导语：7月已经来到了尾声，往年作为纺织行业的消费淡季，今年市场表现也不容乐观，尤其是内地纺企，进入7月份后就陆陆续续减产、停机，纺企需求的遇冷肉眼可见，而让我们同样看到的还有棉花去库的“提速”，随着8月的临近，秋冬订单能否如期而至？目前需求的“遇冷”及降库的“提速”又走到了哪一阶段呢？
进入7月份，虽然纺织市场的淡季特征越来越明显，但市场也出现了比较奇特的现象，那就是棉花在经历去年的大供应及较高的结转库存背景下，当前的库存却低于去年同期，市场究竟出现了怎样的变量呢？
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图1 2023-2025年全国棉花商业库存
图1 2023-2025年主流地区纺企开机
据Mysteel农产品数据监测，截至7月24日，主流地区纺企开机负荷在67.6%，环比下降2.73%，本周开机率继续下降，内地纺企已无利润，停机放假继续增加，内地纺企开机5成左右，新疆地区开机维持在8-9成。而棉花商业总库存230.56万吨，环比上周减少15.19万吨。2025年新疆纱线产能扩至3000万锭，且疆内开机常期维持在8-9成，虽然内地纺企受到需求拖累开机有所下降，但疆内随着产能的不断增加，且较高开机情况下，棉花实现了较快的去库节奏。
另外，新疆近期出台的“新九条”政策助力新疆棉纺行业发展，国家倡导新疆棉就地消化，而着疆内纱线产能不断增加，这一倡导在不久的未来就可实现，而一体化的产业链使得疆内竞争优势越来越大，而内地纺纱企业后期的发展重点集中在差异化产品中。近期，国家“反内卷”政策下，需要关注后续棉花、棉纺行业如何有效的反内卷。
后市需关注及警惕的点：
- 在上半年两轮的抢出口后，警惕纺服等行业的需求被提前预支，下半年需求或出现旺季不旺的情形；
- 目前棉花的配额发放尚无定论，仍需关注配额发放情况；
- 另外，从供应角度来看，由于近几个月纺企订单偏少，且在成本较高的情况下导致目前利润亏损严重，因此近期有部分纺企开始销售其棉花库存（即棉花的工业库存），或将稍微缓解当前棉花偏紧局面；
- 同时需关注欧盟与美国的贸易协议、中美瑞典洽谈情况等国际宏观政治层面对棉花行情的影响。
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