在中国乳业发展的浪潮中，一批企业凭借差异化定位和持续创新，悄然崛起。近日，专注羊奶粉与特医食品的宜品乳业正式向港交所递交招股书，拟主板上市。
没有铺天盖地的广告，也没有频繁的资本运作，宜品乳业靠的是一条略显“小众”的赛道——婴幼儿配方羊奶粉，一步步走向更广阔的舞台。
01
专注“小品类”，做出“大生意”
宜品乳业在招股书中明确其定位：专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品。
数据显示，2022年至2025年上半年，公司营业收入从14.02亿元稳步增长至17.62亿元，其中婴幼儿配方羊奶粉产品收入占比始终超过55%，2024年甚至接近60%，可见婴幼儿配方羊奶粉是营收的绝对主力。
一罐700-800克的奶粉，定价在350-450元之间，属于中高端定位。
别看羊奶粉市场整体规模不如牛奶粉，但增速快、门槛高，用户黏性强。宜品乳业在这一细分领域默默耕耘多年，2024年以零售额计已位列中国羊奶粉市场第二，市场份额达14%。
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全链路布局，从牧场到终端
宜品乳业并非简单的“贴牌商”或“经销商”，而是真正实现了从上游牧场、原料采购，到中游生产加工，再到下游品牌与渠道的全产业链布局。
公司在西班牙拥有全球最大的羊乳清粉生产基地之一，在国内也通过投资、收购、新建等方式，布局约20家子公司，覆盖乳制品生产的各个环节。
销售渠道方面，线下仍是主力。全国超过6.1万家零售门店中有其产品，其中超7000家是母婴专门店，贡献约70%的销售额。其余30%来自线上直销。
这种“重资产、全链条”的模式，虽然前期投入大，但带来了更稳定的品控能力和更强的成本控制能力，也为其品牌建设打下坚实基础。
03
不靠融资不靠烧钱，靠的是内生增长
值得注意的是，宜品乳业至今没有引入任何外部投资。
公司通过多轮股权架构调整，逐步建立起以创始团队和员工持股为主的治理结构。截至递表前，员工通过多个持股平台合计持有相当比例股份，实现了真正的“利益共享”。
没有资本催熟，没有疯狂扩张，宜品乳业的成长更多依靠产品力和渠道力一步步推起来。这种“慢公司”节奏在当下略显稀缺，却也“走得”更加稳健。
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母婴赛道，迎来政策“春风”
宜品乳业选择此时冲刺IPO，并非偶然。
今年7月，《育儿补贴制度实施方案》正式印发，明确对3岁以下婴幼儿每年发放3600元补贴。这一政策预计将覆盖2000多万个家庭，直接带动母婴消费增长。
图源：中国政府网
几乎同一时间，不止宜品乳业，南方乳业、百菲乳业等多家乳企也纷纷更新IPO进展，母婴行业迎来一波上市小高潮。
除了奶粉企业，月子中心圣贝拉、儿童座椅品牌BeBeBus、特医食品企业圣桐特医、母婴电商海拍客等也相继递表港交所或北交所，整个赛道热度明显提升。
尽管社会层面仍在讨论“生还是不生”，但政策真金白银的投入和消费升级的趋势，让母婴赛道依然充满机会。
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不仅要立足中国，还要迈向世界
在招股书中，宜品乳业也明确提到了出海计划。公司目前已在韩国建设生产基地，西班牙供应羊乳清原料，未来还将继续拓展东南亚、非洲等人口快速增长地区的市场
其逻辑非常清晰：在国内市场树立品牌和产品认知后，借助供应链优势进军海外，尤其是在乳制品消费基础良好、人口结构年轻的地区，羊奶粉及低敏产品具备明显的差异化竞争力。
正如《2024母婴行业出海白皮书》所指出，全球母婴市场仍保持5.2%的年复合增长率，出海已成为不少国内品牌寻求第二增长曲线的共同选择。
图源：中国玩具婴童网
与此同时，越来越多品牌开始出海寻找新增量。东南亚、非洲等人口快速增长地区，成为中国母婴品牌的新目标市场。
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小赛道里的大未来
宜品乳业的IPO，是一个信号。它告诉我们，哪怕是在一个看似饱和的传统行业里，只要找准细分需求、构建核心能力、稳扎稳打，也有机会走向资本市场、走向更远的市场。
不追逐风口，不炒作概念，只是默默把产品做好、把渠道做深、把供应链做透——这样的企业，或许才是中国消费市场真正需要的“长期主义者”。
而母婴赛道，尽管挑战不少，但在政策与消费双轮驱动下，依然是一条充满确定性的黄金赛道。
图源：官方
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