作者丨毕亚军

世事难料，市场更难料。

去年此时，如果有人告诉你港交所会成为2025全球资本市场最靓的仔，你多半会讲我信你个鬼。

那时，大家讲的是新加坡如何如何，感叹的是香港那啥址。

那时的港交所，流行的是流血上巿。难上市，上市难，好不容易上了也股价打骨折，骨折再骨折，以至于有投资人讲话：

“我投的公司，如果老板想到港股上市，就打断他腿。”

不到一年，一切都变了。

去年，蔡祟信讲菜鸟撤回IPO时淡淡说了句“市场低迷，硬要推动是没有意义的。”就差明说港交所已经不行，接不住菜鸟了。

如今的港交所——

5月20日，宁德时代，410亿港元募资创今年全球最大PO ；

5月23日，恒瑞医药，募资近百亿港元，创今年最大医药IPO；

6月19日，海天味业，募资超92亿港元，创今年最大消费IPO；

6月23日，三花智控，募资超91亿港元，创今年……

还有早前的蜜雪冰城，出手就是市值破千亿港元，至今市值已超2000亿港元，创始人还被拱成河南新首富。

年初，港交所CEO陈翊庭就曾兴奋地表示，今年港交所要干一些大买卖，大家会见到“令人兴奋的名字”。

将近半年过去，目标超额完成。

至6月24日，港股市场再融资规模达1428.54亿港元，为全球之首，占全球新股市场份额超1/4，与之相比，纽交所、纳斯达克，都是渣渣。

而其去年全年募资才不过875亿港元。

不只是新股，干出一个个最大IPO，PO出一个个新首富，一批已上市公司也股价纷纷上涨，涨出一个个首富。

小米市值破万亿，把雷军干成首富瑟瑟发抖；上半年的河南首富由泡泡王宁和蜜雪张家兄弟轮庄，下半年他们老大哥河南老首富，全球养猪一哥牧原秦老板，或许也要到港交所与他们再把首富争一争。

谁是首富，港交所正在拥有最终解释权。

老铺黄金，不到1年，股价从10涨到1000，PE干到超百倍；泡泡玛特，不到1年，股价从10多干到200多。

一天，涨出一辈子的钱。

盛况与盛宴之下，是各路人马奔涌而入，尤其一众已在A股上市的，那是一个只争朝夕，那是一个志在必得，有钱不拿是傻瓜。

据公开消息，目前港股IPO排队企业已超160家，仅5月就有40多家企业递表，基本都是内地企业，大多都是已经在A股的企业。

好了。这个湾拐得有点急。我要拐到我想说的重点呢。我没有观点，但有一个问题：为什么那么多不差钱的A股企业要去港股上市再融资？

比如，海天味业，2024年营收269亿，净利63亿，现金分红48亿，4月2日，公告拿出100亿闲置资金去理财，两个月后，上市融资92亿。

为什么一边是大量企业排队上不了，一边又是转来转去，上市拿钱的越来越是同一批人，同一家公司，老子上了儿子上，儿子上了孙子上，孙子之后还有外孙子，上市无穷尽也。

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