7月24日，牛市在不知不觉中悄然而至，现在的行情基本每个板块都会被轮动到。但是，在A股、港股上涨的主线一直在。年初，我们将deepseek引发的AI、人形机器人、科技互联网等科技股重估；后来是国产替代、军工的价值重估、医药的deepseek、基建的deepseek。

但是，随着A股成功突破3600点，恒指站稳25000点进一步向26000点进发之际。回头看才知道，年初那波人形机器人涨的确实猛烈；而今年的银行股、医药股以及资源股的涨势也不遑多让。

wind数据来看，今年涨幅最猛的要属稀土概念，其次是稳定币指数，然后是小盘股，不曾想一周的行情雅江水电已经冲到了第四，deepseek指数暂居第五，cro赛道则具有第七，创新药第九。稀土、稀土永磁、稀有金属等资源股也是频频占据涨幅前十。

1）雅江水电站概念股中，后排的股票已经松动，而核心标的依旧是稳坐钓鱼台。恒立钻具30cm涨停，深水规院20cm涨停，还有西藏天路、中国电建、山河智能、高争民爆、保利联合均10cm涨停。

其中，恒立钻具连续4个30cm，是本次行情的绝对扛把子， 深耕于工程破岩工具行业，与国内绝大多数盾构机厂商和工程施工单位建立了稳固的合作关系；而且客户强悍，中国铁路工程、中国铁道建设、中国交通建设；看他业务，虽然业绩不好，但A股也很少炒作业绩；但是，该公司的业务这不都是用来开隧道的吗？

2）今天的海南股上演涨停潮，但在昨日封关之际却集体大跌，今日上演反包。果然，股民们，你们是打不过主力的。不过，海南股票的持续性笔者并不看好。

3）稳定币指数，今年以来涨幅迅猛，几乎成为六七月投资主线，龙头四方精创今年涨幅156%。 最大的宏观叙事就是稳定币，直影响着人民币国际化和国家金融安全的任务，是中美博弈的未来主线。

稳定币大涨背后，美国稳定币法案正式写进法律，不仅从国家层面确定了加密货币的合法性，而且稳定币法案之所以通过，是为了维持美元霸权的新型工具，因为有美元背书，成为大国博弈的砝码，成为资本市场炒作的宠儿。

美国有稳定币，中国有数字人民币和香港的《稳定币条例》，银行、券商、金融机构纷纷角逐稳定币牌照，国君国际一个虚拟牌照直接涨了四五倍，蚂蚁入主的耀才今年涨幅高达598%。据悉，目前已有60多家公司申请了稳定币牌照，但首批可能只有3家。

4）今年以来医药股上演了绝地反击行情，舒神泰今年涨幅超500%，博瑞医药、广生堂、荣昌生物等涨幅翻倍；港股医药虽然炒作没有那么猛，但是翻倍股俯拾即是，龙头三生制药、康方生物、信达生物，就是涨。

对于医药股，金石杂谈早在3月底就已谈过，彼时有网红私募高呼： 2025年的创新药就是2005年的房地产。后来随着创新药大涨，启明创投高呼：中国创新药的deepseek时刻。此前金石杂谈也分析过创新药的上涨逻辑：市场行情好+创新药超跌+BD交易。

对于创新药，正如公募所说，仍具备超额弹性，逢低配置。一名医药主题基金经理透露，“港股医药股在经历前几年下杀之后估值已经触底，叠加近期中美监管层交流转暖，部分龙头创新药企在二季度迎来估值修复。”其实，大家看目前公募的持仓，清一色的医药股，尤其创新药。

5）最后，说一下今天的硬菜，那就是资源股，尤其稀土概念。今年不仅是创新药的大年，同时也是银行的大年，稀土概念的大年。wind稀土指数7月涨40%，今年涨幅近80%；而稀有金属指数涨幅不足50%。

资源股为何涨？首先，我国其实是一个资源进口型国家，有色金属的生产、消费及进出口贸易方面均位居全球首位，铜、铝、镍等关键矿产都依赖进口，也就是说，我们需求一直很大（无论是基建、工业制造）。当然了，我们国家也在破局，几乎所有拉美、非洲、东南亚，都有中国矿产投资的影子。

其次，近期各行各业都在反内卷，钢铁、水泥、汽车、建材、光伏、生猪，甚至风刮到了银行。在全面反内卷之际，有色金属淘汰落后产能，稳住价格，提高利润，推动各大资源品估值抬升。

这里面最具代表的，一个是光伏，一个是锂矿。前些年多晶硅的价格可是持续走跌，隆基等各大龙头持续亏损，目前多晶硅指数持续攀升。

还有锂电上游产业链，很多人都在问今天为何涨？今天看到两个传言，一是说中方对磷酸铁锂等原材料的限制，二是传闻某锂矿关闭的消息。前者传闻是一周前，后者则澄清是假消息。

其实，锂电上游产业链大涨核心就是反内卷，去产能、稳定价格、稳定企业利润，实现估值抬升。 碳酸锂主力合约一度涨停，最新报76690元/吨，月度涨幅超20%。当然了，行业是否反转，关键还是看供需结构，市场分析认为，随着国内锂矿审核趋严，锂矿的供需关系边际有望改善。

就在刚刚，治理内卷式竞争要上升到法律，草案针对低价倾销、价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为，提出具体认定标准和规范措施。

关于稀土，更不用说了，不同于锂矿、光伏，稀土更是我们的战略资产，由于出口控制、开采控制，稀土不止是战略资产，它还具有的稀缺属性，享受高溢价合情合理。

讲完了行情，我们再回到A股、港股整体行情。当A股站稳3600点，恒指站稳25000点之际，机构、尤其国内机构的态度显得越发激进，这种激进和924不一样，和年初也不一样。

金石杂谈认为，近期最为激进的非网红私募北京神农投资陈宇莫属。3月底高呼2025年的创新药就是2005年的房地产，彼时房地产成为未来20年的起点；前两天： 现在A股正处于一个极具吸引力的投资时点，有望成为未来30年超级牛市起点。

就在刚刚，陈宇再度发声，先是说新519行情最火爆的C段已经展开，不上车者，后悔5年；然后1小时后他更改说法：此时不上车，后悔30年！

兴证策略全球首席分析师张忆东表示，过去十年是债市的黄金大牛市，但接下来债市可能会变成“蜗牛”市，利率持续在低位徘徊，未来无论是货基还是债基的收益，都满足不了社会财富的资产配置需求。从去年“924”以来A股已经反转，良性循环下庞大的社会财富将会配置到股市中，而“大钱”势必会先配价值型资产。因此，水涨船高之下，下半年A股将会呈现一种确定性的慢牛格局。“A股的指数在下半年创出自去年‘924’以来的新高并不难。”张忆东说。

不仅A股大概率会突破924高点的3674点，港股也会继续创新高。张忆东同样看好下半年港股走势，认为下半年港股表现会依然精彩，大概率会持续地创新高，特别是三季度后期到四季度。

知名经济学家、莲华资产管理首席投资官洪灏表示，当前恒指技术图形非常牛气 ；他认为港股再涨 10% 到 28000 点甚至以上，不是很难的事。港股又创立新高，洪灏认为港股依然还有新高，所以各位如果有仓位的话，记得拿住，一直等到港股拨云见日的那一天。