来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，深康佳A发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为52.48亿元，同比下降3.05%；归母净利润为-3.83亿元，同比增长64.75%；扣非归母净利润为-10.28亿元，同比增长6.85%；基本每股收益-0.1592元/股。

公司自1992年3月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为25.57亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深康佳A2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为52.48亿元，同比下降3.05%；净利润为-4.97亿元，同比增长61.18%；经营活动净现金流为-6.76亿元，同比下降53.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为52.5亿元，同比下降3.05%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）104.72亿54.13亿52.48亿营业收入增速-38.02%-48.32%-3.05%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.05%，净利润同比增长61.18%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）104.72亿54.13亿52.48亿净利润（元）-3.28亿-12.81亿-4.97亿营业收入增速-38.02%-48.32%-3.05%净利润增速-661.5%-289.9%61.18%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-3.3亿元、-12.8亿元、-5亿元，同比变动分别为-661.5%、-289.9%、61.18%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）-3.28亿-12.81亿-4.97亿净利润增速-661.5%-289.9%61.18%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.8亿元，持续三年为负数。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2.02亿-4.39亿-6.76亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-2亿元、-4.4亿元、-6.8亿元，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2.02亿-4.39亿-6.76亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为5.04%，同比下降8.17%；净利率为-9.47%，同比增长59.96%；净资产收益率（加权）为-18.13%，同比增长15%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5.04%，同比大幅下降32.21%。

项目202306302024063020250630销售毛利率3.75%7.44%5.04%销售毛利率增速53.4%98.33%-32.21%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为3.75%、7.44%、5.04%，同比变动分别为53.4%、98.33%、-32.21%，销售毛利率异常波动。

项目202306302024063020250630销售毛利率3.75%7.44%5.04%销售毛利率增速53.4%98.33%-32.21%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.44%下降至5.04%，销售净利率由去年同期-23.66%增长至-9.47%。

项目202306302024063020250630销售毛利率3.75%7.44%5.04%销售净利率-3.14%-23.66%-9.47%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0.3%、0.5%、1.4%，呈持续增长趋势。

项目202306302024063020250630商誉/净资产0.3%0.5%1.4%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为94.6%，同比增长9.42%；流动比率为0.59，速动比率为0.48；总债务为218.99亿元，其中短期债务为160.87亿元，短期债务占总债务比为73.46%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为78.92%，86.45%，94.6%，变动趋势增长。

项目202306302024063020250630资产负债率78.92%86.45%94.6%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.03，0.91，0.59，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.030.910.59

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

项目202306302024063020250630现金比率0.430.370.25

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.03、-0.03，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-5.28亿5.53亿1.74亿流动负债（元）149.08亿184.46亿190.33亿经营活动净现金流/流动负债-0.040.030.01

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为289.21%、496.61%、1293.14%，持续增长。

项目202306302024063020250630总债务（元）237.26亿230.96亿209.17亿净资产（元）82.04亿46.51亿16.18亿总债务/净资产289.21%496.61%1293.14%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.4亿元、3.8亿元、2.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-4.4亿元、-6.8亿元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）5.41亿3.83亿2.3亿经营活动净现金流（元）-2.02亿-4.39亿-6.76亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.69，同比增长22.19%；存货周转率为1.93，同比增长25.24%；总资产周转率为0.17，同比增长12.7%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-24.83%、-1.85%、4.73%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202306302024063020250630在建工程较期初增速-24.83%-1.85%4.73%固定资产（元）40.21亿50.5亿48.57亿

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