兄弟科技股份有限公司（股票简称：兄弟科技）成立于1991年，2011年3月在深交所上市，总部位于浙江省海宁市。

经过多年的发展，兄弟科技已成长为拥有维生素、皮化、香料、原料药、催化剂和铬盐六大事业部，多个全资子公司的国际型化工企业，在中国浙江、江苏、江西和南非纽卡斯尔分别建立了专业的生产基地。

2024年，兄弟科技的营收同比增长了22%，正好把去年下跌的区间收复，略高于下跌前的水平，算是勉强创下新纪录。2025年一季度并没有停下来，营收仍然在以12.1%的同比增速在增长。

在财报中，兄弟科技并没有按六大事业部来分类产品，主要是由占比六成左右的“医药食品”和四成左右的“特种化学品”构成，还有少量的其他业务。2024年的主要增长来自于核心业务“医药食品”，其占比增长后超过了六成。

境内外市场都在较快增长之中，境外市场增长略快一些，占比在上年下降后重新回升；就算这几年有波动，境外市场的占比仍然是高于境内市场的。

兄弟科技的净利润表现并不算好，2022年异常爆发，但2023年又把刚赚的亏掉了一多半，除此之外的其他各年都只能算是微利。2025年一季度的情况看起来还不错，按《2025年半年度业绩预告》上半年的净利润在6000-7500万元，这样的表现还过得去。但还有几个季度没有发生，全年的情况现在还不好说，大概率还是会好于除2022年之外的年份的。

分季度来看，2023的四个季度，营收都有同比下跌；2024年的四个季度算是报复式反弹，基本把上年同期下跌的区间给收复了，反映到全年也是这样的表现。每个季度的净利润表现都不好，亏损集中在2023年下半年和2024年一季度，这三个连续的季度。如果最近的四个季度是一个年度，业绩表现就没有2024年看起来那么差了。

2023年只有二季度有过主营业务盈利，其他三个季度的主营业务都是亏损状态，但明显是下半年的两个季度亏损严重，靠其他收益填不平这个坑。2024年一季度的亏损是其他收益（主要是“资产减值损失”）导致的，已经连续五个季度，主营业务都是盈利状态了；从业绩预告看，应该是连续六个季度。

毛利率的季度间波动主要集中在2023年下半年，扣除这两个异常低的季度，其他七个季度的水平差得不多，后续期间再出现这类极低毛利率的情况，可能性不是太大。

毛利率在2020年之前的波动还算正常，从2021年以来，其幅度就有点夸张了，2022年正好处在波峰的位置，结合着营收规模的扩大，就创下了净利润新高。2023年的毛利率再次探底后，2024年的反弹幅度又比2022年低了很多，好在2025年一季度还在反弹之中，并没有像前两轮那样再次下跌。

除了2022年之外，其他所有的年份，销售净利率和净资产收益率都只能是勉强及格和不及格的表现，更不用说大额亏损的年份了。

“医药食品”的毛利率大幅反弹，再加上营收占比的提升，是2024年毛利率反弹的主要动力；“特种化学品”的毛利率大幅下跌，又大大拉低了平均毛利率，其他业务的毛利率虽然高，但规模又太小了。可以说兄弟科技这种情况是东边不亮西边亮，但说成是“按住了葫芦起了瓢”，可能更客观一些。

境内外市场的毛利率都在大幅反弹，境内市场仍然大大高于境外市场，这就导致占比更高的境外市场，只贡献了四成左右的毛利额，更多的毛利是由境内市场贡献的。