150亿转债近乎全额转股，藏着杭州银行基本面筑就的底气与转型动能

· 来源：轻金融 作者：李静瑕

2025年以来，银行转债市场迎来加速转股潮，行业性的资本补充进程显著提速。

这其中，7月7日“杭银转债”的正式摘牌格外引人注目：规模高达150亿元的“杭银转债”，转股比例达到99.96%，在强赎条款触发后其正股不仅未受赎回压力拖累，反而逆势走强，这样的表现备受市场关注。

更深层的意义在于，此次转股为杭州银行带来了史上最大规模的外源性核心一级资本补充。核心一级资本的有效夯实，有效增强了其风险抵御能力与业务增长底气。当资本实力、业绩韧性与转型动能形成共振，这家银行的估值逻辑正在迎来新的变化。

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资本补充取得重大进展

2025年6月初以来，杭州银行先后20多次发布关于实施“杭银转债”赎回暨摘牌的提示性公告，这种高频次、高透明度的信息披露，既符合监管要求，也为市场预留了充足的反应时间，展现出成熟的资本运作理念。

彼时，在一揽子增量政策出台、资本市场逐步回暖的大环境下，杭州银行凭借持续良好的资产质量和经营业绩受到青睐，股价创历史新高，5月26日达到强赎条件，最终于7月7日完成转股全部手续，提前约1年8个月完成转股。

来源：杭州银行2025年7月8日公告

从资本补充的角度来看，本次转股意义重大。杭银转债转股后，股本总额由59.30亿股增加至72.49亿股，成为杭州银行历史上最大一笔外源性核心一级资本补充。国信证券测算，此次转股后核心一级资本充足率提振0.83个百分点，为其未来业务扩张提供了更广阔空间。

杭银转债强赎触发后的强势表现，在过往较为罕见。这背后是资本市场对杭州银行长期价值的认可。对此，行业机构对杭州银行的未来表现普遍持乐观态度，随着公司的资本实力增强，有利于稳健可持续发展，从而为广大股东创造更多价值回报。

在华泰证券看来，杭州银行植根优质区域，盈利能力领先，资产质量优异，转债完成强赎后在信贷投放、中间业务拓展等方面有了更广阔的空间；中泰证券则表示，转债转股的落地也使其扩表空间进一步打开，在高业绩增速、高ROE维持的情况下，其估值和股息率具备性价比。

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成功转股背后：

藏着基本面的硬核支撑

杭银转债强赎后的强势表现与近全额转股，表面是市场信心的直观体现，深层原因则源于杭州银行长期构建的基本面护城河，包括持续优异的业绩、稳定的股东回报机制与有效的战略布局。

首先，是业绩持续保持领先，各项经营指标均保持上市银行第一梯队。

近年来，杭州银行始终以审慎经营、长期主义为导向，历年业绩表现持续稳定。截至2025年一季度，杭州银行资产总额突破2.2万亿；2021年至2024年，净利润增速分别为29.77%、26.11%、23.15%和18.07%，连续多年位居上市银行前列；每股净资产从2020年末的10.77元提升至2024年末的18.03元；2021年至2024年，杭州银行ROE水平分别为12.33%、14.09%、15.57%和16.00%，盈利水平持续提升。轻金融统计发现，2024年杭州银行是仅有的两家ROE超过15%的上市银行之一。

从资产质量看，截至2025年一季度末，不良贷款比例0.76%，不良率长期低于1%；公司期末拨备覆盖率530%，排在上市银行首位，风险抵补能力充足。

其次，始终将稳健经营与效益提升作为践行股东回报的根基，保持可持续发展和分红策略。

相较上市当年（2016年），2024年杭州银行的净利润增长了3.3倍，每股分红增长了3.3倍，现金分红总额增长超过4.4倍，同期现金分红的增长幅度位列上市银行首位，是上市银行均值的3倍左右。2024年度杭州银行现金分红合计达每10股6.50元，实现每股分红金额同比增长25%，分红总额同比增长38%。

该行披露的《估值提升计划暨“提质增效重回报”行动方案》明确提出，原则上每年实施两次现金分红，同时公司将持续保持会计年度每股现金分红金额和同期可实现普通股股东分配的利润同向变动和合理的匹配，以确保股东回报水平和公司的盈利水平持续提升并且相互协调。

此外，该行一系列战略布局行之有效，业务竞争力全面提升。

2024年是杭州银行“二二五五”战略纵深推进的关键一年，坚持“客户导向、数智赋能，持续构建差异化竞争优势”的战略定位。该行坚持走“轻资本、流量化、国际化、数字化”转型路径，从“两大工程”推进战略落地以及全新发展。其中，“拓客访客一号发展工程”从加大拓客、访客，打好客户基础，去扩大客户的覆盖率。2024年全行有效客户数同比增长14%，其中公司条线有效客户数增幅超过20%，一季度2025年公司客户“开门红”，新开户超过1万户。

同时，聚焦主责主业，围绕“五篇大文章”，持续提升服务实体经济质效。截至2024年末，杭州银行制造业贷款、绿色贷款、科技贷款、普惠型小微信用贷款余额分别同比增长26.27%、21.52%、29.52%、29.91%；银行间市场债券主承销规模连续多年稳居浙江省内第一。

在权威机构评价中，杭州银行竞争力指标与排名不断提升。英国《银行家》杂志（TheBanker）公布的2025年全球银行1000强最新榜单显示，杭州银行凭借稳健的经营业绩和优质的资产质量，排名较上年大幅攀升20位，位列全球银行第110名。

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数字化转型打造增长新引擎

2025年以来，以DeepSeek为代表的“现象级”创新平台的出现，正在给金融业在内的各行各业带来系统性重塑，推动行业格局重新洗牌。作为五篇大文章的重要主题，数字化重塑银行业商业模式的大趋势不可逆转。

对于中小银行而言，借助数字化实现高效率和强协同是提升市场竞争力的关键抓手。

杭州银行董事长宋剑斌在2024年度业绩说明会上表示，要努力打造一个敏捷组织来推动管理的变革，首先自己要改变，不能等客户去配合你。数字化转型不仅仅是内部管理的变化，还包括客户服务的变化。他认为，数字化有三种功能：资本的变化、为客户服务手段功能的增强、数字化的盈利潜力。

近年来，杭州银行大力实施“数智赋能一号管理工程”，深化“数字金融”建设，将金融科技和数字化运营作为客户经营的载体、获客的抓手和风控的手段，通过金融科技赋能业务发展和管理提升，全面推进线上线下融合，为客户在各种场景下提供便捷、高效、普惠、安全的产品和服务。推进“数智杭银”建设，在安全、效率与客户体验上对金融服务模式和产品进行创新与延伸，“从内到外”全面重塑。

一是重塑技术底座，以新核心建设为契机的技术变革，通过技术层面的突破为转型奠定基石。杭州银行坚持自主可控研发之路，持续投入云原生应用一体化运营、智能可观测体系、大数据平台等领域，夯实研发底座以支撑业务快速发展。2023年11月，该行成功上线新一代分布式、云原生、全栈信创核心业务系统并同步构建分布式技术平台，并保持持续稳定运行。凭借其技术创新与实践成效，该系统荣获中国人民银行“2023年度金融科技发展奖二等奖”。

二是加快建设智慧金融场景，提升“从技术到价值”的转化能力。基于开源鸿蒙5.0操作系统，全面夯实了板卡设计、外设接入、操作系统定制、全链路性能监测及安全管控等底座支撑能力，形成标准化技术规范体系，与多个合作伙伴共建应用生态以全面满足厅堂建设需求，实现信创技术赋能下的服务效率跃升。杭州银行推出的“四通三易”政企综合金融服务生态，整合财资通、政务通、票证通、投融通、汇交易、易收盈及薪易宝七大核心产品，打造覆盖政企客户金融需求全生命周期的“金融服务网络”。

三是坚持向“实体转型”的战略导向。例如，在制造业队伍体系化建设中，其业务资源、考核激励、人才培养等方面向制造业团队和一线人员倾斜，打造“专门的客户经理+专职的产品经理+专业的风险审批”、“铁三角”专业化队伍。

四是深入推进流程优化，不断精简流程、提高效率，杭州银行力求实现从内部管理优化到外部客户体验提升。

杭州银行的数字化实践展现了中小银行的破局逻辑，即通过“技术底座+场景生态”的双轮驱动，为金融数字化转型注入创新活力，有望在分化加剧的行业格局中重塑竞争力边界。