恒大从港股退市，2.4万亿的债，谁来还呢？那些破产退市的公司还需要还债吗？

举例说明，内地和港股企业退市的真实案例中，有能全部拿回来钱的，也有血本无归的。先来说重点，退市了也得还债，只是看能还多少，只有符合特定条件的才有救，后面我们来揭秘。

我们先看看史上欠钱最多的房企恒大。它被香港法院下清盘令后19个月，债务重组失败，只能从港股退市。但要注意，恒大这次清盘只是境外债，债主能变现的也只有境外的资产，内地资产他们动不了。

按照最新的数据，境外债一共有3500亿港元，一共是187笔债权。这些债主能拿回来钱吗？按照现在的进展，能拿回来的还不到零头，清盘人掌握的资产才270亿港元，而现在他们变现的只有20亿港元。算下来，现在清偿率只有0.57%，根本就不够还，还有更可怕的债务窟窿。

恒大90%的资产都在内地，但是2.4万亿的巨债绝大部分也在内地，70万套烂尾楼需要三四千亿来盘活，超万亿的供应商欠款，多家公司都快被拖到破产了。

如果要给恒大债主的惨烈程度排序，那股民跟供应商一定是最惨的。因为不管是香港还是内地，普通债权都排在最后。那谁最有希望拿回恒大的钱呢？在香港，优先的是有担保的债权人，像银行等金融机构；在内地则是优先保交楼和职工工资这些公共利益，所以千万别退房，如果变成普通债权，基本就是钱房两空了。

那问题来了，恒大能还多少，怎么还？

在给出答案之前，先给大家拆解港股和内地退市公司的真实案例，最高清偿率居然有百分之百的，最低也有无限接近零的。我们来看看哪个和恒大更相似。

先看同样是港股上市的内地公司。第一个是中金再生，它在2013年，因为财务造假，成为了香港首例强制清盘案，它负债5亿港元，但是资产只有14.25亿。所以最后回收还债的只有1.34亿，无担保的债权人清偿率不到3%。

第二个是辉山乳业，它在2017年因为股价暴跌，引发了债务危机，所以香港的子公司自动进入了清盘程序。无担保的债权人回收率不到5%。内地情况好一点，因为越秀注资了30亿，再加上债转股，最高清偿率能去到17.7%，也就是100块的债，能拿回18块钱。

我们再来看内地退市的公司。第一个是长航油运，它是境内规模最大的邮运企业，也是国内首例退市央企重整案。它是南京中院和国资委联动化解了115亿的债务，所以普通债权百分之百全额清偿，重整成功之后还盈利了。

第二个是实达集团，2021年破产，重整成功，有担保的债权清偿率是百分百，普通债权也能去到92.41%。不过它也是政府和福州中院一起出手，注入了政务信息化资产来提升估值，解决了税务、职工安置的问题。

讲完了好的，集中精神，接下去的一个比一个惨。我们先来看新光集团，因为财务造假、虚增收入，资产空心化，它负债95亿，清算的价值只有5亿，没有投资人敢接盘。破产被清算的时候，银行账户只有371块，普通债权清偿率基本是0。

第二个是国恒铁路，它也很惨，同样是普通债权清偿率0。欠了37亿，但是连固定资产都没有，因为铁路设备专用性太强了，退市之后都贬值成废铁了。

发现没有？清偿率高的都有一个特点，能够破产重整成功，还有政府出手；而清偿率低的，都是破产清算的结局，也就是公司直接关门。它们大多都是财务作假，没有优质资产，也没有技术壁垒。

听到这里你是不是也有答案了？恒大可比他们严重得多，所以破产重整的概率比它的清偿率还低。2.4万亿的巨额债务真的太复杂了，所谓的资产大部分还是停工的楼盘和股权质押，根本就没法变现。哪怕追讨许家印和高管的赃款，把他们几百亿的资产都冻结了，也补不上这个窟窿。

如果重整不了，最后只能是破产清算，还不了的债依法豁免，但是债不会消失，只会扯皮。最终还是社会要为这些企业的失败买单，比如政府国资救企业，或者垫付保交楼的工程款，那都是用财政资金在兜底。这些钱都是哪来的，大家都懂。

像恒大这种巨头企业破产，上中下游产业链都被拖崩了，员工欠薪、失业的问题又落到了社保体系上面，更别说金融系统坏账的风险，这直接关系到整个经济。经济不好了，倒霉的不又是老百姓。不能再说下去了，希望各位老板好好经营企业，好好发财，别再整幺蛾子了。