文︱刘德科

京沪深都出了政策，楼市却还在下行，尤其是头部城市的二手房价又开始了新一轮的剧烈下行。然而，年内不会再出台像样的救市政策了。

为什么不会有？来看前几天财政部部长蓝佛安的发言，你就明白了〔国新办「高质量完成『十四五』规划」系列主题新闻发布会，2025/9/12〕。

蓝部长没有谈到房地产，但他谈到了跟房地产息息相关的一个关键数据——「在基层财政运行方面，中央财政五年安排对地方转移支付近50万亿元」。

中央对于地方的转移支付总额，是一个值得你格外关注的数据。你知道的，地方政府的「钱袋子」主要靠房地产的土地出让金（即俗称的「土地财政」）——楼市低迷，土地难卖，土地出让金自然就直线下降，地方政府的日子就会过得很紧。这一点，中央当然很清楚，所以加大了转移支付。

我们来感受一下蓝部长所说的「近50万亿元」（「十四五」期间，2021-2025）是什么概念。对比一下：「十三五」期间中央对地方转移支付总额是34.54万亿。

◆「十三五」期间中央对地方转移支付总额

年份

金额

2016年

5.29万亿

2017年

6.51万亿

2018年

6.97万亿

2019年

7.44万亿

2020年

8.33万亿

五年总和

34.54万亿

*数据来源：中华人民共和国财政部

我们可以说得更直接一些：虽然「十四五」期间全国各地的土地出让金都在急剧萎缩，但是中央对地方的转移支付比「十三五」多给了15万亿。

从2021年下半年开始，全国房地产市场陆续进入下行通道，你能感受到中央对地方的转移支付已经跃上了10万亿/年的台阶。

◆「十四五」期间中央对地方转移支付总额

年份

金额

2021年

8.22万亿

2022年

9.71万亿

2023年

10.29万亿

2024年

10.68万亿

2025年

五年总和

近50万亿

*数据来源：中华人民共和国财政部

在前些天的新闻发布会上，蓝部长还说：「提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。」

总之，房地产不景气，地方政府钱不够花，中央的办法是加大转移支付金额，通过一揽子举措帮地方政府化债。

潜台词大概是这样的：多给钱，助化债，帮你们地方政府缓解土地出让金急剧下降的尴尬；所以，你们就别指望中央出台硬核政策来救楼市了。

此前，我们写过这个逻辑：从经济发展和民生福祉的角度看，中央确实要「稳楼市」；但从央地财税分配的角度看，中央就是忍着不出大招来拉升房地产，最可能的原因是——得让地方政府保持一定程度的「饥饿状态」，这样有利于促使地方政府更自觉更坚定地维护中央权威。

所以，对于2025年的房地产市场来说，最大的救市政策，就是京沪深相继放松了限购——力度很轻微，但已经是最大的了。

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我们此前写的那篇文章

2025/7/22

主编-何玲 影像总监-费嘉

编辑-卢丹婷 编导-沈奕飞 摄像-王德正

商务总监-周慧慧 总策划-王冬莺 总编辑-刘德科