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引言：

“ "第三方支付第一股"拉卡拉，如今似乎站在了一个关键的十字路口。一边是业绩持续下滑，今年一季度归母净利润大幅下降；另一边却积极筹划赴港上市，试图寻求新的突破。而就在此时，大股东联想控股的减持计划，更是给拉卡拉的未来增添了一丝不确定性。”

本文为财鲸眼原创

作者：小鲸

编辑：小凡

微信公众号：caijingyan

“第三方支付第一股”拉卡拉，如今似乎站在了一个关键的十字路口。一边是业绩持续下滑，今年一季度归母净利润大幅下降；另一边却积极筹划赴港上市，试图寻求新的突破。而就在此时，大股东联想控股的减持计划，更是给拉卡拉的未来增添了一丝不确定性。

图片来源：拉卡拉公告

股东们接连减持，这是为何？

7月2日晚间，拉卡拉发布公告，其第一大股东联想控股计划在未来三个月内减持不超过公司总股本3%的股份。目前，联想控股持有拉卡拉26.54%的股份，按照7月2日收盘价28.87元/股计算，若顶格减持，联想控股将套现6.83亿元。

图片来源：拉卡拉公告

这并非联想控股首次减持拉卡拉。早在2022年4月29日，拉卡拉就曾披露，联想控股拟减持不超过6%的股份，最终减持了2.16%，套现2.97亿元。

而在联想控股此次减持计划披露之前，5月20日，拉卡拉的第三大股东孙浩然也宣布了减持计划，拟减持公司全部股份，占总股本的2.45%。孙浩然是拉卡拉创始人、董事长孙陶然的弟弟，此前已多次减持。例如，2022年10月13日至11月8日减持775.50万股，套现1.15亿元；2024年9月19日至11月28日减持402.50万股，套现7337.57万元。在今年6月12日至18日，孙浩然已经减持了452.18万股。

除了大股东和第三大股东，拉卡拉的部分高管，如周钢、陈杰等，也进行了减持。这一系列的减持行为，不禁让人疑惑，股东们为何纷纷选择在此时套现离场？

业绩接连下跌后经营难题怎么破？

拉卡拉由孙陶然于 2005 年创办，并在 2011 年获得央行颁发的《支付业务许可证》。早期，通过与银联合作，在全国便利店铺设终端 POS 机，为消费者提供信用卡还款、水电煤缴费等生活便利服务，从而构建了覆盖便利店、商超场景的支付网络，迅速在市场中占据了一席之地。

2019年4月，拉卡拉成功登陆A股市场，成为“第三方支付第一股”。在收单业务的助力下，公司经营业绩曾一度稳步增长。从2013年至2018年，营业收入从6.17亿元大幅增长至56.79亿元，归母净利润也从亏损的-1.27亿元转变为盈利5.99亿元。2019年至2021年，营业收入分别为48.99亿元、55.62亿元、66.18亿元，归母净利润分别为8.06亿元、9.31亿元、10.83亿元。

图片来源：东方财富公开数据

然而，转折点出现在 2022 年。“跳码” 事件爆发，导致拉卡拉产生了 13.96 亿元的营业外支出，当年归母净利润亏损 14.37 亿元。尽管 2023 年归母净利润回升至 4.58 亿元，但 2024 年又再次下滑至 3.51 亿元，同比降幅达 23.26%。

到了今年一季度，拉卡拉的业绩表现更为不佳。营业收入为 13 亿元，同比下降 13.02%；归母净利润仅为 1.01 亿元，创下 2018 年同期以来的新低，同比下降幅度高达 51.71%。

图片来源：拉卡拉2025年一季报

如今赴港上市，能帮拉卡拉走出困境吗？

面对业绩的下滑和经营的困局，拉卡拉选择了筹划赴港上市。6 月 16 日，拉卡拉发布公告，称正在推进国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，因此筹划赴港上市事宜。

事实上，自上市以来，拉卡拉实现的归母净利润累计约为 23 亿元，而累计派发的现金红利却接近 25 亿元，分红金额甚至超过了盈利。以 2024 年度为例，公司现金分红 4.78 亿元，分红率高达 136%。如此高的分红力度，却仍未能阻挡股东减持套现的步伐，这是否意味着股东们对拉卡拉的未来发展前景并不看好？

在赴港上市的路上，拉卡拉不仅要面对自身业绩的压力，还要应对市场的质疑。赴港上市能否成为拉卡拉突出重围的关键一步，助力其在跨境支付等领域实现突破，仍有待市场的检验。拉卡拉需要用实际行动和未来的业绩表现，来回应股东的减持和市场的担忧。

（提醒：内容来自长江商报。文中观点仅供参考、不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

尾声：

“ 拉卡拉的未来充满了变数。赴港上市或许是其寻求突破的重要举措，但在业绩尚未明显改善、股东信心似乎不足的当下，拉卡拉需要付出更多努力，才能在激烈的市场竞争中重新站稳脚跟，赢得投资者的信任。接下来，就让我们持续关注拉卡拉在赴港上市进程中的表现，以及其能否通过一系列举措实现业绩的反转和业务的突破。”

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