以2014-2015的牛市为例，给大家科普下，A股历史上的牛市行情，存在“权重搭台、题材唱戏”的轮动规律。

阶段一：权重搭台

初期流动性改善和政策利好（如降息、改革）先推动低估值大盘股修复估值，2014年底券商股集体翻倍，银行因高股息吸引避险资金，地产“保招万金”轮番涨停。

权重股流通盘大、对指数影响显著，易突破关键心理关口。突破后吸引更多投资者，市场热度上升，行情开始演变。如2015年那篇著名的文章，《4000点只是A股牛市的开始》。

阶段二：中盘股接棒

到了这一阶段，权重的台子搭完，各类炒股不炒股的注意力都被吸引来了，杠杆资金涌入，题材开始轮动。

2014-2015，典型代表是二线蓝筹（如周期股、白马股）补涨，“中字头”基建股主升；基本面复苏的行业，如消费、制造开始拔估值，形成轮动基础。

阶段三：题材爆发

场子足够热了，游资和散户主导的题材炒作，各类概念纷飞，弹性品种爆发。

各类小票因为想象空间大，盘子小，弹性十足，稍有风吹草动立刻打板。

2015年典型代表是“互联网+”，受益最大是传媒股。虚拟现实、元宇宙，都是那一轮热炒概念。不知大家是否还记得暴风科技[斜眼]

这一阶段，资金从权重分流至题材，导致二者交替上涨。

阶段四：全面上涨

这一阶段，资金外溢至超跌小盘股，市场进入狂热期，但泡沫化加剧，如2015年6月。

各种匪夷所思的口号会在这一段时间涌现，比如“消灭1元股”，炒股已经不讲任何基本面，街头巷尾都在讨论自己挣了多少钱，出去吃个面隔壁桌都在讲伞形信托。

成交量进一步放大，日成交2万亿，风险极速加剧。

目前阶段与2014-2015的相似处

相似处：

权重搭台，冲破关键点数，2025年7月金融地产拉动$上证指数(SH000001)$ 站稳3500点；

业绩预告期，绩优中盘股受市场追捧，昨天$药明康德(SH603259)$ 涨停了。

看上去，是有从阶段一向阶段三演变的趋势。但也有几点不同：

银行、保险是本阶段上涨主线，工商银行创出历史最高价，$中国平安(SH601318)$ 摸前期阶段高点，但券商股表现弱于历史；

成交量并没有放得很大，尾盘跳水显示压力仍存。

科技股如AI、半导体是滞涨的，因资金被金融地产分流。

接下来会如何演变？

以下为个人观点，仅供参考：

1、一轮行情能挣多少，主要取决于仓位。

2、大金融板块行情并没有走完。

3、7-8月为业绩预告期，预增30%以上的成长股，有契机。

4、下半年美联储降息后，政策环境会再变化，科技题材大有机会。

历史不会简单重演，但会押着相似的韵脚。