本刊特约 玄铁

8月20日，沪综指成功逾越2021年2月的峰值3731点，创下2015年8月18日以来的收盘新高，堪称再现全面牛市的“十年一轮回”。

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十年一轮回背后有玄机

通达信数据显示，截至周三（下同），沪综指月内涨幅为5.4%，5月至8月连涨四个月，涨幅约为14.9%。类似月K线连涨曾出现两次：一是从1991年5月到1992年5月的13连涨，共涨9.84倍；二是从2014年5月涨至2014年12月的8连涨，共涨0.6倍。如此超级牛市会否再现？

A股本轮行情仍为恢复性上涨行情，而非超级大牛市，一是未创历史新高。二是工业股上涨主因是反内卷新政，属于“政策向好+业绩偏差”的组合。数据上，今年上半年，全国规上工业企业实现利润总额34365亿元，较2015年上半年增长20.8%，同期GDP总量增长122.5%。经济增长红利都去哪里了？答案是金融业和互联网拿走了大头，股票市值增幅亦是如此。浦发银行和腾讯控股年内股价分别上涨33.3%和41.6%。今年半年报净利分别为297.4亿元和1034亿元，较2015年上半年分别增长24.4%和628%。互联网巨头牛股频现，逻辑在于净利增速高且规模扩张快，不易看到天花板。

高低切换策略赢面最高

本轮行情堪称全面牛市。从2024年9月13日至本周三，沪综指涨幅为39.27%；全A市场5425只股票中，