核心股是在可控核聚变领域具有实质性业务布局、技术壁垒高、订单明确的公司。非核心股则是那些与核聚变概念相关但业务占比较小、或仅是概念性参与的公司。

一、核心龙头股（技术壁垒高、订单明确、深度参与国家级项目）

以下企业掌握不可替代的核心技术，且直接参与国际热核聚变实验堆（ITER）或中国重大聚变工程（如CFETR、EAST），业务占比显著：

公司及代码 核心业务 技术壁垒与市场地位 订单/业绩表现 安泰科技 (000969)

钨铜偏滤器/第一壁组件

ITER项目偏滤器市占率80%，耐高温材料全球领先

中国环流三号订单3.8亿，2024Q1净利↑25%

国光电气 (688776)

聚变堆真空室/偏滤器

真空室泄漏率技术领先欧美10年，国内唯一全链条制造商

新签合肥研究院7.8亿订单，2024Q1净利↑40%

永鼎股份 (600105)

二代高温超导带材

全球唯二量产ITER级铌三锡带材（良品率95%）

锁定2025-2030年ITER订单41亿，聚变收入↑200%

西部超导 (688122)

低温超导线材（NbTi）

ITER中国唯一低温超导线材供应商，全球产能第二

在手订单60吨，2024Q1净利↑53.85%

联创光电 (600363)

高温超导磁体/双模加热系统

等离子体约束时间达1200秒（全球首创）

中标“星火一号”加热系统，2024Q1净利↑960.55%

上海电气 (601727)

托卡马克主机系统

承制全球首台全高温超导装置"HH-70"

2025Q1净利润暴增8724%，核电订单饱满

二、次核心股（细分领域领先，但业务占比或技术壁垒略低）

具备明确聚变相关产品，但技术替代性较强或订单规模较小：

公司及代码 核心业务 技术亮点 业务进展 合锻智能 (603011)

真空室部件/偏滤器

紧凑型真空室独家制造商

2025年交付全球首台真空室，Q1净利↑517.55%

弘讯科技 (603015)

磁体电源控制系统

控制精度达0.01%，替代进口

ITER订单4.3亿↑30%，国产化率突破80%

纽威股份 (603699)

核级阀门

打破国际垄断，适配极端工况

为ITER供应6000万元阀门，2024Q1净利↑307.8%

中洲特材 (300963)

耐高温第一壁合金

EAST/CFETR核心供应商

新材料渗透率↑60%，2024净利↑150%

宝钢股份 (600019)

ITER专用不锈钢

耐辐射性能超国际标准3倍

独供真空室主体结构材料，单价为普通钢8倍

三、概念关联股（业务关联度较低或占比微小）

产品涉及聚变产业链边缘环节，但无实质订单或技术壁垒弱：

百利电气 (600468)：曾为ITER提供无功补偿设备，聚变业务占比极低

航天晨光 (600501)：参与聚变项目压力容器设计，无具体订单披露

雪人股份 (002639)：氦气压缩机可用于聚变装置冷却，但主业为制冷设备

融发核电 (002366)：仅参与ITER个别部件制造，核聚变业务占比＜5%

风险预警：

1.技术验证周期：等离子体约束稳定性仍存不确定性（如EAST长脉冲运行）；

2.估值泡沫：部分标的PE已超80倍（如中洲特材）；

3商业化延迟：示范电站预计2030年后落地，短期业绩依赖科研订单。