成，C档占比近8成。

关于宝鸡资本市场的未来预期，后界普遍倾向于“钛及钛合金”这一重点产业链能够得到突破。

2024年，宝鸡举办“推进企业上市工作暨优势产业集群金融服务专场培训会”，拿到奖励资金的两户后备企业均为钛金属企业（均为省级A档）。在参加当日会议的拟上市公司中，工商域名中带有“钛”字样的即达8家。