恒大距离正式退市只剩下不到20天。
由于未能按照港交所规定时间完成债务重组，这家曾风光无限的地产巨头将在2025年8月正式告别资本市场。
曾经高达2.4万亿元的债务危机震惊全国，无数购房者面临烂尾楼，股票投资者损失惨重，普通民众在这场风波中承受了巨大损失。
尽管过去几年恒大陆续处置了超过4000亿元资产，但与庞大债务相比仍是九牛一毛。若当初能听取做空机构香橼的警告，或许事态不会发展至此。
令人唏嘘的是，当年发出预警的香橼不仅遭到反制，还被重罚，这起事件令人震惊。
恒大造假真相大白
2012年，恒大正处于巅峰期，许家印被视为中国房地产黄金时代的标志性人物。
此时，美国知名做空机构香橼创始人莱福特发布一份长达57页的报告，直指恒大财务造假，指出其早已资不抵债，并列出“五宗罪”和“七大危机”，内容极具冲击力。
报告一经发布，港股市场剧烈波动，恒大股价应声大跌，市值瞬间蒸发数百亿。许家印迅速反应，联合九家顶级投行集体发声，称香橼报告是恶意诽谤。
这场较量从一开始就极不对等，一方是名不见经传的做空团队，另一方是资金雄厚、人脉广泛的地产巨头。恒大不仅公开反击，还动用顶级律师团队，在一个月内将香橼告上法庭，准备长期作战。
长达四年的法律拉锯战对恒大而言不过是小成本支出，但对香橼来说却是一次沉重的消耗。
最终，香港法院裁定香橼败诉，认定其发布虚假信息，处以400万美元罚款，并禁止其五年内在香港活动。
这一判决使莱福特被贴上“造谣者”标签，黯然离开香港，而恒大则在法律和舆论上双线告捷，继续高歌猛进。彼时，不少人认为这是企业战胜恶意做空的典范。
十年预言成现实
然而时间是最公正的裁判。如今的恒大已不复往日辉煌，2.4万亿债务压顶，陷入全面危机。
为了缓解资金压力，恒大出售资产套现超过4000亿元，但这点资金远远无法填补债务缺口。曾经热火朝天的工地如今遍布烂尾楼，无数家庭的安居梦破灭。
投资者损失惨重，公司股票因重组失败面临退市命运，预计将于2025年8月正式摘牌。
其实早在十多年前，香橼就已预见恒大问题。
当时香橼发布报告指出恒大存在严重财务问题，并列出具体风险点。恒大方面强烈否认，称其为无稽之谈，没想到这些“指控”最终全部应验。
更戏剧性的是，香港证监会经过长期调查确认恒大财务造假，虚报收入超过5000亿元，这一结论彻底推翻当年香橼败诉的判决，证明其指控并非空穴来风。
这段历史令人深思，法庭曾认定香橼散布虚假信息，现实却证明这些信息真实存在。恒大赢了官司，却失去了整个企业；香橼输了官司，却赢得了未来。
两败俱伤的结局
莱福特因揭露恒大问题被驱逐出香港，一度被视为先知式人物，但事情很快出现转折。
他对外宣称香橼将不再做空，只做多头，看似是经历挫折后的转型，但美国证监会与司法部的调查揭露，他实则转向“捧杀”策略。
莱福特利用自身影响力推荐23只股票，每次推荐后股价上涨超过10%，但他却在背后低价抛售，利用散户资金实现自身套利，实质上是在操纵市场。
美国证监会对香橼及莱福特发起诉讼
调查显示，他与对冲基金合谋操纵股价，非法获利至少1600万美元。调查过程中，他否认与基金合作，进一步触犯了法律。
360创始人周鸿祎曾评价，莱福特的做空行为本质上是“为了做空而做空”，其唱衰或吹捧只是为了自身利益。
如今，恒大因债务失控走向破产，许家印付出沉重代价；莱福特则因市场操纵被司法机关严惩，最高可能面临20年以上刑期。
两人虽走的是不同路径，但结局都是毁灭。他们并非纯粹的好人或坏人，而是被资本利益裹挟，在这场残酷博弈中沦为牺牲品。
过去十多年间，最令人痛心的始终是普通投资者。那些倾尽一生积蓄购买恒大房产的家庭，最终面对的是烂尾楼；那些相信莱福特推荐的散户，也落得血本无归。他们才是这场资本博弈中最无辜、最受伤的群体。
信息来源
新京报：《香橼是谁？曾做空20中概股 猎杀360、新东方遭反杀》
证券时报网：《知名金融大佬，被查！》
每日经济新闻：《突发！香港会财局出手了！恒大地产2年虚增收入5600亿元，审计恒大失败的最终责任人出现了？》
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