一边是第三代核心成员退出核心管理层，一边是融资882亿港元解决债务危机，新世界发展再次站上命运的十字路口。

7月1日，香港地产豪门郑氏家族宣布，第三代核心成员郑志刚正式辞去新世界发展非执行董事及非执行副主席职务，标志着其彻底退出家族企业核心管理层。

这一决定距离其2024年9月辞去行政总裁仅10个月，是家族企业应对债务危机和战略调整的关键一步。当时，郑志刚由公司执行董事及执行副主席调任为公司非执行董事及非执行副主席。

与此同时，现年79岁的第二代掌门郑家纯于2025年5月卸任提名委员会主席，其女郑志雯正式加入该核心决策机构。

经过此次调整，郑志雯与独立非执行董事李联伟、国际金融专家叶毓强共同组成“家族成员+职业经理人+专业人士”的三人领导小组。

在应对危机中，郑志雯展现出与兄长不同的策略风格。郑志刚主导的K11项目虽提升品牌形象，但高杠杆扩张导致负债率飙升。

而郑志雯更注重现金流安全，推动周大福人寿等核心资产独立运作，利用保险资金的稳定性为债务重组提供支撑。

郑志刚的退出与郑志雯的崛起，标志着郑氏家族从“单一继承”向“分工共治”模式转型。在这场百年豪门的传承博弈中，新世界发展能在职业化管理与家族战略之间找到平衡点吗？

作为新世界发展创始人，郑裕彤（2016年逝世）凭借“人弃我取”的投资哲学，在1960年代香港地产低谷期大举抄底，缔造横跨地产、珠宝、酒店的千亿商业帝国。

1989年，郑裕彤首次尝试退休，但因其长子郑家纯激进收购导致新世界发展出现债务危机。郑裕彤不得不复出重整河山，直至2012年才彻底交棒。

不过，这一历史遗留问题为家族传承埋下隐患：郑家纯虽在2012年接任，但2024年新世界发展录得20年来首次年度亏损（196.83亿港元），总债务达1464亿港元，净负债率逼近90%。

市场普遍认为，第三代掌门郑志刚主导的激进扩张策略是危机主因。郑志刚自2017年全面接棒后，提出“艺术商业帝国”愿景，将K11品牌从香港拓展至全球38座城市，单店投资规模超百亿港元。

然而，这一模式因回报周期过长、运营成本高企，导致现金流持续承压——内地K11商场销售额总和甚至不及华润万象城单项目，香港K11核心项目亦传出被收购传闻。

更关键的是，新世纪发展在内地房地产市场的激进拿地策略遭遇行业寒冬：2019年以近百亿拍下杭州地王，2022年楼市下行期仍计划百亿拿地，最终导致项目减值和债务攀升。

2024年，新世界发展因延迟支付34亿美元永续债利息，引发市场对其流动性的担忧，股价一度单日暴跌10%。

或许是迫于压力，2024年9月26日，郑志刚辞任行政总裁。当天，郑志刚表示，他已于几个星期之前主动提出辞任，接下来会更多投入社会公职，但将继续担任公司非执行副主席。

除此之外，郑志刚还辞任新世界百货中国的董事会主席、周大福执行董事、新创建集团非执行董事。

郑志刚辞任后，新世界发展行政总裁的职位由马绍祥接任，后者原为新世界发展首席运营总监。然而，仅仅过了两个月，2024年11月29日，马绍祥提出辞任执行董事及行政总裁。

同一天，新世界发展宣布，黄少媚获委任为新世界发展行政总裁，并继续担任现职务，全面负责集团在中国香港与内地的业务，并向新世界集团主席郑家纯汇报。

然而，这位女总裁上任后不久，新世界发展便遭遇了前所未有的危机。

2025年5月30日，新世界发展宣布延期支付四笔合计34亿美元永续债的利息，这是其上市以来首次出现债务违约。

根据公告，新世界发展旗下子公司发行的四只永续证券将递延分派，包括7亿美元有担保优先永续资本证券、12亿美元永续债、5亿美元永续债以及10亿美元永续债，共计34亿美元。

这些永续债原定分派支付日期分别为6月9日及6月10日、6月16日及6月22日。据相关计算显示，新世界发展总计将延后支付即将到期的7720万美元债务。

受此消息影响，6月2日，新世界发展股价大幅低开，盘中一度跌超10%，截至午间收盘，股价报4.43港元，跌幅7.52%，成交3385.43万股，涉资1.48亿港元。

同时，新世界发展多只永续债价格也急跌创新低。其中，6.15%永续债下跌约3美分至23美分；4.8%永续债下跌10美分至15.5美分，创下2022年10月以来的最大单日跌幅。

面对322亿港元的短期债务缺口，新世界展开密集的融资谈判。最终，6月30日，新世界发展宣布与数十家银行达成882亿港元再融资协议，将近三年到期的境外无抵押债务期限统一延长至2028年6月。

具体来看，由中资银行、香港本地银行及国际大行组成的银团同意提供882亿港元再融资，覆盖其现有境外无抵押债务的60%以上。新协议将最早到期日从2025年提前至2028年。

这笔融资的关键意义在于债务结构的根本性优化。截至2024年底，新世界发展账上现金及银行存款为218亿港元，而一年内到期债务为322亿港元，流动性覆盖率仅67.7%；再融资后，这一比例将提升至150%以上。

除此之外，新世界发展还采取“断臂求生”式的资产处置。2024财年，公司通过出售香港荃湾愉景新城商场、深圳前海周大福金融大厦部分权益等非核心资产，回笼资金80亿港元。2025年计划进一步套现260亿港元，重点处置内地非战略项目及香港二线商业物业。

在业务层面，公司正从“规模扩张”转向“精细化运营”。新任行政总裁黄少媚提出“聚焦核心城市、优化项目回报率”的策略，暂停派息以保留现金流，并将资本支出同比削减35%。

在暂时解除这次危机的同时，郑裕彤家族意识到自身管理模式的弊端，开始大刀阔斧的变革其传承规则。

2025年5月，郑志雯正式加入提名委员会，李联伟、叶毓强组成三人决策小组。这一任命标志着她从周大福珠宝和瑰丽酒店的专业领域，正式跻身家族核心权力圈层。

郑志雯的职业生涯以“逆袭”著称。2011年，她力排众议以8亿美元收购亏损的瑰丽酒店，通过“在地感”战略将其扭亏为盈，三年后业绩暴涨200%，并将品牌拓展至北京、香港等城市，成为亚太区顶奢酒店标杆。

在周大福，郑志雯推动品牌年轻化，与华为合作研发智能珠宝，成功吸引Z世代消费者。这些成绩让她在2025年福布斯中国杰出商界女性榜单中与孟晚舟、宗馥莉并列。

郑志雯的崛起不仅是个人能力的体现，更标志着新世界集团治理模式的深层变革。提名委员会引入独立专家和职业经理人，打破了家族企业“一言堂”传统。

这种“家族控制+专业管理”的架构，被清华大学研究员杨祥评价为“动态赛马机制”的实践——通过能力而非性别或长幼决定接班人选。

郑家纯的“分工共治”策略还体现在其他家族成员的安排上：次子郑志明出任新创建联席总裁，三子郑志亮负责周大福北亚业务，侄子郑智恒分管周大福投资板块。

这种“去中心化”的管理模式，旨在通过专业化分工降低家族决策风险，同时保留核心资产控制权。

然而，加班文化的持续存在仍是集团转型的隐忧。尽管郑志雯提倡高效工作，但债务压力下的高强度运作可能损害员工长期忠诚度。

例如，新世界百货员工因加班频繁、晋升机会有限而流失率居高不下，而高端业务板块的弹性工作制在危机中也面临挑战。

如何在“生存”与“可持续发展”间找到平衡，将是郑志雯时代的核心课题。