6月MPOB报告中性偏空预计7月棕榈油累库幅度增大|mpob|价格走势|减幅|毛棕榈油

马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚6月毛棕榈油产量为169.23万吨，环比减少4.48%；棕榈油进口为7.0万吨，环比增加1.51%；棕榈油出口为125.94万吨，环比减少10.52%；棕榈油期末库存量为203.06万吨，环比增加2.41%。整体来看，产量自上月高点小幅减少，但出口差于预期、环比下滑幅度较大，导致期末库存仍呈现累库趋势，因此，报告中性偏空。

图1 2020-2025年MPOB月度产量统计

从生产端来看，2025年6月毛棕榈油产量169.23万吨，略低于市场预估值170万吨左右，月环比减幅超过SPPOMA统计的减幅0.65%、略低于MPOA统计的减幅4.69%。如图1所示，虽然2025年6月CPO产量止增反降，但仍较2024年同期增加4.77%，较前5年均值增加4.46%，连续3个月刷新近5年同期新高。另外，传统增产周期内并不意味着产量持续环比增长，随着前期产量基数扩大，出现短暂小幅回调符合历史趋势。产地天气情况基本良好，因此，预计7月产量环比增加。

图2 2020-2025年MPOB月度出口统计

从出口分析，马来西亚6月出口量125.94万吨，出口表现与市场预期方向相反，MPOB或调整了出口统计口径。此前，船运调查机构ITS统计的6月出口数据138.25万吨、环比增幅4.66%，独立检验公司ASA统计值为128.65万吨、环比增幅4.52%，船运调查机构SGS统计值为119.53万吨、环比增幅11.74%。如图2所示，虽然2025年6月出口环比减少12.79万吨、减幅10.52%，但相比前三年同期水平略胜一筹，海外市场需求表现分化。欧盟委员会（European Commission）数据显示，6月棕榈油进口量约21万吨，去年同期约为28万吨，同比减少7万吨、减幅25%。印度贸易机构数据显示，2025年6月棕榈油进口环比激增61%，达到95.3万吨，为11个月来的最高水平。马来西亚2025年7月毛棕榈油出口关税下调至8.5%，参考价下调至3730.48令吉/吨，低于6月的3926.59令吉/吨，预计7月出口数据环比小增，但是同比减幅或较为明显。

表2 三大机构马来西亚棕榈油出口情况统计（单位：吨）

图3 2020-2025年MPOB月度库存统计

2025年6月马来西亚棕榈油表观消费45.5万吨，环比增加13.9万吨、增幅43.98%，棕榈油进口上调1.51%至7万吨。因出口表现出乎意外，导致棕榈油库存继续积累，上升至203.06万吨，刷新2024年1月至今历史新高。

综上所述，MPOB公布的6月报告中性利空，产量减幅预期相差不大，出口减少与预期背道而驰，库存压力继续上升。目前，美国计划8月1日开始上调马来西亚进口关税至25%，产地出口阻力增加。因此，在产地高产周期内，继中国、印度等主要消费市场阶段性补库之后，7月马来西亚棕榈油累库幅度或扩大，价格上方压力明显。

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