进入到2025年8月份，玉米淀粉下游行业需求正在发生一些变化，根据Mysteel农产品最新调研数据显示，造纸方面：2025年第33周，本周国内瓦楞纸开工率61.78%，环比上周降低0.12%；箱板纸开工率70%，环比上周升高1.32%。液体糖浆方面：麦芽糖浆开工率为47.33%，环比上周增加0.43个百分点； F55果葡糖浆开机率在58.62%，开工较上周增加0.50个百分点。 粉丝粉条方面：2025年第33周，山东市场粉条开工28%，环比上周上升3%；河北市场粉条开工32%，环比上周上升4%。玉米淀粉直接下游需求面呈现温和好转迹象。

从本周对于下游行业调研需求显示，民用市场中小包装备货小幅好转，吨包工业需求方面受到备货周期与节奏的影响，暂无明显采购节点出现，预计要在8月下旬陆续启动。

2025 年三四季度玉米淀粉表观消费预期走势

“环比温和回升、同比继续下滑，整体呈‘旺季不旺’的弱复苏格局”。

绝对量与同比变化

3 季度：390 万吨（E），比 2024 年同期 401.7 万吨下降 2.9 %，但比 2025 年 2 季度 379.6 万吨回升 2.7 %。

4 季度：425 万吨（E），比 2024 年同期 442.1 万吨下降 3.9 %，但比 3 季度再回升 9 % 左右。

驱动因素拆解

需求端——“刚需补库+双节备货”带动环比改善

• 食品与淀粉糖：中秋、国庆及春节提前备货，8 月中旬开始 F55 果葡糖浆开机率已回升至 58.6 %，环比继续走高。

• 造纸：箱板纸开机率 70 %，瓦楞纸 61.8 %，环比小幅抬升，对淀粉采购量边际增加。

• 但同比看，养殖利润恢复有限，整体饲料端及深加工端消费仍低于 2024 年水平。

供应端——“高库存+利润修复”形成对冲

• 截至 8 月中旬行业库存 133 万吨，虽环比仅增 0.9 %，却处于历史同期高位，压制价格与补库强度。

• 加工利润自 7 月以来略有修复，山东理论加工利润由亏损回到盈亏平衡附近，开机率 56 %，短期产量易增难降。

节奏判断

9 月：开学+中秋备货结束，需求短暂回落，价格或二次探底；

10-11 月：新季玉米上市，原料端价格下行，淀粉加工利润再度改善，开机率回升，表观消费量迎来年内环比最高增速；

12 月：春节备货尾声，需求环比回落，但同比因 2024 年基数高，仍将录得 3-5 % 的负增长。

风险提示

若 9 月后出现极端天气导致新粮上市延迟，原料反弹可能压缩利润，开机率与消费量将低于当前预期。

宏观层面若生猪产能去化超预期，饲料需求进一步下滑，将拖累淀粉工业消费。

结论

2025 年三、四季度玉米淀粉消费将呈现“旺季弱复苏”——环比逐季改善，但全年仍难扭转同比下滑的局面，预计三四季度合计 815 万吨，同比少 25-30 万吨，全年表观消费量约 1,575 万吨，较 2024 年回落 6 % 左右。

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