如果要问巴菲特最看重的财务指标，那大概非ROE莫属了。从ROE的角度来分析公司，能够很快弄清楚公司的一些基本的情况。如果有一定财知识的朋友就知道ROE分析就是有名的杜邦分析法。

何谓ROE，ROE即净资产回报率，也可以理解为权益资本回报率或是自有投资回报率（这里说的是可以理解为，但也不全是，为了避免复杂化，今天就不详述了）。ROE主要由三个指标构成，即净利润率、资产周转率及权益乘数（杠杆水平）。ROE=净利润率*资产周转率*权益乘数。

所以，可以试想一下，若一家公司的净利润率和资产周转率都不太高，但杠杆率高的话，ROE也可以挺高的。大家可以想想什么行业是这种情况？一般来说像银行、房地产这类的高杠杆行业会是这种情况。

房地产行业的杠杆率高，在市场快速发展的时期，房价上涨会使得净利润率比较高，在那个阶段，一些房企的ROE都不低。而当房地产市场开始下行的时候，很多公司的现金流就可能扛不住了，财务指标就会遭受暴击，高ROE就难以为继了。这也是为何市场一直给予房地产板块的估值不太高的重要原因之一，市场对这类商业模式有更高的风险溢价要求。

还有净利润率不高，但资产周转率比较高、杠杆率适中的行业，其ROE表现也还不错，比如像消费、零售行业。这类行业可以理解为“薄利多销”。

再说一类行业，净利率高、资产周转率较低、杠杆率可能因企业差异比较大，这类行业的ROE一般也不低。典型的像生物医药行业，生物医药类的企业净利率在20%以上是常有的事情，但总资产周转率能到1的确实寥寥无几。

那么问题来了，投资者是应该重点关注利润率高、资产周转率一般的行业还是投资利润率低、周转率高的行业？

其实这个问题是很难回答的，市场在不同阶段的偏好不一样，但是我们可以通过ROE的分析，可以排除一些行业和公司。总之，投资需要思考的东西很多，要通过对商业模式本质的思考，去寻找投资中最有用的定律，方能在纷繁复杂的市场中获得长期的成功。

温馨提醒：以上内容仅代表作者研究观点，不作为投资建议！