按常理7月份正处钢材消费淡季，原本市场持看空思路，但 “反内卷”为市场打开想象空间、原材料上涨推动、以及重大会议召开，刺激长期以来低价模式的市场走出一波预期差修复行情。伴随重大会议预期落地，由政策面推升凝聚的涨价情绪或将分化，市场或加速重构基本面交易逻辑。

“反内卷”带来的预期差修复行情充分释放

自去年10月份以来，螺纹钢开启震荡下跌模式，长时间积累的涨价欲望彻底被“反内卷”带来想象空间而被激发，7月1日至30日，螺纹钢全国价格指数累计上涨240元/吨左右，核心城市杭州、广州涨幅居前，累计涨幅超过300元/吨，北京累计涨幅200元/吨左右。对于本次涨价，不在少数的从业者表示出还未来得及相信“涨价”，价格已高不可攀，这对于习惯低价的终端用钢企业而言采购成本不断攀升，同时普遍实行的“跌价再采”的策略失效，但时至目前终端追涨和高价采购情绪不高，按需配置资源依然为主方式，而流通端之间交易以期现正套为主。目前而言，终端消费活力不足难以成为接续力量，重大会议落地而利好兑现，目前阶段性高价基本确立。

大涨积累大量获利盘 加速兑现趋势明朗

据Mysteel监控数据显示，全国高炉企业螺纹钢平均利润252元/吨左右，华东、华南利润最好达到300元/吨以上，华中利润也在250元/吨以上，即便利润稍差华北、西南、东北利润也在100元/吨以上。电炉企业亦如此，7月30日全国电炉螺纹钢谷电平均成本为3176元吨，中规格谷电平均利润为81元/吨。目前钢厂获利颇丰，加速兑现利润趋势明朗。

现货市场，经过1个月时间上涨行情积累大量获利资源，短期获利盘兑现利润思路是比较明确的。期货大幅波动，短短几日不在少数期现经营的贸易企业正套操作库存大幅上升，期现正套跑步进场，以北京为例，短短几日期现正套库存已经占到总库存的20%。结合盘面大幅下跌模式，期现正套资源已获利颇丰，加速兑现离场或致竞争格局激烈。

螺纹钢产量低点基本确立 八九月份保持上升思路

众所周知，螺纹钢生产意愿伴随终端需求下滑而逐步降低，不在少数生产企业将其定为调剂型产品，经营思路上大多以销定产、以利润定产，这对淡季的六七月份厂库不断去化，社库累库慢且温和起到关键作用。

当前产业链各环节习惯性低库存运营，当前电炉厂复产出现复产，以及高利润推动的高炉企业复产积极性上升值得关注。另外需要重点关注的是钢坯出口，据此前调研，国内大部分钢厂钢坯出口订单交期在6-8月份，近期国内方坯价格上涨，国际并未形成联动，国内外方坯价差近一个月大幅缩小，7月初至目前，国内与独联体3SP 价差缩小了250元/吨，与东盟5SP价差缩小了290元/吨，国内外利差快速缩小对9月份以后钢厂出口钢坯形成压力。从市场了解的情况看，钢坯出口接单明显下滑，市场需重点关注钢坯订单减少后而流入螺纹钢。

总体而言，螺纹钢6月份207.57万吨将成为阶段性低点，以当前螺纹钢高炉和电炉较好利润和钢坯订单减少而回流螺纹钢的趋势，笔者预计八九份产量保持上升思路。

涨价情绪退潮 获利盘兑现 市场重构基本面交易逻辑

当前由政策推动涨价情绪退潮，市场积累的获利盘需要兑现，期现正套火速进场，市场交易格局混乱，预计市场将重构基本面交易逻辑，价格向下寻找支撑为大概率。

就基本面而言，即将来临的淡旺季转换，终端需求大概率缓慢回升，但交易环节的流转需求退场，短期市场交易将围绕实际消耗而非资源流转，资源流转需求将进入观望状态。

尽管对预期产量保持上升态度，但当前市场低库存模式并未改变，另外今年资源集中度较高，主导企业定价能力上升，对价格下沿形成支撑。

9月份重大活动，市场预期京津冀周边钢厂减产、减排措施，市场对此保持高敏感度。

经过本轮价格上涨，市场信心得到重塑，上半年长期看空、做空的操作思路明显改观，重构经营思路的心态也有所上升。

本轮由于涨价情绪的推动，价格上涨幅度超出绝大多数预期，期货市场的获利资金兑现加重波动幅度剧烈，相对理性的现货市场波动小于盘面，价格以寻求采购支撑为主，市场普遍认为现货价格难以回到本轮上涨起点。（个人观点，仅供参考）

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