一位智库的学者在美国的曼哈顿做了一个播放。

他发现大屏幕上播放的美债数字，已经达到36万亿，从而得出一个结论，美国遇到了大麻烦，巨大的债务到期本息怎么还？所以美国很快陷入经济危机，中国将不战而屈人之兵。

这种说法在国内自媒体上很普遍，可以说是一个老生常谈；上个月还有人说美国七月就会崩溃，一大笔到期利息会压扁美联储，这当然都是正能量的宣言，但经济学不是口号学，不能把对手想象成一群傻子，智库的副主席满世界地演讲，的确博得了国内一片喝彩，但也离初心越来越远了，本来周游列国是想让世界了解中国，结果经常让老外听得不知所云，世界变得越来越不理解中国了。

36万亿美元的确很恐怖，因为美国每年的GDP也只有20多万亿美元，马斯克甚至认为要不了几年美债就会到50万亿，他的美国党的纲领之一就是削减美债。

那么，美国会因36万亿陷入经济危机吗？

这个预测至少目前不成立，因为底层逻辑不对，“规模=危机”的线性逻辑不成立。日本债务与GDP的比例更高，为263%，中国的债务一直是个谜，按李孔岳的数据也有200多万亿，而且隐形债务由于特定的行政构架，是摸不清的是不是也要陷入危机?

为什么说“规模=危机”的线性逻辑不成立？

因为美国与日本都是内债为主，中国也是，不存在到期还不出本息问题，无非是美联储左手倒右手，中国现在也在干这种事，发行超长期特别国债本身就是长债化短债，可以说在相当长周期内，中国和美国债务危机都是小概率事件；如果中国放开外汇管制，人们很查能还是会去换美元，而不是人民币。

美债36万亿之所以不构成危机的底层逻辑，因为美元作为世界货币，拥有不可比的特殊地位，可以说，美债有两大支柱，一个是显性的支柱，一个是隐形的支柱。

显性的支柱是美元在全球的占比近50%的结算地位，特别是石油这些核心资源，全世界都要考虑用美元结算，中国巨大的出口也要用美元结算，这就必须保持足够的美元储备，而不是把美债全抛了，实际上是全世界都要买美债，都是在心甘情愿地替美国用长债化短债。

那么，全世界都反感美元的霸道，能不能一起抛售美元做对抗？

做不到，持有美债是替美国长债化短债，一起抛售差不多是替美国消债了，因为国际结算要用美元，没有强有力的替代货币，还是要全部兑换回美元，否则就成了砸了自己的饭碗，至少到今天为止，美债还是国际上最好的货币理财选择。国际上有没有选择人民币做理财配置的？也有，到2024年末，境外机构持有中国债券规模约3.5万亿人民币，约合0.48万亿美元，而智库副主席在这样的背景下谈美债崩溃，早了点。

美元还有一个隐形的支柱，这就是在相当长时间内不可替代的军事霸权地位，美元不是霸权，美元地位是国际信用支持的，但美元背后的美国是霸权。正因为有隐形的霸权支持，美国可以主导国际秩序，比如关税战这种破坏现有世界贸易秩序的恶行，各国都很反感，但都要考虑妥协，有这种霸权做背书，美国可以通过对等原则、技术封锁，释放美元所带来的债务压力。

那么结论也就清楚了，36万亿美债也好，50万亿也罢，美债的短期风险不存在，它的长期风险不在规模，在它的显性支柱与隐性支柱；如果这两个支柱倒了，美元帝国瞬间崩溃，但目前还没有任何一种力量能同时构成对美元两大支柱的挑战。

如果有一个国家会对美债的两大支柱构成潜在的威胁，那一定是中国，所以，各种信号表明，美国已经联合西方强国全面压制中国经济，且不排除战争的可能性。

中国现在要做的是怎么解决生产者价格指数连续下跌32个月的问题。我们自身的问题分量要大得多得多。