一、2025年1-5月，中国铝的消费增速是4.9％，按照全年2％的增速目标来看，下半年铝的需求端将会出现负增长。

二、进行7月初，国家公布了反内卷的政策导向，引导了市场对再次供给侧改革的预期。氧化铝等上游产品的紧平衡基本面，提供了沪铝不跌的预期。

三、尽管已进入累库淡库，但截至7月11日并未形成顺畅的累库。由于发运节奏的问题，部分货源滞留新疆场站，导致上周的去库抹去了7月以来的累库成果。

四、下周7月14日华南地区，随着新疆锭和其他央企铝锭的到达，会再起累库趋势。在累库初期的库存反复，也属正常。

站在7月中旬，沪铝库存处于欲累未累之际，铝价在高位持续震荡，向上空间有限，技术上已成背离结构。

愿天贾我时。做空，更反思对手与自己的逻辑思维。